分析 20 个 veToken 生态系统协议 这种代币模型为何受欢迎？|流动性

　　原ï文标题：《什么是 veTokenñomics？20 个 àveToken 生态系统协议分析》

　　撰文：Ignas，DeFi Research ∑　　编译：Skઞypieœa

　　最近越来越多的 DeFi 协议宣ñ布转向 veTokenomics 模型：Yearn Finણance、Synthetix、Pancakeswap 和 Perpetual ੦协议。

　　在本文中，我¡尝试了解 veTokeno&#266a;mics 为何可行、如º何运作以及它的特别之处。

　　该ૢ分析涵盖了 20 多个投票托管 （ve）æ 生态അ系统协议。

　　我通过 veTokeno½mics 类φ型、TVL、锁定供应百分比、APR、平均锁定时间和对原始 Curve veToken 模◑型所做的独特功能 / 更改来分析协议。

　　请注意，TVL、A▥PðR 等不断波动，੊仅供参考。

　　202૞0 年ⓖਗ਼夏天。

　　Compoνund ☏Finance 启动流动性挖矿 （⌋LM），开启 DeFi 牛市。

　　数百万美元流入 Compound 智能合约。流动性提供者 （⇓LP） 通过借贷来最大ψ化Š回报，然后借入相同的资产并再次借出。

　　Balancer 紧☜随其后的是 BAL LM 活动。Andre Cronje 赠送‘无价值代币’YFI 作为公平启动。Unisw∃ap V2 的分叉出现了诱人的高收益 LP，最终Γ导致 Sushiswap 吸血鬼攻击 Uniswap。

　　这里的目标是耕种尽可ખ能多的代币，然后将&#25b3;其抛›售以获得复合回报。

　　这些 ∃DeFi 代币的价格暴跌♫。存款收¬益率下降，LP 离开。这是一个死亡螺旋。

　　2 年后，Compound 最终削减了 50% 的奖励，并承认分发的 COMP‘立即被出ਗ਼售’，因ⓥ此代币持അ有者‘被稀释，只是为了获利而种植 COMP’。

　　然而，Curve FØinance 以不同的方式处理流&#260f;动性挖矿ⓤ：

　　主要目标：如何在不过度膨胀流通 CRV 供应的情况下增加 TVL。目前只有 11.¢8% 的 CRV Á在流通，每周有 600 万美元流入市场◊。就连空投的 CRV 也被锁定了一年。

　　结果：Curve 的锁定和释放为协议、采用和收入的增长赢得了时间。成功意味着ⓘ CRV 的价值主张🙀应该足够有吸引力，因此在解锁 CRV 后&#263b;根本不会出售。

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　　☏还有更多——对 CRV 释放的影响Α

　　C૦urve 是高度相关资产的 AMM，根据 CRV 奖励的ક方向，对哪些资产吸引最多流动性产生强烈影憨响。

　　哪些池（以及多少）获得 ☺CRV 分配是由 veCRV ∀持有者在所谓的权重计中投票决定的。઻

　　例如，如果你正在构建一个协议拥有的稳定币，你需要它具有流动性，而 Curve 就—是 AMM。因此，您需要 veCRV 对权重计👽进行投票，以便您ਯ的稳定币池获得 CRV 奖励。

　　另一种选择‏是通过用其他代币贿赂其他人来让他们投票给你઻。通过这种方式，它增加了对 CRV 的需求和对 veCRV 的产量。　

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　　https：//perpprotocol.mirror.xyz/GzzvxvNFeTjH9Ò au6 cllJ_4 ffshySn´3 M3 iAmKe34 sxdw‌

　　这 4 个特性是我们所说的 veTokenoਖ਼ƒmics ï的基础。

　ੈ　Curve veTokenƒomics 改变了流动性挖τ矿博弈论。

　　Compo♨und 和其他协议的最佳策略是耕种免费代币并抛售以获取复利。与其≠他人相比，您存入的美元价值是唯一的标准。如果你相信 Compound 的未来，最好等到它达到一个拐点，即代币价格相对于采用而੩言足够低。

　　在 veTⓖokenomiⓔcs 中，您可以在游戏中看到协੢议成功：

　　在撰写本文时，Ã所有流通 CRV 供应的 53.3%δ 被锁¿定，产生 veCRV 5.63%。

　　综上ë所述，veT∋okenomics 有 5 个主◊要优势：

　　吸引其他协议在此基础上进行构建，以¤提高奖励并提高贿赂 效率。¾（稍后会详细介绍）。

　　对长期持有的关注吸引了更多的协议来适应 veTÍo²ઞkenomics。相当多的协议修改了原始曲线模型以满足他们的需求。

　　1γ．使用 LP 代币进行投票托ⓦ管。“

　　在 Curve 中，您锁定 CRV 以接收 veCRV。然而在 Balancer 中，你锁定 80% BAL 和 20% ETH LP ∗代币来接收 veⓒBAL。¥

　　øRef Fin઼ance 有两种代币模型：veLPT 和 ∃LOVE，其中 veLPT 由 REF 和 NEAR 组成。

　　有趣的是⇓，两种协议¹选择的◯最大锁定期都是 1 年。

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　　2． 鸭嘴஻兽金融模型。

　　Trade੪r Joeþ 和 Yeti Finance 采用鸭嘴兽模型，其中代币被质押，veTo੥kens 随着时间累积。veToken 余额越高，收益率越高。

　　没એ有锁定૤期，用户可以随时退出，但会失去收益提升“。

　　该模型对早期઺લ用户◙的奖励最多。

Ê　ε　3．提前解锁会受到惩罚。

　　▒Ribbon Finance 允许在锁定到期之前解锁 vRBN 但会受到惩罚௄。即锁定 2 年并在剩下 1 年时解锁，会产生 50%♨ 的惩罚。

　　Yearમn Finance 采用了同样的逻辑。在这&#25d0;两种协议中，惩罚都会重新分配给 v▨eToken 持有者。

　　DODO †的♨ vDODO 有一个非常不同的 ve 模型，但允许通过产生　可变的退出费用来赎回 DODO。

　　我想在这里补充一点，Ribbon 的贿赂促进委托（Bribes Boosting Delegation）很有趣（在没有身份和 LP 的情况下获得额外奖励），并且 Yearn 的 Y&#256e;F…I 不会通货膨胀，થ因此奖励将来自已经准备好的 800 YFI 的回购！

　≤　 4． 三代币模型。Υ

&#266b;

　　Pan੓cakeΛswap 采用 Trader Joe 的模型，带有 3 个锁定代币。

　ⓜ　每个都有一઻个Ý用于代币销售的锁定机制和另一个用于提高农场产量的机制，但 Pancakeswap 很快就会推出权重计投票代币（vCAKE），而 JOE 预计会在更晚的时候推出。

　　º5.Velodrome——DEX、收益农场和¾贿赂协੨议合而为一。

　　Velodrome 是 Andre Cronje 失૎败的 So⊇lidly 项目的ટ改进版本。

　　通过质押 VELO 长达 4 年，用户可以获得 veVEL▧O：一种 NFT 形式的 ERC-721 治理‍代币，Ý它使用 ve （3，3） rebase 机制。

　　৻veLO 投票权会随着时◙间的推«移而减少，因此在每次 rebase 之后，您都应该领取并重新质押 VELO 以恢复投票权。

　　v⊇eVELોO 权重投票鼓励贿赂分配 VELO 奖励。例如，就在上周，L2੉ DAO 贿赂 OP 代币为 veVELO 持有者带来了 120% 的 APY 额外收益。

　　v☎eTokenomics 需要大量努力来规划和积极管理ℜ以最大化回报„。对于两者：代币投资者和收益农民。

&#266c;　　最重ι要的是，您需Ý要考虑：

　　我们大多数人的◘资源有限，因此出现了建立在ਫ਼ veTokens 之上的收益最大化协议——收益 / 治理聚合器。ਜ

　　vੜeAggregatચors 的使命是ο最大限度地减少投资策略工作并最大限度地提高回报。

　　在这项研究中，我涵盖了 &#263c;4 个 veAgg੡⊕regator：

　　Convex 是迄今为止最大的，TVL 为 4&#263f;4.2 亿美元，控制着所有流通 CRV⌉ϑ 的 77%。甚至 Yearn 现在也使用 Convex 金库。相比之下，Aura 控制 27% 的 veBAL 份额。

　　尽管存在一些差异Ω，但ⓘ它们执行以下任务⇐：

　　然而，为了最大限度地提高贿赂回报，投资者需要积极参与。解决方案：将 v੆lAggre¸gator 代币委托给另一个评估最佳激励措施的平台，‘这ત样您就可以坐下来享受奖励，而无需做任何工作。’

　　对于 vlCVX >持有者，Votium&#25bc; 可以完成♪繁重的工作。

»

　　veTⓕokenomics 的复杂性为更多协议提供了机会。例સ如，Paladin 的 Warden 应用程序允许 veCRV 持有者将他们的收益提升出售给 Curve LP。在这种情况下，LP 可以在没有 veAggregator 的情况下优化 Curve 收益。

　　veTokenomics 并不是每个项目的完美解决方案。⌊他们承ਲ਼受着高通胀压力，在过去†一年中只有 CRV 的表现优于 ETH。

　　然而，更多的ત项目正在转向 veTokenomics。YFI、SNX、PERP 和 CAKE 只是我介→绍的几个。我预计会有更多协议效仿，因为目ગ前在 DeFi 市场上没有比高通胀代币更好的替代品。

　　由于透明的权重计投票和贿赂系统，veToken 持有者被激励参与治理。寻ੌ求增加 vePlatform 流动性的协议需⇔要通过贿赂来争夺有限的代币Ù排放，这导致了 CRV 排放的曲线战争。

　　随着越来越多的协议迁移到 veTokenomics，流动性将成为一种需求量很大的商品。寻求快速增长的新兴协议将需要评估°流动性获取¬最便宜且适合其增长需ς求的地方。虽然之前由团队决定释放，但 veToken 持有者可以期望从流动性游戏中获利。

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