高盛:油价多头人设不能倒

发布日期:2022-08-08 16:51:05

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  国જ际油价自6月高点开始回落超过25%ࣻ,主要原因是担心全球经济衰落,俄乌冲突的不确定性等等,但从本轮石油开始上涨就唱多的高盛,依然在坚持一∝个多头应尽的义务。

  高盛的Damien Covrvalin认为,即使所有这些负面影响都结束,市场仍处于比我们几个月前预期的更大赤字状态中,油价继&#256e;续上涨的理由很充分。目前布伦≤特原油价格(100美元上下)与全球零ਜ਼售燃料价格(160美元附近)存在巨大差异。

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  ü从概念上Ý来说,有两个价格对石油“市场建模很重要:

 ζ 1)消费者支付的燃料价格,因κ为它决定需求弹性μ

⌉  2)原油价格,因为它决定产油国的供Ρ应弹性î

  到2021年,燃料零售价格与布伦特原油价格一直保持稳定,但由于将开采的石油转化为消费燃料的每一个ℑ步骤都存在严重扭曲,二者的▒关ä系已不再稳定。

  高ì盛的૊观点ઐ主要分三方面,

 ˜ 首先,尽੍管当前♪存在很多宏观不确定性,但零售价格依然接近我们的预测

  ß其次,零售价格和布ƿ伦特原油价格之间差距太大,使得布伦特原油价格远低于我们ú的预测

  最后♩,我们对零售价格的预测,过去૦以来一直被证明大致准确,目前并没有导致需求的坍塌从而结束国际原油市场ς赤字情况的终结。

 ä 高盛表示,商品期货市场越来越缺乏金融参与可以解释目前这⇔一创纪录溢价以及布伦特原油价格近期的暴跌。市场流动性进入新的干涸地&#266b;带。

  Cour⊆valin和他的团队预测,以当前的价格计算,石油市场将处于不可持续的赤字状态,预计3Q-4Q2022 布伦特原油价格将在110-125美元之间波动。经济衰退确实有ƿ迹象,但石油需求依然很稳定,航空燃料引领了本轮复苏,汽油需求的疲软被工业品的Î强劲势头所抵消。

  也有大行▩持完全相反的观点,摩根士丹利在最新的报告指出,尽管原油市场供应依旧紧张,但由于高&#266c;油价开始破坏需求,以及加息和衰૙退等因素,供需将逐步趋于平衡,油价将开始回落。之后随着经济从衰退中复苏,油价将再度回升。大摩将今年三季度的油价预测值下调至110美元/桶,2023年一季度油价下调至最低点95美元/桶,随后在下半年再回升至110美元/桶。

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