炒股就看♬金麒麟分析师ઞ研报，权威，专业，及▒时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
广州医药时隔四年再获白云山10亿增ી持 外资投资15年正式¦退出引重👽启IPO猜想
来源：长江商报∃ৄ
ñ中止赴港上市ψ仅一个多月，广州医药获得母↑公司白云山（600332.SH、00874.HK）的增持。
8月7日晚间，白云山披露公司拟以现金10.03亿元收购联合美华持有的广ô州医药18.1847%的股份。本次交易完Û成后，白云山对于广Ò州医药的持股比例将提升至90.9237%。
长江商报记者注意到，广州医药最早为国有独资公司。2007年，联合美华作为外资投资方入股，广州医药成为中ી外合资企业，至今已有15年。直至2017年末，联合美华向白云山出售所持广州医药30%股权¯，并对后续股权的出售作出安排，这也是本次交易的诞生背景。
值得一提的是，早在2020年α末，白云山就曾计划分拆广州医药单独上▒市。但分拆方案却◈在今年6月份突然被按下暂停键，原因包括监管批复的到期、资本市场的变化等。
如今再次获得白云山的增持，广ð州医药将告别外资。广州国资控制地位加强后，广州医◙药是否ઽ继续推进IPO，引发市场猜想。
整ࢮ体估值58Υ亿较四年前ó增逾20亿
虽然未能如期推动广州医药赴港上市，但白云山对于广州医药的◘股权ϒ有了新的打算。
8月7日晚间，白云山披露资产购买方案，公司拟以现金10.03亿元收购联合美华持有的公司控股子公司广州医药18.◊1847%的股份。本次交易完成后，白云山将持有广州医药90.9ਠ237%的股份。
事实上，本次收购是白云山与联合美华四年前交易的后续。资料显示，广州医药最早为国有独资公司Η。2007年，联合美华作为外资投资方入股广州医药，与广州药业分别持有广州医药50%股权，广州医药成为中外合资企业。2013年，广州药业与白云山重组，白云山整体上市。
⌉
2017年末，白云山曾披þ露重大资产购买方ણ案，白云山以现金购买联合美华持有的广州医药30%股权。
彼时，广州医药全部股东价值为46.25亿元，扣除评估日后的分红9.1亿元，整体估值☞为37.15亿元。双方协商后，此部分资产的交易价格确定为10.9ৄ4亿ળ元。
同时，双 方ੇ还约定，白云山向联合美华授出一项售股权，联合美华可选择在行权期内向公司ⓨ出售其所持有的广州医药剩余20%股权。
长江商报记者注意到，通过此次并购，原本为中外合资经营的广州医药正式被纳入到白云山旗下，白云山背后的广州国资顺利取得广州医Ë药的控股权。白云山曾表示，由更贴近中国市场、国内资源优势更强的广药白云山⇓成为广州医药ϑ控股股东是更好的选择，有利于进一步促进广州医药的发展、增强其综合竞争实力。
2018年5月末，此笔交易完成。去年5月末，白云山与联合美华再次签订૪协议，延长售股权η⌉行权期。
上述ℑ补充协议签订时，白云山正在推进广州医药赴港IPO事宜。但在今年6月，白云山突然宣布中止广州医药赴港上市，主要原因包括中国证监会出具的核准批复有效期届满，以及目前香港资本市场变化，公司及广州医药的发展规划等⇐。
目前，白云山、联合美华分别持有广州医药72.739੭%股份、18.1847%股份。如果本次ਖ਼交易完成，ë作为外资股东的联合美华将正式退出广州医药股东之列。同时，广州国资对于广州医药的控制力将进一步增强。
值得一提的是，本次交易中，广州医药的整体ë估值约为57ી.98亿元，较其合并口径下的归母净资产增值7.26%，也较四年前交易时的估值增加逾20亿元。
ƒ 大商业板块毛利率◈仅6.64્%
对于੬白云山而言，加大对广州医药的控股权比例，将有利于稳હ定广州医药股权架构，提高广州医药决策效率，巩固其医药流通企业地位，持续推动公司医药流通业务发展。
√ 而广州国资的控制地位更为稳固后，广州医药何时将继续推动IP O也成为市场关注的ਖ਼重点。
目前，白云山的业务板块分为大南💼药（医药制造ક）、大健康、大商业（医药流通）、大医疗等四个部分。广州医药作为华南地区的医药流通龙头企业，属于白云山大商业板块的核心企业。
长Ċb;江商报记者注意ψ到，虽然大δ商业板块为白云山最大的收入来源，但以王老吉为核心的大健康板块才是白云山最核心的利润来源。
2021年，白云山实È现营业收入690.14亿元，同比增长11.9%；净利润37.2亿元，同比增长27.6%。报告期内，白云山的大商业板块实现营业收入467.85੦亿元，同比增长8.34%，占当期营收的比例为68%。但该业务的毛利率仅为6.64%，为白云山利润空间最低的业务板块。
同期，白云山的大健康板块实现营业收入Ąf;108.51亿元，同比增长38.07%，当年该业务毛利率达到47.34%。其中，王老吉大健康公司作为白云山的全资子公司，2021年实现营业收入97.29亿元、净利润1±2.88亿元，占白云山营收和净利润的比例分别为ψ14%、34.6%。
值得一提的是，近年来广州医药业绩出现波动。虽然在2017年的μ交易中，联合美华并‚未对广州医药的业绩作出相应承诺，但交易完成后的三年，广州医药均未达到Ã资产评估报告中的业绩预测指标。
2018年至2020年શ，广州医药分别实现净利润3.08亿元、3.73亿元、4.13亿元，完成率分ਊ别为80.5%、82.75ઽ%、81.64%。
据白云山年报披露，2021年广州医药实现主营业务收入468.71亿元，主营业务利润28.13亿元，净‹利润5.2ⓠ1亿元。
⊇♠ അ
Ο24小时滚动播报最新的财经资讯π和视ⓚ频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
新浪财经意λ≥见ਬ反馈留言板
All Rigìhts Reserveਜ਼d 新浪公司 版权所ˆ有
