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ৄ 撰文⊄丨神õ镇的猫总
‡઼来源丨 好→猫财经
ö当企业信用受损时，修复信心的最ਖ਼佳形☎式是什么？
回购虽好，本质上却还是减少了企业现金流。凡是正常企业都会出手回购，但对于股票债券规模庞大的⇒企业来说，ો可以阶段性部分回Θ购，不可能全部回购，又不是公司关门不做了。
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大³股东增持，无论是出于什么动机，都可以注入信心，但终究只是零和博弈，上市公司得不到真金白银的支持Ād;。
管理层增持，释放的信心更࠷浓，但资金量有限，“♡铁打的股东，流水的职业经理人”，恒大夏海钧最终ø亏损也得早早润了。
大股∈东配股，以什么价格配，配多少，对于目前¨体量巨大的房企来说，大量中小股东利益始终很难平⌋衡。
看来只有一种形式最佳，即大股东对上市公司提£供借款，ૠ无论是否κ收取利息。
这场空前惨¢烈的房地产债务危∋机中，高调采取这种方式有两家房¼企：富力和融创。
去年9月，富力率先宣布，à张力和李思廉作为大股东☎，将为富力提供80亿港元的无息借款，并宣称次日将到账24亿≅港元。
两个月后，♬融创在配股6.53亿美元的基础上，孙宏斌再为融创提Ι供4.5亿美元ç免息股东借款。
从资产负债表角度来看ર，股东借款是为了弥▣补其他渠道融资不足，富力当然清楚这一点θ。
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a1; 在延迟的经审计2∈021年业绩公告里，富力特别突出的强调：
↔“年内偿还的银行贷款为292.4亿元，而新增银行贷款为9Ÿ0亿'元。”
Þe; 富力就差骂出声音来了，这不是抽贷那什么是抽贷Ô，富力当然也¿不忘给大股东贴金：
如果ૄ没有大股东支持（80亿港元），集团将Η无法˜满足其2021年大量流动资金需求。
从富力公告的 陈述中੧，并没有强调已全部收到大股东80亿港元支持，也没有透露任何使用细节。
ા 资‰产ਜ负债表里的数据出卖了富力。
截至2021年底，富力应付公司主要股东共同控制实体款项21.7û7亿元，低于2020年底的73.06亿元；♣应付主要股东款项0.42亿元，低于2020年底的ⓓ26.16亿元。
前者主要是项目合作，后者则是 直接股东借款，无论是以哪种形式，张力和李思廉的支持显然没有到位，不够彻底。
当然ϖ，资产负债表♨是一年内累计后的一个瞬时数据，张力和李思廉的80亿港Ǝ元，有可能全部进入公司，短暂润滑现金流后，在年底前又原路返回。
对比2020年的支持力度，¯可以说张力和李思Α廉绝对是润É了。
也许换个角度来想，不能对ઝ大股东如此苛刻，不可能让″大股东与上市公司一起沉船。
可是在岁月静好的á日子里，大股东的借款进入项目，则可分享项目利润，进入集团运营资金，也有正Ö常利息。░
只能同富贵，ⓩ不能共患难。这好Ê像并不符合共同富裕的基Δ调。
ક 这场债务危ਫ机中，裹挟着太多的利益相੨关方，房地产行业的高杠杆，伤害了所有人，唯独可能没有伤到大股东。
或者用一句投资金句总结，对于大股东来说，杠杆是૮一场损失有限收益无限的赌博。
富力未经审核的业绩公告中，⇒利润亏损87.Ï4亿元，经审核业绩公告最终确认，亏损变为163.5亿元。👽
ੈ 目前富ਬ力的市值约હ为55亿元，相当于一年亏了三个富力。
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