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财报与ⓛ供应商数据存出入ર 燕京啤酒管理层更迭有何起ö色？
ξ ૠ 《投资者网》谢ñ莹洁
੬ 憨 编辑&nbાsp; 吴悦
Ï 业绩滞涨多年后，北京燕京啤酒股份∴有限公司（000729.SZ．下称“燕京啤酒”）终于跟上行业高端化步伐ˆ，但最近，一则问询函将其推到聚光灯下。
粤海永顺泰集团股份有限公司（下称“࠽永顺泰”）近期首发过会，由于该公司向燕京啤酒◈销售的定制产品销售单价毛利ⓢ率均高于其他产品，发审委要求说明其合理性。
根据两家公司的财报，其披露的销售数据存在出入ο。由此，¹∈这家国内规模最大的麦芽制造商与燕京啤酒的关联关系也被曝光。
事实上，关于公司的☻未来前景，市场已产生意见分歧。而从燕⊃京啤酒最新动作来看，其似乎已经意识到内部管理问题，正在进ઽ行大刀阔斧的改革。
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Ċa; 受益冬奥迎业绩拐点
公开资料显示，燕京啤酒成立于1980年，作为国家重点扶植的啤酒મ厂商，上世纪90年代中期ª成为中国最大的啤酒生产企业，并于৻1997年于深交所挂牌上市。但在2013年行业销量见顶后，其销量、市占率纷纷进入下行阶段。
近年来∧，燕京啤酒瞄准中高࠹端市场，推出燕京白啤、燕京八景、燕京精酿、燕京冬奥定制产品、燕京U8小度酒等产品，充实了自身的产品序列，业绩也开始企稳回升。
2019年至2021年，燕京啤酒营收分别为114.68亿元、109.3亿元、119.6亿å元；归母净利润分别为2.3亿ૠ元、1.97亿元、2.◘3亿元。
今年一季度，公司营业收入31亿元，同઼比提升11.66%；归母净利润86ਰ.4万元，同比扭亏为盈，主要系土地出让带来2543万元资产处置损益所致，同期扣非净利润亏损248a0;4.6万元。
安信证券分析称，“民族品牌”一直是燕京啤酒的品牌代名词。2022年Ã，公司自赞助北京夏季奥运会后ⓚ再度લ赞助北京冬奥会，在冬奥营销中获得巨大营销声量，扩大了燕京啤酒在年轻消费者群体中的品牌影响力。
但在二级市场，其股价表现却ƿ一直不温不火。早在2020年年末，燕京啤酒股价就达到10元/股，但此后股价一直在6~10元间波动起伏，很难超过2020年末的水平。截至今年8月8日收盘，ⓥ该股报8∋.08元/股，市值227亿元，滚动市盈率67倍。
供销数ર据谁在说谎a1;
作为曾经的行业龙头，燕京啤酒为何难以回♬到高光时刻？在公开平台，有投资者因此发出a1;质疑：“为什么珠江啤酒一季度卖了8亿多赚了超7000万元，而燕∨京啤酒卖了30多亿元，只有80多万的利润？太不可思议了。”
机构普遍认为，É公司高端化进程缓慢，管理能力ࣻ有待改进，÷导致费用率较高，并拖累盈利水平。
浦银国际报告指出，燕京ü啤酒缺乏有力产品组合，难以迎合消费升级；产品组合主要有三ψ个方面仍待改善：品牌力弱、产品定位低、缺乏国际品牌加持。Ο产品组合的缺陷将很大程度上继续阻碍燕京啤酒高端化的进程，限制公司单价与毛利率的提升。
海通国际近期发布研报，下调燕京啤酒评级至弱于大市。“燕京啤酒作为行业发展最初a0;期便成立的公司，前期抢占北京地区市场份额，进入21世纪通过收购各地酒厂，开始了全国化扩张步伐。但2013õ-2019年吨价复合年均增长率仅为3.8Α%，近十年未能跟上行业步伐。公司产能利用率低于行业平均水平，导致关键运营效率指标（生产人员人均销量、销售人员人均销量、人均创收、人均创利）均处于行业低水平，显著拖累公司盈利水平。”
ë 根ⓩ据公开资料，公司股价滞涨，可ઍ能不止上述原因。
7月ϒ28日，燕京啤酒的供应商永顺泰首发上会获通过，发审委明确要求永顺泰说明向燕京啤酒销售的定制产品销售单价、销售毛利率均高于其他产品的原因与合理性，向燕京啤酒销售的高毛利率是否可持Ø续。
根据燕京啤酒2020年和2021年年报，ⓥ公司并未将永顺泰作为关联方进行披露。而企查查数据显示，永顺泰独立董憨事张五九的配偶在燕京啤酒担任独立董事，构成某种关联关系。
∝不仅如此，两家公司披Á露的相关数据不一致难以解释。
根据永顺泰招股书，201¯8年到2020年，其向燕京啤酒销售金额分别为2.16亿元、2.51ⓕ亿元、3.3亿元；而燕京啤酒披露的数据显示，2018年至2020ƿ年，与第一大供应商的交易金额为7959.34万元，1.63亿元、8083.82万元。
ર也就是说，就算永顺泰是燕京啤酒的第一大供应商，→¥两者之间数据也相差悬殊。如果不是，差距将更大。谁在说谎呢？
值得注意的是ૌ，2021年，燕京啤酒啤酒生产量同比增长2.55%至362.19万千升，销售量同比增长2.44%至362万千升。但采购金额却异常增长，同比增加26▤6%至11亿元。
也就是说Ð，在大规ક模采购原材料的背景下，燕京啤酒产量并没有相应的提ⓓ升。
૮ 在▧股吧、雪球网等平台，有投资者对上述情形发表质疑，截至8月8日Ǝ，燕京啤酒并未对此公开回应。
◑管理层“a1;换ટ血”谋变求新
ñ 从燕京啤酒最新动作来看，公司似乎已经意识到内ઠ部管理问题。
2021年，燕京啤酒完成十余⌉家工厂的产≥销分离工作，员工人数同比减少1839人，降幅6.6્%，2022年，公司的“大部制改革”也正有序进行。
追根溯源，公司前董事长此前被立案调查。2020年10月8日晚间，燕京啤酒发布公告ⓒ，公司董事长、总经理赵晓东因涉嫌职务违法被有关部门立案调查并á采取留置措૧施，不能正常履职。
原董事长被查一年半后，燕京啤酒今ਠ年终于换帅，5月19∋日新任董事¼长耿超上任。
耿超上任后，面临的第一个时间节点便是618年中大促。当日耿જ超亲临京东直播间，燕京ત啤酒旗下包括燕京U8、燕京精酿白啤V10、高端精酿产品狮王等多款产品打折出售。
新董事长直言，燕京啤酒坚持品牌年轻化、Φ高端化打造，对接年轻人消ó费需求，陆续上市趋势性产品和创新产品，适应和引领啤酒消费的新趋势、新潮流，û同时将持续开展系列营销传播、IP合作，以立体化的全链路营销，打造行业新标杆。
从线上销量来看，公司发展依然任重道远。以淘宝网为例，燕京啤酒天猫官方旗舰店中，销量最高的产品为国航蓝听，整箱装月销量超6000笔；爆款产品罐装燕京♬U8整箱装月销量1000笔，在同类产品中排名Ó中等Â偏下。
同样在各品牌官方旗舰店，百威啤酒冰啤整箱装月销量超1万笔，哈尔滨啤酒整箱装月销量超3万笔，雪花啤酒整ⓦ箱月销◈超4000笔。
今年公司决定发力下沉市场。燕京啤χ酒∑表示，将着力推进“百强县工程”，努力在全国打造100个优质੩县级销售网点，在下沉市场中开拓公司的收入增长空间。
与此同时Ψ，公司内部改革仍在进行中。今年7月4日ા晚间，燕京啤酒发布公告，宣布李光俊、兰善锋、周伟、张海峰四位公司副总经理、刘∇翔宇常务副总经理离职的消息，同时宣布由谢广军为公司总经理，并根据总经理谢广军提名，决定聘任林文、赵伟、申长亮、郁茂杰为公司副总经理。
德邦证券在研报中对此分析，燕京啤酒在管理层方面的ï积极改善信号不断增多：2021年12月加快推进无名土地收储；2021年开始进行大规模产销分离；营销端更加积极。管理层落定之后，预计2022年将是燕京啤酒改革力度最大ચ的一年，公司经营效率ૢ边际改善。
那么，在一系列内部改革与外部市场拓展的双重努力之下，燕京·啤酒↔的业绩能否有所提振，市场只能拭目以待。（思维财☜经出品）■
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