美银证券：重申理文造纸

美银证券发布研究报告称，重申≡理文造纸(02314)“跑输大市”评级，目标价3.2港元。公司Υ上半年税后纯利◐同比跌59%至7.97亿元，与早前盈警(纯利下降59%)预测相同，每股中期息6.5仙，派息率35%，略高于去年同期的34%。

该行认为，虽然公司中期业绩一定程度上受纸巾高毛Σ利的提振，但仍然看淡整体盈利前景，∉主要由于内地箱板纸生产商近2、3个月基本保持收支平衡，相信下半年或出现连续下滑。而8月份大规模停产导致废纸降价，带动毛利有触底迹象，但Α该行对有关复苏的可持续性有所质疑，除非零售需求复苏等催化剂出现，否则鉴于进一步削减收益的风险，仍对包括毛利保持警惕。

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