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Ċb; 两ત天，两家公司发布激励<计划，又都是电解液行业龙头……
8Ò月8日晚间，天赐♤材料发布2022年限制性股票激励计划，拟向包括高管在内的管理和技术人员授予限制性股票551.01万股é，授予价格为6元/股。
8月9日午间，新宙邦公告，拟向激励对象授予 权Õ益总计不超过1113万股的限મ制性股票，授予价格为23.26元/股。
反观两家公司股Ν价，Ä天赐材料还要高于新宙邦，前者所采取的“一折”ૉ授予价格也引发了部分投资者的质疑。
Σ 对此天赐材料人士9日表示，“主要是考虑到2021年股票激励计划价格过高，加上部分员工参与资金来自贷款，还有一定资金成本。此次定价较低，可以帮助员工起到一▦个价格平摊的效果，主要目的也是为了保持团队的੍稳定。”
Π 那么，为何电解液龙头这两天集体推出激励计划，现在处于一个非常好的节点？其中又有何深层次原因ਊ？
涉及钱的问题，一直都很敏感≤，尤其是看到他人👽很容易地获利。
正因于此，天赐材料此次股票‘激励引发关注。核心在于，此次限制性ણ股票的授予价格只有6元，这是什么概念？
截至8月8日，天赐材料的收盘价为52.33元，按照Î公司副总级«别9.6万股的获ⓙ配份额来看，可以获得接近450万元的持仓浮盈。
但是，如若考虑到2021年¬已执行过的那次股票激励，实际情况远没有如此乐观，2022年的激ણ励计划更像是对ી2021年激励计划的“补仓”。
2021年10月，该公司曾发布202૯1年股票期权与限制 性股票激励计划。
巧合的是ƿ，彼时天赐材料的股价在历史高位，股价接近170元。同年12月，上述激励计φ划实施完毕，限‘制性股票的授予价格为75.38元/股。
结ટ果，今年上半年，该公司股票呈单边下跌走势，加上5月份公司股票除权的影响，股价最低只有36.26元。
需要指出的是，主∉⌉流的股票激励方„案定价方式标准有二。
一种是“股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%”，另一种是“股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者1ઝ2će;0个ࢵ交易日的公司股票交易均价之一的50%”。
根据相关规定，若上市公司采用其他方法确定授予价格的，应当聘请独立财务顾问，对股权激励计划的可行性、♥是否有利于上市公司的持续发Ν展等问题发表专业意见。
此次，天赐材料ࣻ选择就是自主定价的方¹式，公司在∀披露激励草案的同时，也对激励计划发布了独立财务顾问报告。
“去年的授予价格比较高，很多员工还是通过银行贷款参与，进一步拉高»了综合成本。所以，今年公司采取自主定价的方式，将授予价格定得低一些，以平衡员工持¦股的综合成本，今年被激励人员还是去年那一批员工，并无明显变化。”天赐材料人士表示。
从天赐材料人士反馈的情况来看，采用自主定价方式，不管是将ઘ授予价格定为6元，还是ઠú3元，对此并无相关规则限制，主要取决于上市公司。
该人士还指出，从与交易所的沟通到前期上市公司回⌋购股票，此次激励计划筹划了很长时间，“如果按照此次6元的授予价格计ૄ算，去അ年加上今年，被激励对象的综合成本在26元/股左右。”
这与上述“打五折”â的主流定价标准基本相Ζ当，只是天赐材料这种“跨期”补仓的方式，会否引发其他上市公司效仿，仍未可知。
与天赐材料相比，新宙邦9日午间也发布了股票激ર励计划，为何电解液头部企业会如此密集地∴推出股票激励计划？
ર对此上述天赐材料人士表示，ࣻ“近两年行业发展迅速，使得不少外部企业进入到电池材料领ì域，这类公司会以更高的薪酬待遇挖人，公司作为行业龙头也就成为了被挖的对象。”
“为了进一步建立、健全公司长效激励机દ制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，有效地૦将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起ⓓ……”新宙邦公告也指出。
这与当前锂电行业的现状相符，即在全产业链扩产੨和大量行业外部资…本进入的背景☎下，人才竞争空前激烈。
░ 锂电重镇四川的ક一位猎头曾反馈，整体上看，为高管开出的年薪中位数可以达到100万元，CFO或者是大区业务负责人也可以达到▒100万元。
对比主Κ流锂电企业薪酬´情况，近ς两年也出现了明显上调。
比如天赐材∨料、新宙邦两家头部公司，其副总经♦理级别年薪可以达到150-200万元，º部分高管年薪甚至可以达到400万元级别。
以新宙邦为例，2021年管理层薪酬总额近3000万元，其中公司副总 裁毛玉华年薪为4Ë11万元。½
而按照该公司披露的ৄ股票激励ψ草案，毛玉华获授的限制性股票数量为9万股，授予价格为23.26元/股。截至8月9日收盘，新宙邦最新价为49.17元。
相当于，9万股对应了233ਫ਼万元的浮盈，ડ占他个人年薪的一半左右。不难看出，股票激励只是上市公司高管和核心管理、技术人员薪酬待遇组合中，十Œ分常规的一项。
此外，综合સ二级市场、行业运行ી节奏来看，现在也是进行股票激励较好的节点。
先说二级市场，ગ从2021年10月前后，Ì该板块公司均出现较为明显的下跌。如新宙邦2021年高点为88元（前复权）,今年4月底最低价为32.25元。
采用上述“股票交易均价”的定价方式确定激励授予价格，可以尽可能拉∃低ì被激励对象的持仓成本，从而增加员工持股价格波动的“安全垫”。
其次，∇是行业运行节奏。上半年受到需求端阶段性Α下滑影响，六氟χ磷酸锂、电解液价格均出现大幅下跌，价、量处于相对低点。
但是，随着6月以来需求端的逐步恢复，产品价格已经企稳并出现小幅反弹。此时进‘行股票激励，显然也处于行业的阶段性底´部区Ο域。
除了上述激励计划推出节点的选择外，另有电解液头部企业高管反馈称，“我觉得还是从企业的角度来看，几家头部企业都普遍认为，市场给出的估值低于我们的预期，所以企ࣻ业愿意在这个时ï点进š行股权激励。”
ࢮ 他还提出一个细节，即头部几家公司的回购价格都સ在50元左右，“那都是因为长期对公司看好，从这个角度理解比较ણ客观一点。”
实ƒ际情况Í，确ક实如此。
截至2022年7月31日，天赐材料ੋ回购的790万股，最高成交价为49.99元/股，最低成交价为46.8元/股；多氟多2021年回购的305.6万股，最高成交价为♨54.5元/股，最低成交价为47元/股。
࠷有意思的是，现在这几家公司的ß股价也差不多维持在50元左右，天赐材料最新价为54元，多氟多50元，新宙邦49元出头。Ο
这可能是产业资本与投≡资机构之间的视角，和对公ã司的盈利预期差异造成’的。
就拿ࢮ天赐材料来说，该公司股票激励⊥的业绩考核标准并不算高，👿2022-2024年净利润考核标准分别为不低于38亿元、48亿元和58亿元。
而据公告，该公司上半年દ预计Ąf;净利ਫ润为28-30亿元，相当于目前已经完成了全年考核利润的80%。
此外，对比二级市场的盈利预期情况，今<年á公司38亿元的业绩考核标准也要明显低于卖方机构的盈利预期▩。
Wind卖方一致性盈利预期的最新结果为≠，预计天赐材料2022年净利润53.1亿元，这远超公司自身给出的业绩考核标ખ准。ੋ
ρ 退一ⓝ步讲，即便∇按照较高的53.1亿元利润计算，所对应的每股收益为2.76元。
而截至8月9日收盘，天ડ赐材料最新价为54.02元，相当于二级市场为公司给出૩了接▦近20倍的估值。
由હ于二级市场估值水平会跟随市场情绪、风格，以及机构偏好等因素不♠断变动，暂时无法判定20倍估值高低与否。
ϑ 但是，与新能源汽车产业链对比，目前下游整车企业ô、部分头部动力电池制造商估值水平较高外，二级市场暂时无法给出过高估值，比如今年业绩集中爆发、弹性最强的锂矿环节，很多公司当前估值只有í10倍出头。
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