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࠹来源：国际ⓘ金融੦报
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在新一轮猪周期曙光渐现之际，“养猪大户”正邦科技何时能够翻Α身，成为萦绕在投资者们心头的疑问。
8月8日晚间，正邦科技披露了2022年7月生猪销售情况。公告显§示，该公司7月销售生猪数量与销”售收入均同比大幅下降，其中销售生猪88.25万头，同比下降49.60%；销售收入7.42亿元，同比⇓下降77.51%。
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值得一提的是，7月中旬，正邦科技曾发布2022年半年度业绩预告称，预计报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损38亿元至46亿☜元，同☼比下降165.72%-221.66%。
在此之前，正邦科技已出ÿ现巨亏，去年净利润同比下降427.62%至-188.19亿元，在头部上市猪企中亏损额居于首位，蚕食了其自2007年上市以来的盈利总额。
一波未平一波又起，两个月⊆前，一纸超5亿元商票逾期未兑付的公告，将正邦科技正身陷资金链危机暴露在公众的视野。而自此之后，正Μ邦科技动作频频，试图通过控股股东减持、出售闲置资产及跨界新能源等方式来缓解资金压力。不过ς，此番自救效果究竟如何，或还需时间来验证。
8月9日，正邦科ા技报收થ5.66元/股，跌1.57%。
Ð 曾陷“断料”ࣻ风波
´ 截至8月9日，包括牧原股份、温氏股份等多家上市猪Õ企披露7月份生猪销ષ售简报。
受商品猪价格整体回暖影响，7月，牧原股份销售收入104.91亿元Ê，较去年同期52.07亿元增长101.48%；唐人神销售收入¾同比增长亦实现翻倍，生猪销售收入合计3.41亿元，较去年同期1.65亿元的销售收入同比上升106.75%；温氏股份生猪销售收入亦同比增长50.97%。
相比之下，相同报告期内，正邦科技的生猪销售却稍显落寞。2022年7月，正邦科技销售生猪88.25万头，环比增长17.54%，同比下降49.60ú%；销售≅收入7.42亿元，环比增长12.18%，同比下降77.51%。此外，公告还显示，2022年1-7月，该公司累计销售生猪572.76万头，同比下降34.52%；累计销售收入56.54亿元，同比下降73.13%ćf;。
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根据正邦科技在公告中解释，报告期内，公司生猪销售数量及销售收ℑ入同比降幅较Ε大，主要是由于国内生猪价格下降及公司调减产能所致。
值得注意的是，也正是7月份，因被爆出对代养户进行断料，导致生猪出现饿死，甚至出现猪吃猪的现象，正邦科技深陷风波之中。7月下旬，财联社曾报道称，根据多地调ƿ查发现，最近一个月，广西南宁、江西赣州、四川江油、湖南湘潭等地的正邦科技代养户均出现不同程度的断料问题，并且还面临结款难、退押金难等多重问题。
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随着“断料”风波的持续发酵，7月25日，正邦科技公告解释称，截至7月初，因物流配送与饲料厂的协调问题，少部分区域出现了偶发性断料现象，目前已通过资源协调解决。该公司同时表示，本次断料主要受6″月份猪价低迷及疫情因素影响，公司资金相对紧张。
实际上，早在Π6月上旬，正邦科技资金吃紧的困境就已暴露于众。6月8日晚间，正邦科技发布关于部分商业承兑汇票逾期未兑付的公告称，受猪周期影响，公司及子公司江西正邦养殖有限公司等近期因ⓛ流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付的情形，截至公告披露日，逾期未兑付余额合计5.42亿元，其中逾期金额最多的为5.17亿元，正是正邦科技本身，而逾期金额最少则为54.37万元。
这并非是ૌ今年正邦科技首次逾期。根据公开信息，今年4月，正邦科技首次出现在商票持续逾期名单之上逾期金额为1.02亿¶元。5月末正邦科技商票逾期金额进一步扩大至4.79亿元。
作为‾国内养殖龙头，正邦科技的资金压力在此前就已出现端倪。财报显示，截至今年一季度末，正邦科技非流动负债合计12⇔0.06亿元，流动负债高达286.81亿元，其中应付票据及应付款为42Œ.24亿元，占比14.7%。
大幅Τ扩张后ઐ半场
成立于1996♥年，由创始人林印孙以饲ੌ料生意起家的正邦科技，主营业务为饲§料、生猪、兽药的生产与销售。
2007年，正邦•科技在深交所主板上市，成为江西第ੌ一家农业上市公司，如今已是国内养猪行业的龙头之一。
2021年，正邦科技149¿2万头的生猪出栏量，在全国排位第二，仅次于“猪中茅台”§牧原股份，主营业务销¢售收入475.68亿元，其中养殖收入占比超六成，为公司收入的主要来源。
7月15日，正邦科技发布2022年半年度业绩预告，预计报告期内归属于上市公司股东的净∨利润亏损38亿元-46亿元，上年同期亏损14.3亿元，同比亏损增જ长。
对于业绩变动原因，正邦科技方面表示，2022年上半年，国内生猪平均价格依然处于较低水平。报告期内，公司生猪出栏共计484.52万头，同比下降30.75%，商品猪销售均价12.74元/公斤，同比下降37.49%，且叠加饲料原料价格的上涨，使得公司上半年依然承受了一定的业绩压Μ力。此外，公司因缩产导致现有产能Ζ与出栏规模的阶段性不匹配导致整体产能利用率较低，致使折旧摊销费用提高。
记者梳理正邦科技自上市之后的历年年报发现，2007年至2020年，其营收呈现高速增长趋势，但盈利能力却紧随周期大幅波动。例如2016年正值行业周期波峰，正邦科技归属净利润由2007年的不足1亿元攀升至超10亿元，销售净利率亦从2.55%大幅增长至5.49%；而在周期低点的2018年，正邦科技的营收虽已达到221.13亿元，但销售净利率下降至0.87%，归属净利润暴跌至1.93亿元。2019年是生猪价格进入ⓟ新一轮上涨周期的起始之年，在非洲猪瘟疫情的持续影响下，正邦科技营收同比增长10.88%至245.18亿元，净利润增长7Ý51.53%至bd;16.47亿元。
春风得意“猪”蹄急。自2019年起斥巨资进行产能扩张，几乎成了各大生猪养殖企业的“基本操作”，正邦科技也不例外。数据显示，2019年，国内生猪出栏量最大的࠹依次是温氏股份（1851.66万头）、牧原股份（1025.33万头）、正邦科技（508.4万头）、新希望（354.99万头）ℑ。而至2021年，这一排名Ε已发生改变：牧原股份以4026.3万头的出栏量拔得头筹，正邦科技以1492.67万头的出栏量跃居行业第二，温氏股份温氏股份与新希望分别排名第三、四位。
值得注意的是，随着经营规模的扩大以及项目建设的推进，正邦科技负债规模也不断增长。同花顺数据显示，2018年至2021年，正邦科技的流动负债从91.77亿元飙升至315.73亿元，非流动负债从不足σ50亿元上涨至115.49亿元，截至2021年底，该ૡ公司负债合计高达431.21亿元。☜
猪价高位时的激进扩张却遭遇了“最惨猪周期”。在经历两年的大涨之后，2021年，养猪行业进入寒冬，正邦科技的生猪出栏¾价格从2021年初最高32Þe;.62元/公斤跌至最低10.66元/公斤。受此影响，这一年，正邦科技实现营业总收入476λ.70亿元，同比下降3.04%；净利润亏损188.19亿元，同比下降427.62%。今年第一季度亏损态势仍未得到扭转，净利润亏损达24.33亿元。
如今，随着新一轮¹猪周期的开启，正邦科技能否如愿化解当੨下的危机？答案或许只有时间知道૯。
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