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É8月8日美股盘前，英º伟达（NVDA.US）公布了2ਫ਼023财年二季度业绩的初步数据：
Ó ●营收67亿美元，ç而指੩引为81亿美元
੍ ●Non-GAAP准则下利润率为46.1%，而指引为ਜ67.1%
∈ ●游戏业务收入为20.3亿美Ņ元，环比下降44%થ
ક ●数据中心收入ⓞ38.1亿美元，环比增长1%
●û专业'可视化业务收入5亿美元，环比下降20%િ
这些数字很糟糕，英Ç伟થ达的新闻稿表明，该公司很可能在二季度出现净亏损（基于GAAP），同时大幅下调三季度和四季度的业绩指引，且该 指引将低于市场预期。
英伟达将业绩下滑归咎于宏观经济不ª利因素。投资者应忽略这种说辞，真实原因可能是加密货币矿工放慢了购买英伟达GPU的速度。近年来，英伟达游戏和专业可视化业务上的销售在很大ⓑ程度上受到了加密货币挖矿的推动，不过其管理层希望投资者不这么认为。投资࠷者应该对此保持警惕。
现在，以太坊无疑是G☏PU挖矿中最有价值的¯加密货币。但由于它正在从工作量证明（计算密集型挖矿）转向权益证明（加密货币的所有权和最少的计算d3;量负载），矿工们已经放慢了购买英伟达GPU的速度。以太坊正处于测试权益证明代码的最后阶段，并且很可能在第四季度初（或9月底）之前进行转换。
在以太坊挖矿的繁荣时期，矿工们将GPU价格推高至建议零售价的两倍以上。除了强劲的单位销售额，英伟达ς还能够通过制定∧高价提高利润率。但现在挖矿需求已经放缓，一些英伟达GPU的价格远低于建议零售价。英伟达GPU降价才刚刚开∂始，更糟糕的情况还在后面。
▦尽管需求≤急剧下降，英伟达的合作伙伴仍有大量库存需要转移，矿工们也可能会把用过的GPU销售到市场上。以太坊哈希率历史显示，在过去两年中，矿工们已购买了大量GPU用于挖矿。所有这些过剩的需求都可能消失。英伟达GPU的销量可能会减少数百万件。该公司三季度和四季度的情况也可能会很差。投资者最终将了解到英伟达的游戏c8;和专业可视化业务的销售实际上有多少是由挖矿驱动的。
英伟达目bd;前的估值仍ß然太高了，投资者购买英伟达之后可能会感到失望，ℜ他们的痛苦或许才刚刚开始。
投资者可能会认为由于中国和俄罗斯的需求因素，英伟达二季度业绩不佳¢只ó是暂时的。不过，对以太坊挖矿情况的回顾表明，这种想੧法被误导了。
相信“高速增长”说法的投资者可能很快就会看到，当增长变为负数时，具有高市盈率的成长型公司会发生什么。英伟达目前的市盈率为47倍（T⇒TM）。随着收益下降，如果股价没有大幅下跌⇔，这个数字很容易在未来几个季度达到三位数。如此高的估值是不可持续的，尤其是在美联储激进收紧货币政策的Γ情况下。投资者应避免现在买入英伟达，等它降到合理估值后再购买。英伟达是一家伟大的公司，但不断恶化的基本面表明其估值是不合理的。
总结þੋ
 ●英伟达预先披露的二季度财报数ર据很糟糕。¿
∑
●该公司管理ੑ层继续隐瞒加密货币挖矿对其销售的影响。
●随着以太坊远离英伟达GPUÊ挖矿，该公司未来几个Ād;季度的‚业绩将继续恶化。
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