甲醇重挫逾4%

‚　　期货日报à　«

　　昨日，商品指数和化工板块均有不同程度下跌。受商品É联动影响，甲醇期货领跌整个化工板块，截至日内收盘，甲醇期货主力2209合约重挫逾4%，收盘报2400元/吨，回吐了自今年7月后半月以来一半的涨幅。昨日夜盘，甲醇主力合约继续下探બ，失守2400元/吨关口。

　　供需双弱，甲 醇ß价格重心逐步下⌉移

　　期货日报记者了解到，7月中旬以来ý，甲醇期现价格快速反弹，甲醇主力合约期价由低点2276元/吨，最高涨至2640元/吨，涨幅15.9%。同期，太仓甲醇现货价格涨幅13.04%。市场情绪回暖与供应收紧预期ϑ支撑甲醇价格走强，但甲⇓醇现货价格涨至高位，提前兑现港口供需改善预期。在国内供应宽松且需求低迷的情况下，甲醇期货高位回落。

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　　对于昨日‡的大跌，多数τ市场人士认为在情理之中。甲醇市场供应恢复（华中、华北及内蒙等），而烯烃需求降低（山东、华东港口烯烃降负或停车），令甲醇期货价格重心逐步下移。

　　“甲醇期货大幅下行，一方面，国φ内供应宽松预期强化，煤制甲醇生产亏损幅度随着煤价下跌大幅收窄，部分装置实现盈利，前期因成本原因停车装置陆续复产，供应有所恢复；另一方面，前期国际特别是伊朗地区停车装置陆续复产੖，运力紧张局面也有所缓解，进口装船较前期有所增加。”银河期ੋ货能化投资研究部研究员张孟超解释说。

　　此外，近期随着下游产品÷价格持续下跌，传统需求利润与MTO装置利润同比大幅下滑，传统装置开工率连续下降。MTO装置近两日੉停车降负较多，华东地区两套大装置降负，一套装置ⓣ停车，另有部分装置计划停车，导致整体需求突然下滑。与此同时，港口库存持续累积，供大于求格局凸显，期现“负反馈”导致期货价格大跌。

　　在齐盛期货分析师于芃森看来，甲醇制烯烃装置开工大面积下滑▤是近期甲醇价格走弱ા的੏主因。

　　从往年来看，每年8月份甲醇下游需求逐步恢复的概率较大。不过，当下醋酸和甲醛开工不佳，其他下游表现平平，烯烃亏损再度承压且短期部分装置检修，◐令煤制烯烃行业开工水Χ平暂维°持低位。

　　据张孟超介绍，当&#25d3;前，甲醇传统下游利润均表现一般。甲醛、二甲醚均处于亏损状态，单吨亏损在100元/મ吨，开工率均处于历史同期较低水平；MTBE利润处于盈亏平衡线附近，开工率同比降3%左右，整体来看传统需求依旧不如往年同期。港口MTO企业利润依旧较差，精细化MTO利润从2300元/吨降至1100元/吨，MTO单体利润亏损扩大至400元/吨，导致ÌMTO开工率表现不稳定。

　　数据显示，MTO负荷已经连续6周降低，虽然南京城志1期6ϒ0万吨MTO装置重启（年外采甲醇量30万吨），但是2期6&#266c;0万吨MTO装置（年外ⓚ采甲醇量180万吨）短停。青海盐湖33万吨MTO装置于7月24日停车，预计8月底恢复。天津渤化180万吨MTO装置于7月27日停车。

　　“整体来看，甲醇市场现实与预期的博弈仍较为严ੜ重。短期因下游开工不足，进口到港增多，港口地区累库等原因，ⓝ价格持续走跌。”于芃森如是说ઽ。

　　Ó市场人士：下跌õ或缺੠乏持续性

　　记者观察到，τ今દ年以来，甲醇期货整体走势相对独立于其他化工品。对此，金联创甲醇分析师王璞解释说，去年以来，商品受原料端大涨影响，出现价格集体Δ冲高行情。今年受美元加息、疫情反复等因素影响，下游及终端价格传导不利，产业链价格走出“负反馈”行情。

　　“但就甲醇产业链来讲，目前只能走Λ到甲醇端，进一步负反馈较难。也因此出现了今年上中下游利润均欠佳的特点，这也是近期甲醇估值和波动区间的调整会跟随煤炭价格Ο波动的原因。”王઼璞称。

　　“从甲醇月间价差来看，2209与2301合约呈现远月升水格局，而2301与2305合约则呈现远月贴水状态。”宝城期货高级研究员陈栋表示，近几个交易日，2209与ⓛ2301合约价差持续升阔，正套操作获利明显，这主要是因为海运运力紧张以及海外天然气再度暴涨，使得后Ï续中国甲醇进口量有减量的预期。海外甲醇多以ℜ天然气制为主，天然气价格持续走强，未来内外进口价差转负预期升温，令2301合约更加坚挺。

　　从基本面看，目前甲醇基本面呈现供需两弱状态ð。“上游煤炭价格要比甲醇略显坚挺，煤制成本支撑依然存在，同时华东现货也要强于期货盘面，基差为正同样对近月甲醇期价形成支撑。下游消费迟迟未见明显改善迹象，需્求驱动难以提振甲醇，这导致甲醇远月2305合约♡贴水2301合约。”陈栋称。

　　记者了解到，当前甲醇产业链主੢要矛盾集中于国内供应持续宽松而需求端找∂不到新的增长点，同时煤价将长期走Θ弱，成本重心逐步下移。

　　在࠷张孟超看来，当前，主产地煤价连续下行，西北主产区煤制甲醇生产利润基本达到盈亏平衡，煤制甲醇成本在2200—2300元/吨，基本与当前西北甲醇现货持平，部分先进装置盈利在150元/吨附近。“后期，甲醇੒开工▧率将持续上升，同时年底前内地有近300万吨煤制甲醇新装置开车，国内供应持续宽松。从需求端来看，疲软态势或延续到9月。”

　　“从大周期来看，甲Ô醇目前是调整行情，并没有大幅下跌或上涨的ñ驱动。2209合约ળ面临换月，大概率走宽幅振荡行情。”于芃森称。

　　“本轮甲醇价格下跌缺乏持续性。”陈栋œ认为，目前持续走低的甲醇价格会扩大煤制甲醇装置亏损幅度，而随着外部伊朗气头装置在7月迎来一轮检修期后，未来8月到港国内的甲醇船货存在下降预期。“届时，此前处于累库状态的甲醇港口库存将转入去≥化，供应压力减弱有助于修复甲醇弱供需格局，预计后市甲醇2209合约跌势有&#263d;望趋缓，在2300—2350元/吨区间内支撑较强。”陈栋称。

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责任ਫ਼编辑：李Ì国雷  主管：张海↓强

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