郭施亮：美国7月CPI同比升8.5%

发布日期：2022-08-11 09:31:08

2022年8月11日 110 查看

　　意见领袖 |&≅nbsp;郭੣施亮€

　　美国7月份CPI数据终于出炉，从这一次的CPI数据分析，较市场预੘期的数据更好一些，且较前值有着一定幅度的下降，但仅看一个月的CPI数ੌ据，也不能确认美国通胀率的真正拐点。ࢵ

　&#261c;　美国7月CPI同比上涨8.5%，这一数据好于市场预期，美股市场也受到了提振。但是，8.5%的CPI同比增幅并不低，即使较上月数据有所回落，但也只是回到了3月CPI的水平，与去年Ρ年初的CPI数据仍然有着很χ大的差距。

　　如果按照通货膨胀的定义分析，当前美国8.5%的C∑P࠹I数据，已经处于严重通货膨胀的状态。只要通胀率仍然处于6%以上，仍然存在੉高通胀的风险，现在美国距离温和通货膨胀还有一段不小的空间。

　　从市场资金的角੟度出发，或者看到了CPI数据开始触顶回落，美联储的货币政策也会稍微放松一些。作为货币政策松紧晴Ο雨表的股票市场，也因此受到了提振&#263a;的影响。

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Ε　　但是，截至目前，美联储仍然处于持续加息的通道之中，∂且在加息与缩表同步发力的背景下，实际上预示着美国市场已经逐渐走出了长期超低利率的红利期，市场正忍受着严重通货膨胀的市场环境。

　　从调整低点反弹以来，美股三大指数累计出现了10%以上的最ð大涨幅。其中，纳斯达克指数从低点反弹以来已经出现近20%的累计最大ਪ涨幅，包括苹果、好市多、特斯拉等知名美股已经步入了技术性牛市的状态，市场一举改变૤前两个月持续筑底的低迷局面。

　　通胀率还没有实质性走低，且尚未确认真正意Û义∩上的拐点，市场却率先走出快速反ૌ弹的行情，美股市场资金是否过于乐观呢？

　　对当前的美股市♨ਫ场，正面临着几ਜ਼大考验。

　　其ⓐ中，美国单月CPI触顶回落，∞但接下来几个月会否重新走高，却存在一定的未知数。Ρ

　　再者，美联储仍处于持续加息的通道之中γ，加息与∑缩表的压力并未发生根本ਮ性的缓解。

　　此外，美股逐渐摆脱超低利率红利期的刺激，在整体利率逐渐抬升的背景下，美股市场的估值体系也面临重构的风险。经过了近期的快速反੒弹之后，美股市场又一次摆脱合理估◘值的水平ਠ，一旦实际利率继续抬升，又是否支撑得起当前的市场估值呢？

　　市场资金是聪明的，也许会有我们想象不到的考验因素。随着美股市场逐૙渐接近低点反弹20%的压力区域，接下来美股市场可否确立技术性牛市，则需要看政策层面、货币环境以及市场资金的配合。一旦美股三大指数成功确立技术性牛市行情，那么将可能意味ਰ着这一轮ã美股调整行情已经步入尾声。

　　美股市场走憨出了←十多û年的牛市行情，其实也并非没有原因。在美股走出长期牛市的背后，有一些市场规则也是值得我们参考。

　　例如，细看部分美股优秀上市公司，他们采取的是季度分红的模式，即ⓔ一年分红四次，通过提升ગ股息分红的频率来提升投资þ者的资金利用率，并鼓励市场资金的长期投资。

　　又如，美股上市公司热衷于股份回购注销，多家美股头部企业通过股份回购注销来提升投资者的实际Ñ分红ⓜ回报能力，且借助股份回购注销提升上市公司的实际价值。在前几年的美股牛市中，大规模股份回购注销潮也从一定Ν程度上刺激股市的持续上涨。

　　此外，美股市场的风险对冲策略比较丰富，且设置的门槛比૧较宽松，为普通投资者提↔供了&#25b2;多元化的风险对冲手段，不局限于单向做多的投资策略。

　੨　另外，在股市优胜劣汰机制上，ⓨ美股市场在上市率与退市率方面，还是比较均衡的。成熟的市场优ϑ胜劣汰运行机制，可以保障股票市场长期维持投资活力。

　　CPI数据是否确认见顶，美联储是σ否结Φ束持续加息的周期，或者只是影响股市走向的一个重要原因。除此以外，完善成熟的Δ优胜劣汰机制、持续高频的分红力度以及丰富的风险对冲策略等，可能也是美股长期走牛的影响因素，一些有利于市场发展的措施，也是值得我们去参考与借鉴。

　　(本文作者介绍：Õ独立财经评论员௄ä，财经作家)

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