证∑券时é报记者ⓑ 裴利瑞
自7月中下旬以来,♫已经震荡回调了4个多月的黄金终于开–始强Þ势反弹。
在美联储加息周期下ૉ,金价自3月以Γ来持续震荡下跌。但近期,金价和黄金股却双双开启反弹,COME⊃X黄金一度从低点上涨超8%,部分黄金股在不到一个月的时间反弹了近40%。
对此,多位业内人士表ૉ示,美联储货币政策边际放松的信号是本轮黄金反弹的主因,叠加地缘避险等因素,黄金获Ô得了短期资金的加持,但∀短期仍偏震荡,一旦宏观周期从“滞胀”期向“衰退”期转变的信号明确,黄金或再现2018年下半年的配置机遇。
જ 黄金股和金价大 反弹Ǝ
8月10日,黄金概念股集体走强,截至收盘,中润∋资源涨停,赤峰黄金☺大涨9.95%,银ℑ泰黄金大涨5.61%,湖南黄金、山东黄金等黄金股纷纷上涨。
拉长时间来看,黄金股自7月中下旬以来Ν便开启了强势反弹。以赤峰黄金、银泰黄金为例,两只个股分别自7月12日、7月18日触及阶段低点,迄今不足一个ℜ月的时间均已反弹近40%,其中银泰黄金的股价一度触及1ý2.82元,创下近两年新高。
与此同时,金价方面,截Ö至8月10日21时,COMEX黄金报1822美元/ઽ盎ਮ司,较7月21日阶段低点上涨了约144美元,涨幅超8%;伦敦黄金现货合约也一度反弹至1807美元/盎司,较7月21日低点上涨了超7%;国内SGE黄金9999报391.99元/克,较低点反弹了超6%。
ભ 相关⇔的黄金ETF也水涨船高。据Wind数据统计,全市场一共有16只黄金ETF,主要通过投资于上海黄金交易所的黄◊金现货合约,跟踪人民币黄金价格表现。截至8月10日,16只黄金ETF自7月21日以来平均上涨4.5%,其中南方上海金ETF、华安黄金ETF分别上涨4.72%、4.58%。
华安黄金ETF基金经理许之彦认ß为,本轮黄金反弹的核心在于,近期美国经济࠷数据趋弱,美联储货币政策出现“鸽派”的边际放松信号,市场正从之前的“滞胀交易”逐步转向“衰退交易”,而黄金是经济衰退期非常重要的大类资产配置品种。
经济压力方Θ面,美国GDP增速环比折年率连续两个季度下滑,已经符合经济技术性衰退定义。虽然7月就业数据强劲,难言美国经济已然步入深度衰退,但基于一系列的前瞻性指标,美国α经济衰退的&概率正在逐步放大。
许之彦认为,7月会õ议标志着美联储从“控通胀”单目标向“控²通胀+避免衰退”双目标迈进,政策的相机抉择是值得高度关注的。展望下半年,他判断通胀仍具有韧性,而经济或将步入衰退期,最终导致美联储转鸽。
˜黄金ETF∧份额í明显增长
据Wind数据统计,多只黄金ETF自6月份以来开始出ρ现明显的份额增长。具体来看,截至8月9日,16只黄金ETF中有11只在近两个月为净申购状态。其中,博时的黄金ETF近两个月份额增长૩了2.68亿份,如果按区间成交均价3.75元来计算,净流入约10亿元;华安的黄金ETF近两个月增长2.♪54亿份,按区间成交均价来计算净流入约9.6亿元。
黄金股和金价双双反弹,其背后逻辑既有共通性,也有特殊੪性。博时黄金ETF的基金经理王祥指出,国际黄金市场强劲反弹,主要是☞因为美联储放松加息节奏的表态等一系列ⓑ因素的提振。
此外,全球央行也在继续增持黄金资产。根据世界黄金协会发布的数据Ąf;,全球央行仍在પ继续保持对黄金资产的快速增持步伐。其中,二季度全球官方黄金储备增加180吨,上半年净购金总量达270吨,为近一年来最大单季增量。
许之彦则指出,国内黄金ETF跟踪国内现货黄金价格,黄金价格上涨会直接反映到ETF价格变化ઢ中;而黄金股则反映了以黄金为主营∨业务的上市公司表©现,一方面黄金股的基本面业绩和黄金价格走势有正相关性,另一方面黄金股也受到投资者情绪以及A股大盘走势的影响。
ૌ ્或再现配置机会
&近期的黄金行情究竟是反弹还是彻底ਬ反转?持续▒性和强度又将如何演变?
王祥认为,黄金资产虽在地缘避险等因素的支持下延续反弹,但短期上行幅度或较为有限。他表示,在美联储的就业与通胀¬双重目标制度下,当前的数据环境意味着加Σ息周期的持续性及终点利率水平或超预期。
许之彦的观点则较▦为▣乐观。他表示,本轮黄金或将再现20Ò18年下半年的配置机遇,具有较好的持续性和中长期配置机会。
与当前宏观环境类似,2018年同样面临加息和缩表压Ï力,且出现了期限利差倒挂的重要信号。根据历史统计结果,ય每次出现10年期美债和2年期美债期限利差倒挂后,经济衰退压力加大,美联储大概率会结束加息周期。因此在政策边际转向Û鸽派的过程中,黄金会有不错的表现。
但许之彦ⓔ也表示,站在当前时点,其实还有很多信号等待验证,黄金短期偏震荡。对于未来核心宏观变量的把握,需要紧密跟踪以下几点:首先,10年期美债利率与3个月美债利率若发生倒挂,将进一步强化期限利差倒挂信号,加息周期结束时♤点渐进⊆;其次,美国非农就业人数和失业率数据一旦恶化,将实质性印证美国经济衰退信号;第三,美国CPI数据的下行趋势如果得到确认,则通胀有所缓解,通过加息来抑制通胀的必要性减弱。
如果上述这些信号出现,将预示着海外宏观周ô期从“滞胀”期向“衰退”期转变,由此ð继续强化黄金的配置ਫ逻辑。
24小时滚动播报最新的财经资讯和ક视频,更多粉丝福利扫λ描二维码关注à(sinafinance)
ì
新浪财经意Ņ见反馈留言板Φ
All d0;Righ∗ts Reserved 新浪公👽司 版权所有