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℘金¯d3;十数据
8月10日，据美国劳工部发布数据，美国7月<CPI指数同比上升8.5%，环比保持不变。而6月美国CPI指数同比增长9.1%，这或许意味着美国的历史性通胀略有降温ધ，但是依ૣ旧保持高位。
而剔除能源和食品价格的核心CPI指Ø数，7月同比上升5.9‾%，环比上升0.3%，环比上升幅度较6⊆月小幅回落0.2%。
尽管7月通胀数据稍稍好转，但是美联储并未停止加息的步伐。昨日，ñ芝加哥联储总裁CharleઐsEvans表示，美联储可能需要将政策利率进一步上调。此前美联储的加息目标是在今年年底达到2.25%—2. 5%，而CharlesEvans认为利率需要达到3.25%—3.5%，并且在明年年底达到3.75%—4%。
此前，ⓠ美联储已经连续两次将利率上调75个基点，自3月以来，已累计加息225个Ö基点。市场预计美联储依旧会继续加息步伐，但是预计会♣放缓。
不过，对于此ⓤ次历史性 高通胀来说，美联储加息只不过是治标不治本的૮办法，抑制通胀还需找准病灶、对症下药。
从表面上看，此次通胀是供应ਬ链ૠ紧∠张、高成本推动和需求反弹等多重因素叠加的结果。
具体而言，首先，新冠疫情和俄乌冲突的冲击使制造业零件短缺、产量下降Ã、订单减少、延迟交货，影响商品的供给和需求；其次，世界物流体系尚未从2020年的新冠疫情冲击中缓和过દ来，这使全球物流效率低下，运输服务价格高企；第三，西方国家的能源转型过程中不可避免的“青黄不接”，૯使能源供给供需缺口扩大；最后，各国政府在疫情缓和后大量“放水”，刺激经济，使社会需求迅速反弹，自2021年3月后，全球进口贸易指数超过出口贸易指数，意味着需求端强势复苏。
但是ÿ，目前世界上所有国家均Â面临这三大问题，而唯独西方国家的通胀却持续“⊄高烧不退”，其背后还有更深层次的原因。
实际上，需求反弹并不必然ਫ਼导致通胀ચ，如果政府实¹施良好的供给管理政策，反弹的需求对价格的影响会被对冲。
但是，自上世纪30年底大萧条以后至今，西€方国家经济宏观调控的理Ċb;论基础依旧是×凯恩斯主义。凯恩斯主义认为，总需求的不足导致总产出的不足，因此，如果要提高产出水平，就应该刺激消费和投资。
↔尽管上世纪70年代的“滞胀”使凯恩斯主义受到挑战，但是依旧占据主流地位。每当经济面临衰退风险，政府就选择强力刺激需求。但是，新冠疫情爆发后，经济的供给端受到严重冲击，而西方国家并不是调控供给和生产，合理调配资源，让价格上涨快的领域获得更多的生产投入，而是ñ继续大力刺激社会需求，使本就失衡◯的供需关系更加畸形，这无异于抱薪救火。
另外，一有问题就“<大放水χ”的固定模式，使西方国家公共部门和私人部门的消费占据了GDP很大的比重。这使政府为了防止“消费塌陷”从而影响选举，વ而不得不持续刺激需求。
但是长期的刺激，扩大了政府的财政赤字▤和债务规模，政府的债务压力与日俱增。因此，若是央行激进加息，则公共部−门和私人部门还债的压力必然陡增，从而冲击资产价格，影响就业和–经济复苏。
另外，西方各国央行非但没有坚定其“尽可能独立于当局之外”的地位，反而积极配合当局的刺激政策，૦大量a0;购买Ċb;国债，让大量的流动性通过政府进入居民消费领域，从而成为通胀的隐患。
而近来甚嚣尘上的“逆全球化”的贸易和国际关×系政策取ઢ向，对本就“伤痕累累”的供应链来说无异于雪上加霜。据彼得森研究所的测算，如果美国整体关税下调2%，那么通胀有望Ÿ随之下降1.3%。
因此，对于▨此次40年未有的高通胀，央行能发挥的作用非常有限，无法担负ℑ起“治理主角”的职能。事实上，“解铃还须系铃人”，如果西方各国政府ñ依旧不重视供给端的平衡，一味刺激需求端，并且继续阻碍世界市场秩序的恢复，那么通胀将难以缓解。而央行的激进加息，只会将经济拖入衰退的深渊中。
文| 魏来 题 | £黄એ梓昕 审 ੩| 李泽钚
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