这家女装公司爱分红

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Χ　　·来源：IΤPO日报

　　ર近日，深圳&#266a;市玮言服饰股份有限公司（下称“玮言服饰”）向证监会递交了招股说明书Ý，拟在深交所主板上市。

"　　本次IPO，玮言服饰拟发行股票数量不低于1963万股，预计募资4.02亿元，ⓚ用于营销网络建设和品牌推广、信息化建设与૦升级、仓储物流中心建设、补充流动资金。

　　IPO日报发现，公司旗下品牌定位为中高端女装Ù，因此其毛利率远超同行公司。但高昂的销售费用，一定程度上π挤压了公司的利润空间。此外，公司近三年内分红░十分大方，累计分红金额比同期净利润还多。

　　来源：图&#25a0;虫Δ创意Κ

　　઼毛利«率超80%੕

　　据悉，玮言服饰成立于2009年，主营业务为中高端女装的设计、生产和销售。目前，公司旗下拥有EÖIN、PURE TEA茶愫以及PLAIN PEOPLE三个自有品ⓓ牌，在海外投®资有一个品牌RENLI SU。

　　截至报告期末，公司已在北京、上海、深圳、广州、武汉等地开设线下销售门店1€3ø3家，其中直营店62家，加盟店👽71家。

　　2019年-2021年（下称“报告期”），玮言服饰实现的营业收入分别为4.68亿元、4.79亿元、6.31亿元，归母净利润为5116.77万元、8294.3Î9万元、1.Ρ13亿元，扣非净利润分别为4659万元、67Ö75万元和1亿元。

Ι　　可›以看出，近年≥来，公司的收入和净利润均在持续增长。

　　从品牌种ⓣ类来看，公司收入主要来自EIN品牌，报告期内的收入占比分别为71.74%、69.21%、70.54%；其次是PURE TEA茶愫品牌，历年收入占比约为24%，两者的销售收入合计占到了&公司ਗ਼整体销售收入的9成。

　　EIN品牌的收入占比远高←于其他，一方面是与公司品牌设立时☎间有关，EIN品牌设立于2002年，其余三个品牌均设立与2015年及以后；另一方面，这与品ⓙ牌定价或许也有关系。

　　报告期内，EIN品牌的平均销售单价分别为916.75元、935.1元、964.2元；而PURE TEA茶愫品牌的平均销售单价约为1200元左右，R&#25b2;ENLI SU品牌的平均销售单价更是超过3000元；PટLAIN PEOPLE的产品平ö均销售价格逐年降低，从2019年的1565.21元下降至2021年的516.41元，公司称主要系销售渠道策略调整。

　　报告期内，公司&#263f;总体的平均销售价格分别为993.13元、1123.≈7元ૣ、1105.75元。

　　正因如此，公司的毛利率维持在较高水平，ⓕ报告期内分别为81.38%、82.08%、82.12%，明显૥高ξ于同行公司。

　　同一时&#25c8;期内，同行业可比公司的毛利率平ਨÊ均值分别为67.93%、66.3%、67.68%。

　　虽然公司的毛利率较高，但公ડ司高昂Ρ的⊥销售费用，一定程度上挤压了公司的利润空间。

　　报告期内，公司的销售费用分别为2.01亿元、1.99亿元、2.6∉7亿元，占营’业收入的比Ï例分别为42.89%、41.44%、42.31%。

　　其中，2021年公司销售费用较2020年增加了5744.1万元，主要是职工薪酬、广告宣传费、托管费的增加。公司表示，2ù021年，¶公司在核心城市开设新门店，销售人员数量大增，职工薪酬增加；且公司还聘请明星担任EIN品牌代言人，致使广告宣传费增≤加。

　　需ε要指出的是，玮言服饰从2010年开始从事服装电商业务，2020年加大力度，目前也在天猫、唯品会、抖音、微信商城、京东等电商平台开设店铺。2021年，公司的电商业务实现1.62亿元的收入，占比27.99%'▥。也就是说，仍然有超过7成的收入，来自线下。

　　“夫∇妻ΥÀ店”

　　回顾公司的发展历Ε史，玮言服饰成立于2009年，发起人为一珏实业和马忠红。直至2016年，公司👽发起了第一次增资。当年12月，公司与员工持股平台言利投资签订了《增资协议》，言利投资以8♫.2元/股的价格增资300万股。

　　以此计ù算，彼时&#266a;，公司的估值约为ࢵ4.35亿元。

　　20Á17年5月，公司发起了第二次增资，复兴惟实和白涛以16.98元/股઼的价格分别增资认购公司股份571.33万股和17.↵67万股。

　　认购ℜ完成å后♨，公司的估值约为10亿元。

　　对比两次增资价格发现，仅੎仅相差ય半年♡，公司的估值就有了大幅上涨。

　　需要指出的是，公司还与复兴惟实、白涛签署了对赌协议，包含公司股份☼回购义务、实际控制人对公司股份回购义务承担连带👽责任、投资方的优先购买权、优先认购权等૤。

　　本次IPO，公司拟发行股票数量Χ不低于1963万股，占઼发行后总股本的比例不低于25í%，拟募集资金4.02亿元。

　　这意味着，如果公司成功上市且实现募Á资目标，公司的估值将达到1ਫ6.08亿元ⓓ。

　　股权结构方面，截至最新披露，叶琳、马忠红夫妇实际控制公司90%的表决权，为公司实际控制人。截至招股说明书签署日，叶琳、马忠红分别直接持有公司53.49%τ、31.41%股份&#25bd;，马忠红作为言利投资的执઎行事务合伙人间接控制公司5.09%的表决权。

　　目前，叶琳担ઐ任公司董事、总经理、核心技术人‏­员，马忠红为公司的董事长。

　　可以看出，公司是一Α家ⓨ较为典型的“夫妻Ι店”。

　　报告期内，公司进行了两次现金分红，ý分别是2500万元©、2.5亿元，累计分红了2.75亿元，大多数分到了实控人夫妇的口袋 。

　　需要指出的是，报告期内，公司的累计分红ψ金额超过了同期的累计净利润࠷（2.47亿元）。此外，本次IPO，公司预计募资4.02▒亿元，其中1亿元用于补充流动资金。

　　也就是说，公司的分红金额也远远大于“补血”的&#266a;金额。那么，公司为什🙀么要一边大手笔分红，一边募†资“补血”？

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