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♤ 来源： 全景∨财经
作为未来主流发展趋势之一的ૉ光伏行业，在投资市场有着极高的ã热ⓨ度。
然而，除了投资者熟知的光伏´组件大龙头外，还有不少细分领域•的价值还未被真正挖掘。光伏焊带，正是其中之一。
今年6月，光伏焊带龙头Ä宇邦新材在深市૩主板挂牌交易。6月17日至7月29日的31个交易日，公司股价累计涨幅达到了82.74%，在大盘7月便进入单边回‹调中迎来逆势增长，股价表现十分抢眼。
光伏焊带龙头冲涨背后Ñ，不仅有着万亿光伏大风口支撑，行业技术更新更是带来了单品利润空间的大幅提升。બ
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光伏ⓓ焊带σ ▨涉及光伏组件效率及寿命
关乎光伏组件的输电效♥率和使用寿命，光伏焊带属于重要组ⓝ成部分。
光伏焊带，又称涂锡焊带，属于电气连接部件，应用于光伏电池片的串联和并联，发¹挥导电聚电的重要作用，以提Φ升光伏组件⌋的输出电压和功率。通过光伏焊带连接的光伏电池片，在EVA胶膜、光伏玻璃、背膜、边框等材料封装后便形成了光伏组件，可直接应用于光伏发电系统的建造。
光伏焊带由基材和表面涂层构成。基材为不同尺寸的铜材Ąf;，主要要求规格尺寸精确、导电性能好、具有一定Ú强度；表面涂层为锡合Á金，主要作用是使光伏焊带满足可焊性，并将光伏焊带牢固地焊接在电池片的主栅线，起到电流导流作用。
其品质优劣κ直接影响光伏组件电流的收集和传导效率，对光伏组件功率、组件服役寿命和光伏发电系统效率的影响较大。并且☻，优质、高技术水准的光伏焊带不仅能大幅提高发电效率，而且还能降低光伏电池碎片率，保障光伏组件长期稳ਪ定工作，是下游光伏发电企业实现降本增效的重要途径。
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图/宇邦新材招ù股书…
光伏产业链主要包括硅料、硅片ƒ、电池片、光伏组件及光伏应用系统五大环节，产业链的上游主ੜ要为硅料、硅片环节；中游主要为电池片、光伏组件环节；下游为光伏应用系统环节。
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在整个光伏产业链中，憨以光伏焊带为原料的光伏组件制造处于产¾业链的中游。光伏焊带行业的上游主要是铜、锡合金和助焊剂等原材料供应商，下游客户是光伏组件制造企业。
› 图/宇邦新材⌉招股″书
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技术主流 位置ࢮ 短时难以撼动
ⓢ 光伏焊带的行业变动趋势，主←要取决于未来组À件技术的发展方向。
目前市场主流的组件为PERC电池组件，该组件主要通੍过光伏♪焊带进行电池片连接。未来组件技术的发展方向主要包括TOPCon组件、异质结组件、叠瓦组件、MWT组件等。
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从产品应用ⓑ可以发现，叠瓦组件仅使用汇流焊带，光伏焊带需求较主流组ૡ件下降约80%，MWT组件则不需要使用光伏焊带。如果未来叠瓦组件和MWT封装组件市占率走高，则对光伏焊带的需求将显著降低。
不过就当下来看，有Ąf;铅焊带具有成本低，焊接可靠性高♫，导电性好等优♪势，仍为当前主要使用的互联方式，其于2021年占据市场份额为93.7%。
而导电胶互联主要应用在叠瓦组件，背接触互联主要应用在IΕBC和MWT组件中。但由于成本等原因，导电胶及其他新型互联技ù术应用范围较小。
ਭ根据中国光Ċc;伏协会预测，到2030年使用有铅焊带仍将是市场主流，焊带组件市场份额约占90%，导ੌ电胶组件到2030年的市场占有率仍不会超过10%。较长时间内，光伏焊带仍是未来电池片连接主流方案，将持续主导整个光伏组件市场。
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年复¸合增速逼近ષ27%🙀
更Ω有短期催化因素⌊
光伏焊带主要需求量取决于光伏新增装机量和光伏组件产Ąf;量，其中前者为长期平衡需求…，后者为中短期视½角的实际需求。
首先从长期平衡需求ਜ来看，下游需求的增长将不断拉动光伏焊带需求。根据CPⓞIA数据，2021年全球光伏装机新增量约为170GW，增速达31%，全球光伏新增装机量将在2025年达到a0;440GW。
而根据产业链关系设定，光伏焊带和光伏新增装机增速一致，机构预测2022↵年到2025年，在乐观、中性及悲观三种条件下假设1GW光伏组件所需光伏焊带分别为500吨、550吨及600吨， 2025年光伏焊带的市场♠需求量将分别对应22、24.20、‰26.40万吨，全球光伏焊带市场需求量的年均复合增长率将达到26.84%。
而就ઢ中短期的光伏组件产量视角而言，得益于硅料价格Ε有望在2022三季度进入下行通道，整个光伏需求或面临提速。
硅料属于重资产行业，技术门槛高，且扩产周期相较于下游的硅片、电池片与组件来说较长，目前虽然硅料在稳定释放产能，但是光伏需求逐季环比提升，形成供需紧平衡，这是导致目前硅料价格居高不下的原因。ª根据硅业分会的统计，2022年，下半年随着多晶硅企业新建产能的逐渐放量，机构预计2022年四季度硅料供需紧张ੇ将边际缓解，价格有望进入下行通道。
除去下游需求推动Ö，光伏焊带自身技术更新也将打开更多的利∠润空间。
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持续技术更新ਮ 带⌈来利润提升空间
光伏∴焊带技术仍在不断Ò更新，目前MBB焊带为主流♥。
多主栅技术又称MBB（Multi-Busbar），通常指主栅线在6条及以上。主栅线数量增加能够使得栅线做得更细，从而减少了电池表面的遮挡；同时缩短了电流在细栅上传导距离，可有效降低组件„的串联电阻；因主栅线及细栅线宽度减少，还能够显著降低银浆耗量。
根据中国光伏a1;行业协会数据，2021年9主栅及以上电池片占比相较2020年上升22.80%至89.00ૡ%，已成为市场主流。未来几年9主栅及以上电池片占比会进一步提升，预计将完全替代5主∃栅电池片。
光伏焊带成本与铜、锡价格直接&#ffe0 ;挂钩。以行业龙Ö头宇邦新材为例，直接材料占比最大近三年稳定在91%以上，其中又以铜材的采购成本为主，2021年度达到了70.93%。
未∞来SMBB焊带工艺将迎ćc;来普及，行业利润率将会进一步打开。Η
SMBB焊带最明显的特征是其内径变小，一般小于0.25mm。SMBB焊带工ⓛ艺带来了更细的焊带和更低的每瓦单价成本，加上SMBB所覆盖的EVA胶膜厚度变薄，整体成本的下降给制造厂商带☞来ਭ更多的毛利率。
∞ 以龙头企业宇邦新材数据为例，其MBB焊带的原材料中铜占比为82.86%，SMBB焊带中铜的占比会增加至85%，对应SMBB焊带的单位成本为71∈.87元/公斤，相较于MBB焊带的单位成本73.29元/公⌊斤，降本效果显著。
并⊃且，随着线径变细，光伏组件装机时对于焊带的用量也会减少。按照常规尺寸计算，0.29mm厚度MBB焊带单耗约为520吨每GW，而SMBB焊带厚度能达到0.25mm，相❄应单耗约为425吨每GW。以此基础测算，单GW的总成本将由M∝BB焊带的4054万元大幅减低至SMBB的3182万元，降低幅度为21.53%。
迭代产品SMBB焊带在2021年萌芽，得益于能对下游成⇓本的降低，再结合前ª期MBB快速扩张历史经验，预计SMBB市占率将快速提升取代MBB与常规焊带市场份额，成为主流互连焊带ι类型。
此≅背ર景下，龙头企业将享受较长时间的红利期ⓥ。
目前国内光伏焊带生产企业约80多家，与下游光伏છ组件制造企业的分布区域相匹配，主要集中分布于江苏、浙江地区，其中具备独立研发生产能力的企业有20多家，且生产企业多为民营企业，市场化程度较充分。
目前位列第一梯队的企业，主要包括宇邦新材、泰力松、易通科技、爱迪新能、太阳科技、威腾股份和同享科技等7家，其中大龙头λ宇邦新材于深市创业板上市્成功，同享科技则在北交所挂牌。2020年5大龙头总市场份额为39ì.05%，行业集中度高。
展望未来，੦由于光伏焊带行业仍处于技术持续创新¹的发展时期，对企业的技术研发能力也提出更高要求，加上龙头企业规模、资金优势不断↑发酵，行业集中度将会进一步提升。
以行业龙头为宇邦新材为例，近Ω三年产能复合增长率就达到了28.7ća;%，其中互连焊带产能复合增速达25.7%，汇流焊带产能复合增速达40%；2021年光伏焊带总产能为1.63万吨，其中互连焊Å带年产能达1.25万吨，汇流焊带产能达0.38万吨。
而根据招股资料显示，未来宇邦新材还将进行3个生产建设项目扩建，项目全部达产后预计总产能达到→2.55´万ä吨，进一步抢占市场发展红利。
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