业绩下滑、库存压顶

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　　芯片龙头韦尔股份ઢ（60ù3501.SH）上半年业绩显著低于市场预期。受此影响，8月12日公司股价收跌近6ⓚ%。

　　韦尔股份上半年营收110੖.72亿元，同比下降11.06%；扣非后净利润14.51亿元，同比下降26.18%。如果单看第二季度则更不乐观，公Ù司第二季度营收和扣非后净利润分别同比下滑11.27ࢮ%和46.26%。

　　分业务♧看，2022年上半年韦尔股份半导体分销业务收入19.25亿元，较上年同期增长4.01%；半导体设计业务收入91.06亿元，较上年同期减少13.68%，其中，公司主要收入来源图像传感器解决方案营收72.98亿元，同比下降20.97%。韦尔股份在财报中还首次披ત露了图像传感器解决方案的下游收入结构，智能手机占44%，汽车电子占22%，安防监&#263b;控占17%，新兴市场/物联网占7%，笔记本电脑占6%，医疗占4%。智能手机、新兴市场/物联网和笔记本电脑可算作消费电子市场，这三者合计收入占图像传感器收入的57%，此外公司还特别指出，“来源于汽车市场销售收入较上年同期实现了较大规模增长”。考虑到汽车电子业务增长较快的增速，韦尔股份来自消费电子的图像传感器收入下滑幅度或大于20.97%。

　　2022年上半年，由于受到全球疫情扩散、地缘政治形势以及通货膨胀等因素叠加影响，以智能手机、计算机ç为代ξ表的消费电子领域市场规模受到了较强冲击。根据CINNO੣ Research数据，2022年上半年中国市场智能机的销量约为1.34亿部，同比下降16.9%；根据IDC数据，2022年第二季度全球主要计算机品牌出货量同比也下降了约15.3%。

　　同期，韦尔股份图像传感器收入下滑幅度大于行业，&#261c;表明其市场份额有所下降。韦尔股份主要客户为安卓系厂商，根据市场研究机构Canalys发布的™报告数据，૊2022年第二季度安卓系手机全球市场份额下降了3%。

　　毛利率方面，2022年上半年公司半导体设计业务毛利率相比上年同期增加☼2.92个百分点，这一定程度上是&#ffe1;由于剥离了毛利率较低的射频业务及通信芯片业务૦所致；而公司半导体分销业务毛利率则对下游行业“砍单”更为敏感，相比上年同期下降2.89个百分点。

ખ　　相比于业绩下滑，存货的积压更加危险。截至6月30઼日，韦尔股份存货高达126.44亿元，相比年初时的87.81亿元上升了44%，而存货跌价准备仅为9489万元。公司要在三季度化解高库存仍存在较大挑战。ਨ

　　值得注意的是，韦尔股份在中报中也披露了♤增持北京君正（300223.SZ）的进展ભ。截至6月30日，韦尔股份全资子公司绍兴韦豪企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“绍兴韦豪ੋ”）共持有北京君正总股份的5%。

　　5月22日，韦尔股份曾高调公告，拟由绍兴韦豪通过集中竞价或大宗交易方式增持北京君正ૠ股票，总投资金额不超👿过40亿元，截至5月19日持股比例为4.96%。也就是说，在5月20日到6月30日这段时间内，绍兴韦豪实²际仅增持了0.04%的北京君正股票，可谓是雷声大，雨点小。

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