红周刊 特约 | 谭绮蘅
从长期来看，阿里巴÷巴的增长是由中国不断上升的收入水平支撑的，除了强大的网络效应外，我们认为阿里৻巴巴涵盖了最多的购物场景和最广泛的品类，适合不同收入水平的消费者，这使其长期在中国的全渠道零ઙ售市场‡中成为一个不ડ可替代的角色。
在我们看来，淘菜菜和淘特等新业务盈利能力的提高、本地消费者服务、中国消费者情绪的改善、ⓣ让给短视频平台和电商同行的份额、蚂蚁金服的上市、监管担忧的缓解等都会影响我们对阿里巴巴的评级。
就结果而言，有几个情“况是我们乐于见到的。最积极的情况是，管理层预计在接下来的几个季度里将逐渐收窄↓淘特和淘ૌ菜菜的经营亏损。淘特和淘菜菜是阿里巴巴的两项关键投资，我们认为这两者是阿里巴巴੩在中国业务亏损的一੫大来源。根据我们的估计，虽然经调整息税摊销前亏损将收窄，但由于淘菜菜的投资是从2021年6月开始的ⓖ，因此对2022年业绩的影响，ù在财报上会体现为前轻后Θ重。
目前，中国有70%的人口居住在欠发达地区，而淘特和淘菜菜为阿里巴巴打下了良好的用户基础。从长期来看，这些消费者的收入水平会逐渐提高，我们预计来自这Ε一客户群的每用户平均收入（ARPU）值将随之上升，阿里巴巴有望从中受益。
（本文作者系晨星资深股票分析师。本文已Ù刊发于3月12日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
