编者注：你觉得沙雕，这个仔却是认真搞笑！押注中国旺旺你怕了吗？>&gਨt;
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a1; c8;编辑：Desmond
这个星期的港A两市，有那么⊄几天，那是锣鼓喧天鞭炮齐鸣红Χ旗招展·。
多亏了老美的CPI数据，之‘前被美¤联储加息痛打的各路投资者，纷纷嗅到了味道开始“抄底”市场，北向资金8月Õ11日当天净流入超过130亿元，南向资金也超过了10亿元。
正好，资深股民光哥之前买了标普500ETF和邮轮股，礼拜四他过来告诉ਰ我浮盈差不多有10%的时候，脸∪上几乎是洋溢着六亲不认的笑容。
加上头顶比较长☺的毛Τ寸发型，整个画面大概是这样的：
于是我立即想起了图片里面ⓜ这个↑，陪伴了我半个童年的仔。虽然我其实一直没é太懂Τ他究竟在乐呵什么。
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然而就在7♧月底，旺旺老总家的二公子、搞笑男人设段子手总裁蔡旺家（冷知识：据说是旺仔的′原型）因为一张巫婆表情包火Āe;了。
后来Þe;大家扒¹出了ω他之前各种迷惑操作。
比如每天早上用各种语言问早的老乡鸡Α（fù dú jī）ৄ行为。
还有他被蚊子咬了¤之后的碎ªb2;碎念。
Ζ 各种∇关于旺旺产品和联名、周边的搞ઢ笑段子也被贴了出来。
我终于明白 了，原来乐呵只是表象，中二和沙雕才是这家公司的Á浪漫啊！࠷
ࣻ 很快ઐ啊，›啪的一下。
∩旺旺冲到了微博热搜第一，热度一路走高，油价看了都直呼憨真高。
♨ˆ 这个热度，股价是要上去了吧ćf;？
我寻思要是趁着ોCPI数据下降，紧跟南向资金狂喜的这波，抓住机会梭哈一把，岂不是住海景大别墅、开劳斯莱斯幻影上班、天天海鲜自助的财富自由生¶活又进一步了！！
ⓞ 想着想着，兴奋的热泪ι不自觉”地从嘴角流了出来！
赶紧打开华盛Ö通，噼里啪啦â猛敲键盘，打开中国旺±旺个股页面一看……诶？？
亚麻呆住的我亚麻呆á住了લ……
ℜ 热泪都流了，你ⓛ就给我看这个？！
为∴什么人家都在涨的时候♥，就你跌Š成个熊啊喂！
Β ！@#￥%……⊗&ઠamp;
ⓥ 我的海景大Δ别墅呢？
我的ò劳ૣ斯莱斯幻影ⓣ呢？？
我的 自⊃助←海鲜呢？？？
再看”看这个>周线图。
股价一直δ在测થ试关键支撑位，按理来说可以召唤布局机会了吧？
⁄月内反反复复测试，૩你以为是科目ćd;二考试啊！
„ 而且，PE估³值不是都≥已经很低了吗？
也Ï就比2021年食品餐ì饮消费暴跌时的底部要高一点点，难道现在ખ比那时候还难顶吗？？
▨ 还有就是，在某股票分析网站上，20多个分析师用FCFE股权⊕自由现金流模型算出来的综合结果，是比公允价值低估了37.→7%啊！！
低👽估了37.7%啊»！！ટ
⁄ ☺37.ਫ਼7%啊！！
થ
你”是要闹γ哪样啊！
猛抽了ⓚ两口办公室1元1杯的美式咖啡，赶紧让自己冷静一下。我忽∼然觉得……这事儿不对。
好，事已Ñ至此，Ï别无他法。Ǝ
为了海景大别墅劳斯莱斯幻影和海鲜自助，为了热泪不白流，我看€看Ø这个股价究竟是在搞边科â，就现在！
又一顿敲键盘，我很快薅到中国旺旺的2021~2022F∇Y财报。顺便说一下，这个财报图表也很搞笑，居然是零食≈υ堆起来的。
憨 数Ü据好像都没有什么问题♪。
先看最基本的利润表。这是相对估值法的核心之一，PE、P♫S啊，PEG啊¯都要用它算，先用它偷懒看个大概吧。
嗯……营收é增ફ速不错，毛利润、净利润的增速稍微拖了▦后腿，不过总体好好。比较诡异的是2022财年利润率的下滑。
β ♬做成折线统计图比较直观一些，એ大概是这样shǎi的：
数据来源：સð同花顺iFind
对于利润率的下 શ滑‰，财报这样解释：
另因部分原材料及包装材料价格高企，成本压力增大，2021财年毛利率同比下降3.4个百分点达到 44.8%。2021财年营运利润同比下降4.9%，达到54.568亿人民币，若剔除2020 财年下半年处置工厂用地一次∑性收入影响，2021财年营运利润同比接近持平◘。▣
由于收益的增♥长及规模效益，抵销了部分成本上涨的影响，2021财年本公司权益持有人应占利润仍同比成ય长1.1%，达到42.027亿人民币，本公司权益持有人应c8;占利润率达到17.5%。
似乎也ઝ说Ε得b3;通。
毕竟2021H2~2ς022H1粮食价格飞涨，油价飞涨，航γ运价格也飞涨。而原材料成∨本又是许多食品企业的成本大头。
ੑ那么，对于投资者最直观的回્报数据——净资产回报👽率ROE怎么样呢？
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从资产负债表数据里面，º我也ü取其精华做了一张图。
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ß Σ 数据来源：同花顺iFind
嗯，至少目前ROE比Ï同行水平高出ળ不少。
至于ROE下滑的趋势，用Ρ杜邦分析看看®。પ
利润率较最高点下滑，周ⓡ转率下降♨，负¼债下降。
但总的来ੌ说，巴菲特关心的ROE>ષ;20%，毛利率>40%，净利率>ર5%，目前都没啥问题。
ˆ 确认过⇔眼神，是老爷子⊗会喜欢的票。
િ 所以基本∝面问题不大ω？？
我又猛抽了两口1π元1杯的美式咖啡冷静一下⌊，感觉这事儿å可能还是不大对……
¼记得巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公布了最新财″报，巨亏437.55ćc;亿美元。
再想起他很久之前说的a1;，不投资“四个ਨ轮儿”。这个观点，即使我的理性同意，我（梦中）的劳斯莱斯幻影也坚决不同ⓞ意！！
汝志错过新能૨源汽车行情之耻邪！？（“女志会稽之耻邪?”，你忘了会稽失ઍΤ败的耻辱了吗?——《史记·越王勾践世家》）
ઞ而且，马克思前辈教导我们，具体事情具体分അ析。所以，万一在这里用巴菲特老爷子的方法，本就是个ï错误呢？
上网一查ƿ，果然有人给出了不看好的理⊥由。
比如摩根大通就将中国旺旺的评级由“中性”下调至Г减持”，目标价从6.7港元下调至6.2港元；麦格里也将旺旺的评级下调至“跑输大市”，并下调2023、2024年净利润预测至8.8%、7.2%，目标价降至6.2港元。૩
看空‡的原因不外乎中国休闲ⓠ零食市场竞ê争激烈，对健康的需求没把握住。
À
α 网红产品们的“0糖”概念确实很૩火爆，而旺仔牛奶热量太高了。
不过▨话又说੩回੭来。
我们有理♥由期待，å中国旺旺在੫后市中继续抓住时代脉搏。
至少‾在情感上我自己是’这⌋样期待的。
还记得小时候，在看旺仔牛奶的广告时，真的有◘过满&#ffe0 ;心期待能够喝一口。高糖高脂⋅又如何？那时获得的多巴胺快乐一直印在记忆深处，是没有办法取代的。
…而且谁能说旺旺的营Ņ销，以至于它的所有品牌塑造的操作没有ા用心呢？
比∋如当年这∠段李子明b2;的广告。
从校园广播到出现那句“你麻麻拿了两罐旺仔牛奶要给你”的情绪反转，到李子明从人群中站出来时连上无比自豪开心的表情，ੌ再到母子之间ੜ尴尬而不实有爱的特写镜头，以及那句“你ઐ麻麻好爱你哦”的点睛之笔。
处处都是戳中儿童、家长痒点的ℑ营销小心—机ćb;。
所¾谓Ç用户思ੌ维。
又比如，旺仔的«VI形象显然也是经¶过δ精心设计的。举个例子：
◈
而且，这家台商在大陆这¦边有事的时候，也是真的敢上。
当时菜菜子拒ⓑ绝为大陆提供口罩的时候，旺旺不仅站出来了，而且支援群众的各种口罩、消毒水一应俱⇐全。
∧ 当然了，在资本市场的冰冷逻辑ૄ面前，任何情感都是枉然。企业的价值，最终还是真▧刀真枪干出来的现金流。
ℜ
而眼下，中国旺旺似乎也开启了转型Ñ之路。¤
例♦如支援湖北的旺旺医院，其实已有20年੦历史。
中国旺旺旗下甚至还有月子中心、养老院等♫业务。三孩∋政策在未来的兑现、养老产业的发展问∴题，中国旺旺都有涉足。
∅ò酒店行业它也有参Ċc;与。
就连家居也逃不过旺°仔元气ટ的咧嘴笑+â挑逗的斜眼=沙雕气质的“精神污染”。
这让❄我想ਬ起了“场૧景论”的观点。
现如今产品销售本身已再难单独创造这种价值，于是品牌与消费者之间的ૡ全方位Ò沟通，在今日的商业环境下显得举足轻重。
消费满足感的阈值被不断拔高，单纯满足使用价值已无法触及消费者的真正需求。今日商业之本质，关键在于能否营造一种具有沉浸bd;感的氛围、一种承载故事的商业场景和消费体验，创造真实的社交、精神<价值ਬ。
在新♣社会形态下，取悦用户成为快消品企业增长的Ç核心驱动力，基于消费者需求以致于体验的渠道加速形成。这是因为消费者已不再满足于单纯的商品使用价值，品牌的感性价值成Α为消费决策的关键因素。
而更重要的是，≡Ù与时俱进的精神"。
Ü基本盘已然稳定的中国旺旺，þ将会如何▒开拓自身成长性？
你能想到，旺旺家的二公子蔡旺家大半夜还要ૌ应👽付关于前沿Δ商业概念的考试？
反正二公子ࢵ自己应该是没−想到的。
ਲ਼ 说到底，看清大势并为之行动的企业，值♧得拥有ય小心心。
ઝ再回归股票市场。Š分 析师对于中国旺旺接下来的股价走势，是这样推测的：
这不是我说的，有Ø事À找他们♤去。
我ćf;ϑ想说ú的是：
入市需谨慎，沿着走势曲线不断高抛低吸、压低成本ਠ线，才是最稳妥的ⓛ策略。机敏的投资者受伤的⊂概率更小。
栏ª目☻简介ⓖ
盛言牛熊：华盛通美港股观点类栏目，精选主流财≤经媒体和意见领袖评论。即时分࠷析行情热点，揭Β示投资机会，纵论宏观大势。
∑ 作者简介‚
MonsΟieur Desmond，持证爬格子专员，重度历史和宏观er，现实中充实的新能源车c8;司机、科技硬件盲目爱ⓩ好者，市场风云变幻中，本着新闻批判精神，搬运严肃正经的财经观点。
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