美联储加息节奏放缓背景下，市场通胀见顶逻辑升温，贵金属÷近月来重¡拾升势。
在8月初冲上1800美元/盎司关键点位后，国际金价近ⓚćb;日来维持了震荡走强格局，不过市场对于贵金属持续走强空间仍存谨慎预期。ⓒ
Ç金价稳于千八上方è☎
8月15日，国际金价整体走弱，盘中虽∃录得跌幅，但仍稳于1800美元/盎司上方。当日，COMEX最高报1818.9美元/盎司，较7月下旬1678.4美元/盎司的年Ċc;内低点已回涨超8%。
Ç自今年3月冲高至2000美元/盎司高点后，国际金价一度持续下行，此番呈现回涨态势，与市场对通Ρ胀预期见顶相关。
美国7月CPI同å比增长8.5%，自6月高点回落，环比升0%，核心CPI同比升ⓢ5.9%，与前值持平，环比升0.3%，均低于α市场预期。
国信期货认为，若能源未再出现大幅上涨，预计通胀同比顶点已过，8-9月CPI同比仍将维持在8%以上高位震荡，基数效应影响下，四季度预计将回落至6-8%。另外，美国10年和2年期国债利差续降至-0.49%，倒挂幅度创近20年来最大。加息预期方面，与一周前相比，市场预期美联储将在9月会议上加息50bp的概率升至65%，加息75૦bp的概率降至35‚%。૮
“本轮黄金自1680美元/盎司低点▥以来反弹的主逻辑，即通胀见顶回落下美联储加息节奏的放缓。虽然美联储多位官员讲话称加息仍在进行，但市场明显忽略这种警告，提前‘抢跑↓’货币政策宽松预期。”光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏分析，上周公布的美7月CPI和PPI数据，数据同比均低于☼市场预期，同时低于6月前值，表明美创40年高点的通胀得到初步扼制，美联储9月继续激进加息的预期降温，对金价偏利多，同时也是反弹主逻辑利多落地的表现。
他认为，黄金这一阶段的ા反弹，既是对美联储加息放缓预期的反馈，也是对3月份以来下跌幅度的修正，目前从修正的角ϑ度反弹ⓢ幅度已接近此前预估值1820美元/盎司。
વ 对于近期贵金属强势表现，香港↓中睿基金首席∠经济学家徐阳也表示，近期贵金属上涨主要是受益于美国通胀数据短期触顶，市场对美联储继续激进加息的情绪逐步消退，因此在美国经济衰退的预期下，部分险资开始回流贵金属。
Ð持续上行空·间或有限
虽然近期贵金Π属价格反弹持续，但市场对੭于反弹高度仍多持谨慎观点。
展੩大鹏认为，黄金市场能否开启第二阶段的反弹，要关注市场是否能提供更多的证据ⓢ来佐证美联储加息节奏出现放缓，甚至有机会转向降息，否则站▧在美联储控通胀的角度，货币紧缩政策存在一定的延续性，不会轻易转向。
另外，9月美联储缩表将从目前的每月475亿美元翻倍至每月η950亿美元，缩表或替代加息成Ý为控通胀的有力手段，隐含利率的继续抬升将不利a0;于黄金反弹节奏。
最后，本轮反弹也未得到更多资金认同，从CFTC黄金非商业持仓总持仓和多头持仓量来看本轮金价反弹ü并未激起市场过多的做多兴趣，全球黄金ETFΨ也呈现不断减仓的状况。因此对于后市的⇑黄金也不宜盲目看多。
徐阳则认为，长ਊ线资金整体上仍处于观望状态，因此贵金属涨势暂且认为能够持续至下一次议息会议前夕，并ੈ呈震荡向上格局。
国信期货分析，前期贵金属反弹主要逻辑在于7月CPI回落概率较大，且美联储放弃前瞻指引8月属美联储会议空白月，加息预期回落存在合理性。随❄着多头逻辑兑现，贵金属反弹或暂缓，后续可能更多受到美联储官员发言，市场软着陆预期升温的压制。但由于通胀总的来说已有缓解，尽管预期美联储降息为时尚早，但加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属长期来看，下方支撑仍然明确。
广发期货则认∏为，美联储紧缩步伐仍未停止，使实际利率和美元维持坚挺，加上投资者青睐美元美债等资产避险，利空ી并未出尽。金银有所反弹，但难有大幅上行。英欧等央行加息提振非美元œ汇率，使金银价格在低位存在支撑，短期行情将维持区间震荡，未来需等待宏观基本面表现为货币政策提供更多方向上的指引。
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