首次亏损过亿

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　　来源：金融▣投资报&nbÅs‚p;

　　8月ૡ13日，家喻户晓的国民奶茶香飘飘（603711）发布2022年半年度报告。报告显示，今年上半年，公司实૝现营收ਰ8.59亿元，同比下降21.5%，归属于上市公司股东的净利润-1.29亿元，扣非净利润-1.51亿元。

　　值得注意的是，今年上半👿年出现1.29亿亏损，是香飘飘有史以来ચ中期亏损之最。从国民奶茶到亏损过亿，Ψ香飘飘还飘得起来吗？

　Α　中期亏损首次੓破亿੢

　　半年报显示，香飘飘实现营收§8.59ਫ亿元，同比下降21.5%，归属于上市公司股东的净利润-1.29亿元，扣非净利સ润亏损1.51亿元。

　　其中，一季度营业收入઎为4.96亿元，同比下降28.28%；净利润亏损59િ67.66万元，同比下降210੩5.78%；二季度主营收入3.64亿元，同比下降8.48%；单季度净利润亏损6954.83万元，同比下降6.62%；扣非净利润亏损7677.93万元，同比上升11.92%。

　ⓑ　按产品类别划分，上半年ý，香飘飘冲泡类产品实现营业收入4.53亿元，同比下降31.37%；即饮类产品实现营业收入3.88亿元，同比下降5.94%，其中果汁茶实现营业收入3.58亿元ૠ，同比增长0.2%。

　　对于亏损原因，香飘飘表示，2022年ϑ第一季度，因国内疫情散发，各地推出了“就地过年”的政策。香飘飘“以动销为原则”，谨慎备货，导致一季度业绩下降幅度较大。为应对急速下滑的业绩，香飘飘在今年1÷月份对部分产品提价2%-8%；第二季度公司冲泡类产品进入销售淡季，另૯因部分重点销售区域的疫情管控措施较为严格，导致整体业务的正常推进受到一定程度影响。

　　值得注意的是，这已是香飘飘连续三年中期亏损。2020年中期亏损6388.2ⓗ4万元，20ð21年中期亏损6225.64万元，不过，从年报来看，香飘飘前两年分别实现盈利3.58મ亿元和2.2亿元，公司盈利主要依靠下半年，季节依赖性较强。

　　香飘飘今⊆年中期业绩亏⌈损破亿亦是首次，Û若想在今年实现盈利，对下半年业务依赖有所加强。

　↓　冲ય泡奶茶&#263f;业绩下滑

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　　冲‎泡类产品作为香飘飘的拳ⓐ头产品，仍然承担营收大头。

　　上半年其冲泡产品营业收入占总营收的52.7%，香飘飘经典奶茶的市场份额&#25b2;在2012年至20⊥21年连续十年在杯装冲泡奶茶中保持第一。不过，2022年上半年，香飘飘冲泡类产品实现营业收入ℑ4.53亿元，同比下降31.37%。

　　尽管冲泡类产品业绩不佳，香飘飘对冲泡奶ℜ茶后续发展仍é持乐Ö观态度。其表示，杯装冲泡奶茶天花板还远远未到，奶茶整体市场空间仍在扩张，杯装冲泡与现调茶饮可共同培育奶茶消费习惯。

　　香飘飘对冲泡奶茶的未来预期并非没有道理。金融投资报记者发现૯，近两年冲泡类咖啡茶Š饮发生了多起融资事件，三顿半、隅田川等品牌获得多轮融资，其中茶小空、隅田川咖啡、时萃、茶里等品牌单次融⊆资金额过亿。

　　对于未来冲泡类产品的销售方法。香飘飘在2021年年报中表示，未来将会将冲泡类产品进行渠ⓝ道Ô下沉∗和区域深耕，而即饮产品则坚持聚焦城市。换而言之，未来香飘飘冲泡类产品将会逐渐远离一二线城市，深耕低线城市。

　　金融投资报记者走访成都多个商超发现，杯装香飘飘♬冲泡产品尚能看见踪迹，♣但均已不见袋装香&#25bd;飘飘的身影。

　　来自西北某县城的潇潇告诉记者，目前她们县城里的小卖部还能看到经典款袋装઩香飘飘的踪迹，但是在稍大一点的超市就ò看不到了。一般而言，优乐美和香飘飘很少出现在同🙀一家超市，想找香飘飘经典款袋装奶茶，还得多去几家小卖铺。不过，不管是优乐美还是经典款袋装香飘飘奶茶，售价均为1元，近十年来未涨价。

　　然而，相比日益崛起的新茶饮品牌，香飘飘逐渐淡出主੘力Ë消费军视野已成不争的事实。布局低线城市能否让香飘飘冲泡产品ⓩ长存，还有待时间验证。

　　入&#266a;局瓶੦装水赛૤道

　ö　近年ઐ来，香飘飘虽一直研发新σ品，但始终走的是杯装路线。

　　从2017年开始，公司开始涉足即饮类产品，后期推出MECO、兰芳એ园等品牌，加之一以贯之的广告砸钱路线，于2019年迎来果汁茶大丰收。当年Ņ，公司果汁茶收入暴增332.43%，达到8.68ઍ亿元。

　　不过，好景不长。在实现了一年的荣光后，ઘ2ξ020年，公司即饮类产品收入大降34.62%，至6.57࠹亿元，毛利率从2019年的30.85%降至18.35%。

ઢ　　从今年上半年销售情况来看，即饮类产品实现营业收入3.88亿元，同比下降5.94%，其中果汁茶实现营业收入3.58亿元，同比增长∈0.2%。સ在三大主营产品中，目前仅果汁茶产品营收仍在增长。

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　　值得注意的是，无论是后期推出的果汁茶还是液体奶↓茶，香飘飘始终保留了杯装特色，但今年香飘飘也开始♡布局瓶装水赛道。

　　5月5日，在香∩飘飘2021年度ੈ业绩说明会上，董事长蒋建琪称，公司瓶装业务目前处于起步阶段。此外，香飘飘旗下兰芳园推出瓶装系列咸柠七ß气泡水。

　　蒋建琪在回答投资者提问时表示，瓶装饮料是一个大赛道，公司高度重视瓶装市场，目前处于探索起步阶段。产品端，公司推出了瓶装MECO果汁茶、兰芳园冻柠茶、兰芳园咸柠七等，已经在部分城市及线Θ上进行试点。在今年的半年报中，公司઎表示，报告期内推出的兰芳园瓶装“港式冻柠茶”、气泡水“咸柠七”等市场反响较¼好。

　　且不说今年才入局气泡水算不算迟，在2021年的两场全国糖酒会上，气泡水品牌概念五花八门，但包装、配料相差无几，并无太多新意。虽然国内气泡水起步较晚，与国外仍有差距，但近两年来，多家知名饮料厂商如可口可乐、农夫山泉等纷纷入局气泡水领域。知名气泡水品牌元气森林近两年来市占率有所下降੫，但根据此前媒体报道，截至2021年下半年，其市占率σ仍在5੣0%左右。

　　国内气泡水∪市占率之争正火热进行À中，↑想要出彩仍然很难。

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