纳指又牛起来了吗？|纳斯达克100

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　　纳斯达克100ETF（QQQµ.US）是一支在晨星公司长年保持五星级评级的基金，而其管理公司是知名的景顺资管。由于¼其本身模仿纳斯达克100指数，因此表现与纳斯达克100指数相差无几。Δ

　　智通财经观察到，为了降低投资组合风险，纳斯达克100ETF在过Á去几周内出现了爆炸性的空头回补反弹，并推动其价格从6月16日的低点上涨了近23%，这种反弹使其进入高估区。然而这类型的反弹在熊市中并不罕见，类似规模或更大的¼反弹在20⊄00年和2008年同样出现过。

　　纳斯达克100指数的市盈率同样已经飙升到使该指数回到高∋估值的水平，现在的市盈率是2022年盈利预期的ⓛ24.9倍，比2009年中期以来20.2的历史平均水平“高一个标准差。

　î　除此之外，纳斯达克100指数的盈利预期也在下降，લ从最高点的每股57¾0.70美元下降到了约545.08美元。同时，预估值同比仅上升了3.8%，这意味着，近25倍的价格并不划算。

　　Û由于实际收益率已经飙升，纳斯达克100指数与美债相比更加昂œ贵。10ξ年期TIP现收益率为35个基点，而纳斯达克指数收益率在4%左右，两者价差已经缩小至3.65%，达到2018年秋季以来的最低点。

　　ⓢ金ι融条件的放宽઼

　　&#25d3;随着金融条件的放宽，股票和实际收益率之间的利差正在缩小，并会进一步带来多头扩张；而金融条件收紧时，利差则会扩大。然而，美联储正努力重塑收益率ð૥曲线以抑制通胀。

　　美联储希望货币收紧政策能有效地在经济中发挥一种限制性的作用，这意味着芝加哥联储国家金融条件指数需要突破零。随着进一步੝的收紧，利差会再次૞扩大，并会导致纳斯达克100指数的价格倍数压缩，其市∑盈率将回落至20左右。

　　预计今年纳斯达克100指数的价格将下降近16%至11，414，纳斯达克ਰ100ETF随之将回到275美元√至28û0美元的范围。

░　　⊥不同寻常的♡反弹

　　纳斯达克100ETF在2000年5月24日至7月17࠽日之间，从盘中低点上涨了થ41%；在2000年8月3日至9月1日之间，从盘中低点上涨了24.25%，随◙后迎来了一次非常急剧的抛售。

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　　无独有偶，在2ઙ008年3月17日至6月5日之间，该E∠TF上涨了23.3%，表明这些突如其来的反弹并不罕见。

　　这次反弹使该指数和ETF回到了被高估的状态，涨势虽然不错，但不可能持续，因为美联储还将继续坚持货币收&#25c8;紧政策，以有效地ઢ使通胀率回到2%的目标，这意味着市场将面临更大的利差，更低的倍数👽，以及更慢的增长，然而这对股市来说都是坏消息。

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