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原标题：每经热评丨MLF和7天期逆回购“降息”LPR下调窗口打开"
来源：®每日经∴济新闻
每经记者 杜恒峰 ç &nbsષp;每经评论员 杜恒峰
7月底召开的中央政治局会议强调Æ，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财±政货币政策要有效弥补社会需⇓求不足。
在当前经济延续恢复态势中，需求不足问题仍较为突出。如何拉动投资、提振消费、有效弥补社会需õ求不¯足એ？显然需要财政、货币政策协同配合加大调节力度。
在中央政治局会议召开半个多月后的8月15日，央行在公开市场操作中对短、中期利率都进行了下调：其中4000亿元1年期MLF操作利率为2.75%，而前次为2.85%，下调10♤个基点；另外20亿元7天期👿逆回购操作中标利率为2%，此前为2.1%，同样下调了10ઢ个基点。
无论ï是MLF还是7天期逆回购，其作用对象都是银行等金融机构，银行体系的资金成本将进一步下降，而市场更为关注的是与实体经济融资成本直接相关的LPR能否跟随调降。从2019年9月银行贷款利率与LPR挂钩以来，MLF还是7天期逆回购同时调降的只发生在今年1月17日，在当月20日，LPR1年期和5年期也同步下调了10个基点。鉴于当下经济的实际需求，接下来5年期LPR也有望跟随下调10个基点◈。
笔者认为，LPR之所以有∧继续下调的必要，与居民部门加杠杆意愿弱化直接相关。央行刚刚公布的信贷数据显示，7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042ૉ亿元；7月社会融资规模增量为7561亿元，同比少增3191亿元；两项数据均远低于预期——其中，以住઼房按揭贷款为主的居民中长期贷款仅增长1486亿元，6月份这一数据为4166亿元，2021年7月为3974亿元，表明房地产在6月的明显改善并未得到延续。
同时，国家统计局8月15ⓩ日公ਫ布的数据也显示，1~7月全国房地产开发投资同比下降6.4%，且累计降幅从4月逐月扩大；同期，商品房销售面积78178万平方米，同比下降23.1%。
在内需构成中，规模庞大、上下游链条"众多且与居民资产负债表密切相关的房地产行业依然至关重要。在此背景下，通过政策性“降息”来带动房贷利率调降，成为扭转市场预期、ઝ促进È楼市回暖的重要一环。
当前，通过降低贷款χ利率来恢复居民的购房需求仍有操作空间，因为房贷利率相比企业贷款利率仍然偏高，央行发布的2022年第二季度货币政策执行报告显示，6月新发放企业贷款加权¸平均利率为4.16%，而新发放按揭贷款利率为4.62%，即房贷利率比企业贷款利率高出46个基点。相比企业贷款，按揭贷款有足值的抵押物，第一还款来源也要稳定得多，在打击炒房的时候，这种利率上的“倒挂”有其必要性，但眼下有修正的必要性。
与此同时，LPR调降对于存量房贷也有积极意义。“提前还款”是今年较为普遍的现象，原因在于，存量房贷利率较高，一些居民可能难以负担，所以选♬择提前清偿；能够负担的居民，也因为投资项目的回报和房贷利率相比没有∇优势，也可能选择提前还款，LPR下行可以延缓居民杠杆的节奏。从2023年1月1日开始，今年LPR累计下调的效应将体现在居民的月供当中，如果本月20日5年期LPR再次下调10个基点，则明年房贷利率累计将下调20个基点，这意味着，总计55.≤5万亿元的居民中长期贷款1年可节省1110亿元利息，这些节约出来的利息也有望成为消费的一部分，从而为提振经济、提升预期带来一系列连锁的“正反馈”。
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