炒股就看ⓖ金麒麟分析师研报હ，权威，专业，☼及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
原标题：四年∉巨亏64亿！冯小刚又成∗救世主੧？
作ι Õ者ધ丨贺泓源
编 辑丨曹¨¼金良
扭亏是华谊兄弟难ćc;填的沟壑。
4月末发布的年报显示，其在去年营收1࠷3.99Õ亿元，同比-6.73%；净Ν亏损2.46亿，去年亏损额为10.38亿元。
્ 本来，∋华谊兄弟是准Ρ备盈利的。
此前发布的业绩预告显示，其在ઞ2021年盈利2252.09万元 — 337√1.39万元之间，代价是，卖了超过6个亿的资产。
但随着股权投资估值下降，华谊兄弟功亏一ÿϒ篑。Ÿ四年间，其总亏损额已超64亿元。
一季度，华谊又再亏1.ö32亿元。ŒÖ
ⓨ
今年，应઼该没这么多资a0;产卖了。
图 / 冯小刚执导的《北辙南辕》成为华谊兄弟去年第一大营收项目，但该剧€口碑难言乐观。图片—来源：剧ਬ方海报
d0;“大窟窿χ”Π
仅主业亏损，就是∃华谊的难关。δ
去年，虽然主投了《侍神Á令》 《盛夏未来》 《温暖的抱抱》 等多片，但华谊营收依旧难言乐观，≅扣非净利润为-10.73亿←元。
其中，仅银行利息去年就达到2.24亿元，占据营收16%ડ。华谊债务合计45.42亿元，其中流动负债超৻过29亿⇒元。
为了填补窟窿，Χ华谊兄º≅弟开启大甩卖。
其Δ出售包括华†谊腾讯娱乐、河南建业华谊∝兄弟文化旅游、华谊兄弟（天津）实景娱乐（以下简称“实景娱乐” ）、英雄互娱、天津滨海华谊启明东方暖文化在内的5家公司部分股权，最终回笼6.1亿元。
但风波总是બ不断的。
随着疫情在全国范围内突发反复，Āf;各地文旅项目的运营情况受到了不可预期的冲击，造成项˜目收入骤降。最终，华谊对其所控的实景娱乐 39%的股权价值进行Ąf;调整，由此导致此前业绩预告披露的净利润下降 1.67 亿元。
此外，随着行业下行，华谊对浙江东阳美拉、浙♤江东阳浩瀚的长期股权投Ω资计提减ø值准备，导致净利润下降 0.72 亿元。
ô 冯小刚占据东阳美拉30%股权，东阳浩瀚股东则包括李晨、郑恺、陈赫、冯绍峰、ત杜淳等艺人。⌊
此前，华谊以10.5亿元宣布收购东阳美è拉70%的股权，该公司净资产为-0.55万元。↑另以7.56亿元现金收购了东阳浩瀚70%股权ਜ。
–
同时，由于影院间断性Ξ停业，华谊对预计业绩受疫情影响较大的小部分影院计提减值准备，使得净利润下降 0.49 亿δ元。
ત以†上种种，最终令华谊扭亏梦碎૧。
但对Ċa;这家老牌巨¶头来说，更a0;大问题来自电影项目的凋敝。
该局面ਮ分░为两方面，一头来自市场冰冻ગ。
据艺恩统计，一季度，全国电影票房140.0亿，同比下降22.7%，回落至2016年前水ਫ平。其中，3月票α房跌幅最为明显。大盘9.ੜ1亿，同比2021年下滑63.5%，为2013年以来票房最低。
♪
这主要受疫情Ċc;Û反复影响。
一季度，全国放映场次 3002万，同比下降3.4%，其中1、2月放映场次同比2021年有所增长，ö3月放映场次同⊄比 大幅下滑26.7%。总观影人次3.08亿，同比下降27.2%，¯其中3月人次同比下降超六成，跌幅最大。
另据国家电影资金办初¬步统计数据，2022年五一档（4੬月30日-5月4日）全国电影市场总票房2.97亿。该成绩还不如2ਰ014年。
另一头，华谊项目市લ场反响也不如以往。
其去年主控的《侍神令》É《盛夏未来》票房均不如预期。由陈坤、周迅主演《侍神令》，在春૧节档惨遭滑铁卢，票房仅为2.7æ4亿元。豆瓣评分5.3。
对比之下，å腾讯旗下新丽主投电影《这个杀手不太冷静》成为春节档票房黑马。上⊃映 22 天票房达 23.88 亿元ਫ਼。
“华谊老了，不管从思维还是用人上，以往的ⓐ辉煌成了实质Ÿ性负担。”有电影公司高管如此向21世纪经济报道记者评§价。
另有多位导演表示，互联网公司，给了更大成本空间，特别是腾ਯ讯阅文，在IP上€具有很大优势。▤
♥ 冯小刚救市？
此ⓘ种局面下，冯ચ小刚α又成了救世主。
据华谊2021年度财报显示，取得收入前 5 名的影视作品为《北辙南辕》《古董局中ù局之掠宝清单》《侍神令》《盛夏未来》《温暖的抱抱》，合计 6.52亿元，占总营收46.59%。前两名均为ੑ网剧。
《北辙南辕》是冯小刚时隔25年再执剧集导筒作品，该剧由⇒爱奇艺Œ出品，华谊承制， 爱奇艺创始人龚宇甚至友情客串。可见对该项目重视程度。
ý 但两≡大巨头携手效果有限，最终市场反响不佳，评论也难言乐观。该剧豆瓣评分仅为4.9。
这并不影ƎΖ响《北辙南辕》赚ੜ钱力度。
♦ 《古董局中局之掠宝清单》则卖给了👽腾讯视频，至少从营收排名来看，也是个好价钱Ċc;。
在年报中，华谊财报还列举了前五名大客户，客户一销售额为3.62亿元，客户二为♨2.81亿元，客户三为2.74亿元，客户四为2.08亿元，客户五1ⓣ.53亿元。其▣中包括股东腾讯，从《北辙南辕》位列营收第一来看，大概率也包括爱奇艺。
κ
但凭爱奇艺、腾讯视频挣钱的日子ćf;很难持续了ૡ。
3月初，爱奇艺提出了在2022年实现全年non-GAAP运营盈利的业绩展望。2021年，爱奇艺总营收 305.5 亿元；净亏损61.09亿元，上≥年同期为亏损70.੩07亿元。 ◑
☼
腾讯也在财报中指出，要采取措施优化⌊成本‘，减少腾讯视频的财务亏损。
内容成本是视频平台们最”大亏−损来源，首当°其冲被削减。
“更严格控制播出效果不好的内容，减少采购，提b2;高内容制作的水平，减少产出 ‘不好的内容’。”龚宇在财报æ电话会上称。
鉴于《北辙南辕》的市੨场a0;反馈，华谊系剧集很难ਫ਼说是“不好的内容”，但成为“头部内容”难度将大幅增加。
据21世纪经˜济报道记者从多位行业高管处了解，腾讯视频项目过会ξ难度大大增加，毙掉项目是常态，对S+项目更是谨慎。爱奇艺节奏也差不多，甚至更严。烧钱的日子一去不复返。®
当然Ü，华谊兄弟ò也难说把影视剧当作主业 。
其在年报👿中表示ω，要继续集中优质资源贯彻“影视+实景”的轻资产商业模式，以推动公司回归健康发展快੨车道。
华谊计划在今年上映影片包括管虎导演的 《狗阵》，李纯、张含韵主ਬ演的《爱很¼美味Χ》 等。
“一方面，继续深耕影视业务，持续产出影视作品，并致力于完善及打通 IP 上下游全产业链，拓宽 IP 的可变现渠道。另一方面，进一步聚焦以内容运营为核心的轻资产模式，为影视 IP 和文化♡建立下沉渠道和持续变现能力。”其称。
但从卖掉实≠景娱乐ćd;部分股权来看<，华谊这条路也注定反复。
ੈ24小时࠹滚动播报最新的财经资讯和视♫频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
ζ新浪财经意见反″馈留言板ⓕ
A੧ll Rigùhts Reserved 新浪公司 版权所ća;有
