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▎创d3;始人不姓周，并不妨碍这家“周氏珠宝”靠加⊗盟业务跑马圈地。
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钛媒体编辑Â丨马琼
日前，珠宝品牌周六福向深交所递交了IPO材料，首发申请ⓢ已获深交所主板受理。本次IPO，周六福拟发行不超过6,000万股，募集资金约14亿元，用于营销网络扩建、电商平台升👽级、品牌营销及门店综合能力提升和补充流动性资ⓩ金。公开资料显示，这已是周六福第三次谋求A股上市。
据悉，2019年周ò六福首次递交招股书，后因保荐机构和审计所双双卷入“康美案”，ÜIPO项目被迫中止；2020年10月，周六福在更换保荐机构后，首发上会IPO被否。目前看来，首次IPO被重点问询的“加盟商依赖”问题仍然存在。而围ઘ绕山寨“周氏珠宝”品牌等纠纷，周六福长期深陷商标权诉讼。
真假“周氏”难辨઼ⓦ，诉讼缠વ斗不止
周大ω福、周大生、周生生、周六福、周大金、周百福、金六福……市面上琳琅满目的周氏珠宝☺让人眼花缭乱，正版山寨混杂。
在这堆周氏珠宝中，成立最早的是周大福，于1929年由广东顺德人ધ周志元创立，如今®已有近百年历史。后来在周志Ã元女婿郑裕彤手中，周大福发展壮大，如今已成为香港市值最大的珠宝公司。
与周大福、周生生、≈周大生不同的是，周六福的创始人并不姓ωø周。
招股书显示，2004年4月16日，李伟蓬、陈创金分别认缴出资50万元，共计100万元设立了周六福珠宝有限公司。2005年3月31日，陈创金和李伟柱签署了《股权转让协议Κ书》，约定陈ćb;创金将其所持周六福有限5☻0%的股权（对应注册资本50万元）以50万元的价格转让给李伟柱。至此，周六福成为李伟柱、李伟蓬兄弟俩共同拥有的品牌。截至目前，李伟柱和李伟蓬合计持有公司94.09％的股份，仍为公司实际控制人。
虽然不姓周，但是周六福却注Ξ册了很多“周氏”商标。招股书显示，截至2021年12月31日，公司拥有境内注é册商标211项、境外☏商标权68项，其中绝大多数都使用了“周六福”字样。
周六福表示，公司在品牌建设、广告营销等方面投入大量资金，品牌知Ö名度不断提升，但目前部分企业、个人擅自使用与发行人商标相同或近似商标，对发行人商标专用权造成侵害，同时构成不正当竞争，公司¼正积极通过法ν律途径打击上述行为。
同行可比公司品牌影响广度和深度，来ભϖ源：招૩股书
早在2012年，周六福曾状告周百福，称其未经许可，使用“周六福”字样的广告牌、产品标签等已经构成侵权。周百福认为，周六福销售的珠▒宝产品不属于合法的知名产品，是香港知名产品“周大福”的“山寨版”，因此涉嫌“傍名牌”、虚≅假宣传、不正当竞争和违法经营，不应当受到法律的保护。周六福则表示，如果说周六福傍周大福的名牌是侵权，难道周百福傍周六福就不算侵权吗？
此外，周六福也曾因著作权、商标纠纷å等成为被告。2017年到2019年期间，周六福先后被《喜羊羊与≈灰太狼Λ》系列作品公司原创动力、香奈儿、卡地亚等告上法庭。
↵ 企查查显示，周六福涉及的司法案件高达5ς06件，其中310件与侵害¡商标权纠纷有关。
收入ਫ਼过™度依赖加盟ⓣ，曾遭重点问询
招股书显示ü，2019年至2021年，周六福实现营收22.73亿元、20.82亿元、28.29亿元，净利👿润分别为4.0∀3亿元、3.86亿元和4.29亿元，扣非归母净利润分别为3.87亿元、3.54亿元和4.10亿元。
报告期的前五大客户中，૯ƿ除了北京京东世纪贸易有限Œ公司、唯品会（中国）有限公司系发行人电商渠道客户，其余客户均为公司加盟商。
据了解，周六福采取加盟模式为主、自营模式为辅的业务模式。其加盟门店数量由2019年末的3446家，上升至20⌈21年末的3694家。不过，尽管加盟门店的ç数量逐年上升，但加盟ª业务的收入占比却逐年下滑。
报告期内，公司加盟模式所取得的主营业务收入分别为179,അ032.92万元、133,624.64万元和155,580.94万元，分¢别占整体主营业务收入的82.05%、66.77%和57.45%；报告期各期加盟板块主营业务毛ࣻ利分别为66,934.69万元、55,602.65万元和61,136.48万元，分别占整体主营业务毛利的84.58%、73.84%和64.66%。截至目前，加盟业务仍然是周六福的主要收入来源。
按销售模式划分的主营业务收入情况，来源招࠽股书Ω
值得注È意的是，周六福઼的加盟模Ι式正是此前一次IPO问询的重点。
2019年5月，周六福首次递交招股书。彼时，公司80%以上的收入来源于加盟模式。对此，发审委提出：公司是否存在对个别加盟商的依赖，ਲ਼是否存在向加盟商提á供财务资助或者资金支持情形，是否对加盟店有资金、账期等支持；是否存在现金交易的情况以及现金交易的合ψ理性等疑问。
周六福憨也在招股书中坦言，加盟模式能够使公司在发展前期以较低成本和更为Ñ灵活的方式迅速占领市场，但经营管理的主导权由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量违规经营的风险。
或许是为了摆脱对加盟模式的过度依赖，周六福公司近年来加±快了自营店的开立速度。报告期各期末，公司自营店数量分别为22家、40家和70家‰。但随着自营门店数量的不断增加和电商业务的发展，公司存货总体呈现上升趋势。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为84,288.81万元、110,685.34万元和124,642.08万元，占总资产比例分别为60.38%、67.17%和61.3Τ5%。此外，2020年末及2021年末，公司速动比率（速动比率=（流动资产-存货）/流动负债）下降至0.77及0Āe;.◘98，远低于行业均值1.41和2.13。
周六福表示，公司存货Ād;主要由原材料和库存商品构成。未来如果黄金、钻石等主要原ⓦ材料价格大幅下跌，公司将面临因计提存货ਠ跌价准备导致利润下降的风险。
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（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼，编辑⌉ | 孙骋）å
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