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美银测算：ਭ“量化紧缩”将令¾标普500下跌7%
Ο文章来ι源：华尔ćd;街见闻
投资顾问公司੨EQM Capitalભ认为，QT计划已充分计Ï入预期，市场已经将其消化。
美国银行表示，如果历史可ળ以作ⓛ为参考Û的话，美联储缩表会对股市构成风险。
该行在研究了2010-2019年美联储购债与标普500回报ćc;率之间的历史关系后，在周一的一份研报中得出结论称，到2023年，量化紧缩将导致标普500较当前水平下降7%。该行还表示，同期超过50%的市场走ૉ势与量化宽松政策相关。
美联储从6月开始缩减其8.9万&#ffe0 ;亿美元的资产负债表，两个月过去，标普5∇00指数’上涨了4.8%。
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那么，后期美联储ⓚ缩表对股市的影响会否如美银所预计？
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ੇ 分²析师们持两种不同看法。
独立顾问联盟（Independent A▤dv¦isor Alliance）首席投资官Chris Zaccarelli表示，QT↓无疑已让位于通胀和衰退担忧等更紧迫的挑战。然而，随着经济增长继续放缓，美联储减持资产可能会成为市场面临的首要问题。
投资顾问公司EQM CapitalñĀe;创始人Jane Edmondso💼n则表示：
૪“市场似乎并不担心QT，我认为鉴于美联储的QTⓖ计划已充分计ઠ入预期，市场已经将其消化了。”
’华&#ffe1;尔街见闻此前文章曾提及两个“截然相反”的关于美联储缩表对股市影响的故事“。
一个是1999年Þe;缩表，当时美联储匆忙回撤流ℜ动性，随后“互联网泡沫”破灭，股市暴跌â。
另一个是2017年缩表，当时在美联储从4月释放缩表信号‰到10月开始缩表的全过程，由于预期计入充分，缩表对资产价格冲击相对有限，美股反而更多受增长因素主导。થþ
从2017年缩表的经验来看，对于美股来说，ૄ若®市场预期充分计入加લ息、缩表风险，则真实影响在一开始并不一定很大。对远端股市及债市的影响，更多的还要结合基本面环境因素考量。
回顾本轮缩表：1月5日，美联储公布去年12月的FOMC会议纪要，释放出缩表信号；2月16日，ⓛ美联储在1月FOMC会议纪要中提及，这次缩表步伐可能超过2017-2019年，未©来可能大幅缩表；3月16日，美联储3月FOMC会议暗Ċc;示，或将5月会议开始缩表；
4月7日，美联储3月FOMC会议纪要公布缩表ø路线图，最早5月会议开始缩表，速度会比上次缩表快ੜ；5月4日，美联储5月FOMC会议后宣ઍ布6月启动缩表。6月1日，美联储缩表正式启动。
这个过程中，美联储的Á“预期管理”使得缩表计ⓐ划基本与市场预♦期一致。
更重要的ó是，华尔街见闻⊥也曾提及，目前为止，美联储缩表速度还远远滞后于原计划，⊃后续可能继续滞后于原计划。
亚特兰ৄⓣ大联储经济学家的一项新研究发现，与美联储为抗击通胀而加息相比，缩表对经济的影响相对较小，随着时间的推移，其影响将不超过3次25个基点的加息。
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