作ભ者： 钱童'心
8月16日，吉利德科学与生物医药公司云顶新耀达成一笔2.8亿美元的预付款协议，后者将一款抗体偶联药（ADC）戈沙妥珠单抗（Trodelvy）在中国等亚洲地区⋅的♩所∀有开发和商业化权利重新转让给吉利德科学。
这一协议是在吉利德科学在今ષ年的ASCO大会上公布Trod੨elvy三期临床最终结果è后两个月签订的。该消息发布后，云顶新耀（01952.HK）当天在港股股价大跌近20%，截至收盘，股价跌幅仍达19%，报13.64港元/股。过去一年，云顶新耀的股价累计跌幅已接近80%。
在中国唯一上⊄市的d0;产品
今年6月，Trodelvy在中国获批Ād;用于治疗不可切除的局部晚期或成人转移◯性三阴性乳腺癌（TNBC），成为该公司੩首款也是唯一一款在中国获得上市许可的产品。
第一财经记者从云顶新耀方面获悉，该药物销售计划于今年第四季度启动。此外á，云顶新耀还∑在中国香港和中国台湾等地提交了该药物用于TNBC的注册申请。
2019年，云顶新耀与Immunomγedics公司达成独家许可协议，以超过1亿美元的首付款获得了Trodelvybc;在Φ包括中国在内亚洲国家的开发和商业化权利，基于药物的批准和销售，云顶新耀还将支付高达7亿美元的里程碑付款。据业内人士透露，云顶新耀可能仅支付了7亿美元里程碑付款中的很小一部分。
2020年9月，吉利德科学以2⌉10亿美元的价格收购了Immunomedics公司，Trodelvy也被纳入吉利德的管线内。根据吉利德的ફ财报，Trodelvy在2021年的销售额达到3.8亿美元。
Trodelvy是全球首个瞄准肿瘤免疫新靶点Trop2受体的ADC药物。第一财 经记者了解到，阿斯利康与第一三共制药研发的一款针ⓣ对Trop2靶τ点的ADC药物德达博妥单抗（Dato-DXd）也已经于今年4月启动中国三期临床研究，用于治疗非小细胞肺癌（NSCLC）。
ƒ 今年5月，科伦药业控股子公司科≡伦博泰向默沙东签署独家许可协议，许可默沙东在中国以外地区生产并商业化靶向Trop2的ADC药物SKB-264，该药物目前也正在开展用于治疗TNBC的三期临床试验和用于治疗NSCLC及晚期实∼体瘤的二期临床试验。
ਭ “双&é赢”还是“提前撤离”？
在市场竞 争格局加剧的背景下，云顶新耀选择主动放弃Trodel♤vy在中国等亚洲国家的商业化权利引发市场热议，业内也出现了不同的解读。
一位资深生物医药国际投资人告诉第一财经记者，这是一项“双赢”的协议。“我认为Ã从云顶新耀和吉利德科技的角度来看，他们都获得了各自想要的，云顶新耀可以获得他们迫切需要的现金，由于资本市场股价表现不尽如人意，现在要在市场上融资变得更加困难；吉利德也拿回了Trodelvy的权益，而且云顶新耀已经帮助¨该药物成功在中国上市了。”
不过从云顶新耀股价大跌的反应来看，资本市场可能对∼此有不ⓨ同的理解，倾向于将云顶新耀的这一举动视为一种为获得资金的“贱卖”，2.8亿美元的价格在如今的生物医药市µ场上来看并不算昂贵。
另一方面，尽管Trodelvy在中国获得了批准，但能够为企业带来多少利润仍不确定。生物基c8;金公司Loncar Investments创始人布拉德·隆卡（Brad Loncar）对第一财经记者表示：“所有的创新药都面临ο同样的问题，也就是在欧美的价格要远高于中国市场，所以中国市场到底能产生多少利润是一个问∏题。”
云顶新耀目前仍੦然缺乏商业ⓑ化的产ਫ品，主要依靠授权引进模式运营。2021年，该公司收入仅5.4万元人民币，亏损达到约10亿元人民币。
新冠疫情以来，云顶新耀还在布Θ局mRNA平台。去年，该公司与加拿大生物技术公司Proviબdence Therapeutics签署许可协议，将在亚洲国家制造并销售潜在的新冠mੜRNA疫苗，也包括中国市场；云顶新耀还与华润医药集团签署合作，共同开发mRNA疫苗。不过市场对此仍持谨慎态度，认为mRNA平台的不确定性较大。
” “现在整体资本市场光拿产品不赚钱的模式可能行不通了。”一位跨ਯ国药企资深人士对第一财经记者表示，“从ø这个角度来看，提前‘撤离收摊’，放弃Trodelvy也算是一种明智的选择。”
对于像云顶新耀这ਭ样的ì创新生物药企未来的发展趋势，沙利文大中华区医疗行业高级咨询总监李谦提醒称，药物研发具有高风险、长周期、高成本的特点，自主研发Ψ能力离不开大量的资金。
“我国生物药行业的发展尚处于起步阶段，需要更多资本的涌入来推动，而从市场环境来看，行业竞争也正愈演愈烈，这些外界的因素都给生物药企带来了不小的压力。”李谦对第一财经记者表 示，“我国众多生物药本土初创公司在企业发展与壮大的进程中，转型问题是必经的挑战。如何从早期孵化阶段最终迈向商业化、如何将实验室内的技术优势转变为最终能落地的产业优势，本土初创企业可能往往不¿具备完善的、足够的经验和能力。”
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