双节将至消费预期升温 食品饮料概念有望重回风口|食品饮料

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　　证券‘时报记者 陈见南૎

　　曾经牛股频出的大消费题材，近年ૌ来出现持续调整的情况。食品饮料指数今年累计跌幅接ਫ਼近13%，去ੌ年全年跌幅超过6%。大消费中的白酒板块，同样难逃调整，白酒指数年内跌幅超过12%，去年跌幅超过2%。

　　中秋、国庆假期将至，沉寂日久的大消费行情能否重ઝ新走强，值得期待。安信证券认为，7月份以来板块调整较多，悲观预期已经得ਫ到充👽分消化，目前中秋旺季临近、动销逐渐启动、渠道信心不断恢复，板块有预期修复机会。

⊥　ટ　消费复苏ળ节奏依然较慢

　　从基本面来看，当前消费复苏节奏依然较慢。ⓥ数据显示，7月份社会◈消费品零售总额达35870亿元，同比上涨2.7%，上涨幅度环比6月收窄0.4个百分点。考虑到双节临近，作为白酒消费ζ旺季，是观测消费回补情况的重要节点。

　　从估值来看，当前申万ખ一级食品饮料指数处于5年来分位数的56%左右，其中申万੉二级食品加工指数估值处于5年来分位数的41%左右，已进入相对低估值状态。分析人士指出，食品加工行业去年以来深受原材料涨价影响，业绩出现波动。随着☻原材料价格的回落，板块盈利能力有望逐步回稳。

　　历史数据表明，食品饮料板块在9月ૣ份有着较好的超额收益。数据宝统计，ⓣ近10年9月份食品饮料指数有6次出现上涨，平均涨幅接近2%；其中6次跑赢沪深ા300指数，平均跑赢1.36个百分点。

　　平安证券认为，上半年食品行业„基本面完成探底，下半年在需求复苏+成本下行的驱动下相关子行业有望开启业绩修复。当前疫情防控政策的精准化有利于消费场景的持续复苏，三季度需求边际回暖确定性强，下半年餐饮供应链、啤酒、调味品的困境反转趋势明确，成本端趋势向下叠加报表ù低基数，ì未来一年竞争格局好的细分领域龙头将具备高弹性。

　　†7ણ只ä食品饮料股

û　　涉∋及◘月饼概念

　　中秋节有吃月饼的传统。目前A股市场上有月饼相关主营业务的公司并不多。数据宝统ⓓ计，合计有7–家。从市值角度来看，安琪酵母、广州酒家、三全食品η等个股市值均超百亿元。

　　广州酒家的月饼业务占比较大，去年营收超过15亿元ⓑ，占公司去年总营收38.47亿元的近四成。基本面来看Ó，公司一季报营收、净利同比ι增长均超过10%。广州酒家最新滚动市盈率为24.47倍，位居近5年分位数的20%以下。

　ο　这些ਫ਼食品 饮料股

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　　估值处于ક历史⌊底部

　　除了广州્酒家，最新滚动市盈率在近5年分位数20%以下，且有3家以上机构评级⌈，机构一致预测今年、明年及2024年净利增速均超10‎%的食品饮料股还有16只。

　　这些个股多为细分—行业龙头，比如有4ø7家机构评级的伊利股份、37家૧机构评级的涪陵榨菜等。

　　市盈率角度来看，元祖股份、Θ承德露露、口子窖等个股均低于20倍，三全食品、广州酒家、伊ૉ利股份等个股低于25倍。从净利增速的角度来看，贝因઱美、得利斯、妙可蓝多等个股3年净利增速均超30%。

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