全面注册制蓄势待发

　　⊄8月17日消息，券商股盘中再现异动，华西证券涨停，光大证券（维权）、ü中信સ建投、南京证券、国元证券等纷纷跟涨。

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　　政策面⊕上，全面注册制落地૨在即。8月1日，中国证监会主席易会满👽在《求是》官网上发表《努力建设中国特色现代资本市场》。

　　“经过近3年的试点探索，以信息披露为核心的注册制架构初步经受住了市场考验，配套制度和法治供给不断完善。全面实行股票发行注册制的条件已基本具备。”易会满介绍，下一步，证监会将牢牢把握改革正确方向，科学把握审核注册机制、੭各板块定位、引导资本规范健康发展等问题，以“绣花”功夫做好规则、业务和技术等各项准备，确☻保这项重大改革平稳落地。同↵时，加快中介和投资端改革，完善证券执法司法体制机制和投资者保护体系，推进关键制度创新，为资本市场健康发展营造良好的制度和生态环境。

　　此外，7月，在券商层面，券商发债迎来小高潮&#263e;，发行公司债规模突&#222e;破千亿元。众多券商抓住注册制改革的红利发行债券补充资金，以提高服务资本市场的能力，并提高资本实力૜，为进一步发展公司重资本业务提供更为坚实的基础。

　　估值Ü处´♩于历史低位

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　　长城证券认为，从配置窗口看，中美利差最大压力点或过去，市场或存在一定程度的“高低切换”内在需求，可能Q3季度末胜率较高，战略性配置性窗口或已来。“我们判断，行业生态重塑，财富管理和机构业务卓越的龙头部券商有望获૎得更高估值溢价；边际景气度改善较强的标‹的，在震荡行情中具有相对收益，建议关注Q1财报较好且Q2盈利景气度延续的标的。”

　　光大证券认为，Κ展望未来，预þ计随着资本市场改革制度的继续深化、资本市场主体活力的持续提升，券商有望迎来发展新机遇。当前证券板块估值处∇于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

　　华创证券也认为，当前券Œ商处于估值低位，配置胜率较高。目前券商板块PB估值为1.41倍，近三年PB估值的历史分位点为8.Ņ44%。流动性预期宽松，政策面改善，当前券商板块进一步上行的概率仍☞然较高。财富管理业务与市场环境的关联度较高，财富管理大趋势加上市场环境边际改善，财富管理特色券商拥有更具确定性的配置价值；注册制带动投行资本化协同更为畅通、风控与价值发现能力更强的头部券商有望受益更多。

　　中航证券研报认为，券商板块处于历史底部下行空‚间ζ有限，短期关注修复行情。报告称，6月末以来，券商板块持续回落，市场风险偏好下降，市场整体缺乏上升动力，上行受阻，券商板块也难以独善其身。下半年，预计我国流动性将依然保持合理ⓝ充裕，目前券商板块处于历史底部，下行空间有限，短期内建议关注结构性修复行情。

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