♦刊首Γ语ખ：
信念如磐，奋楫前行。新浪财经推出《金融新未ⓥ来》°年度策划，包含“财富未来”、“普惠前b3;行”、“数字新局”、“发展之路”四大篇章，回顾奋进路，展望新征途。
历经资管新规、理财净值化、数字化转型等多轮变革风暴，中国财富θ管理行业进入黄金时代。银行、保险、券商ੇ、信托、基金等财富管理服务机构如何抢滩财富管理蓝海？新浪财经年度策划《金融新未来：财富未来》深度对话各大财富管理机构高管、专家学者，共同探索行业新赛ⓚ道、新图景。
今年地缘政治紧张局势和通胀压力的节节攀高引◈发了࠽金融市场剧烈动荡，也深刻影响了宏观经济走势。当前局势下家办行业面临哪些挑战？资产配置应该遵循什么原则？家办与客户之间如何建立深度合作关系？《金融新未来：财富未来》本期对ઙ话新湖财富联席总裁兼泓湖百世全球家族办公室董事长康朝锋。
针对当前复杂的经济局势，康朝锋认为，世界格局有很复杂的变化 ，首先，安全权∋重在规划里明显增加。在安全的前提下才会考虑更多的收ⓖ益和流动性。第二，通胀达到了30年最高的时候，全球的利率中枢可能会更加快速地上升，进入到一个上升的Ąe;周期，会影响我们过去30年习惯了的资产增长的模式、管理的模式，包括我们实业实体经营的环境。
对于资产配置，康朝锋提出“做家族财富就应该像社保一样做家族资产配置”。他认为，ø资产配置三个最核心的概念，ભ第一个叫做分散。第二个叫再平衡，到了一定阶段，重新让它继续Î按原来的方式分散。第三是定投，定期地投入，也是在时间上的分散。
对于和家办行业和客户的合作，康朝锋认<为“了解你的客户”非常重要。KYC是所有给客户提供和设计方案的前提，一般建议从四个方向出发，传承四问：人从ૉ哪来、人到哪去、钱该放哪里、钱该投哪去。
在ਗ਼Ǝ安全的ó前提下考虑收益和流动性
新浪财经：今年的经济局势相对复杂和动荡，包括前一ν段时间的俄乌战争以及当下的一些疫û情的影响ćc;，您觉得当前的局势下，“家办”行业主要面临着哪些挑战？
康朝锋：世界格局有很复杂的变化 ，首先，安全权重，在大家的规划里面会明显地增加。在安全的前提下才会去考虑更多的收益和流动性。第二个比较直观的是，通胀上升到30年来最高的水平，这不仅仅冲સ击家族办公室行业，也包Ç括整个财富管理♨、资产管理行业。其实从80年代初开始，全世界的利率都是往下走的一个过程。
这一次出现的通胀超越了过去ⓤ30年最高的水平，利率是全球资产价格的锚，这会影响很多很多方面，这一代的资产管理机构或者从业人员可能都没有经历过。通货膨胀和利率可能会扭转过去30年的一个€重要的趋势，它已经接近零了，它往下的空间和概率几☺乎为零了，更大的概率和空间就是往上了。
以前大家觉得可能这个上升的时间比较长，过程会很平坦，L型，但可能这个过程会因为俄罗斯和乌克兰这一次冲突，还有这一次全球新冠疫情，这些叠加在一起，会加速它往上走，冲击很多，因为这是一个资产价格的中枢，我们所有资产价⇒格的中↓枢，资产的价格是用它未来的现金流除以利率贴è回来的，如果作为分母的利率在往上走，走的速度在加快，所有的资产价格可能都会面临一个比较明显的调整，大幅的的结构调整。
这是第二，通胀达到了30年最高的时候，全球的利率中枢可能会更加快速地上升，进入到一个上升的周ਨ期¢，会影响我们原来过去30年习惯了资产增长的模式、管理的模式，包括我们实业实体经营的环境。这是第二个最大的挑战或者是冲击，是第二个很重要的趋势。是我们这一代ú人可能都没有经历过的一个环境，一个巨大的挑战。
新浪ã财经：您认为当前的局势下，☺作为“家办”行 业应当如何发力？
康朝锋：在境内的家族信托Ç或者家族办公室，它的规模会加速发展，因为现在大概每个季度的环比增速是30%，同比的增速ઝ超过100%，这明显是一个需求爆发、井喷，行业起飞的一个状态。境外这一块，我们会看到更加分散化、更加多元化的安排ρ。
新浪财经：您认为国内外“家办”行业有Ι哪些明显的差异？ë国内最应该努力的方向是什么？ૉ
康朝锋：这个问题现在很重要，现在国内的家族办公室行业在爆发式增长，增速特别快，会有一些行业在前期共通的问题。国外的家族办公室相对成熟，有几百年历史，它也经历过这一阶段，最后形成了一个相对独立、客观、公正的模式，这样才有生命力，才能服务好客户。中国的公益信托到现在不过20年的时间，2002年《信托法》正式生效那一年开始有公益信托出来，而我们的家族信托到现在也不过十年时间，2012年平安信托设立了第一单境内家族信托。这几年开始爆发出来，有一些服务我们（发展）很快，有后发的优势，在一些服务上出现bd;不但追赶甚至超越国外的地方。我举个例子，比如保险金信托的服务。保险金信托服务，今年到现在整个市场成交的规模应该有500亿，至少500亿上下。而且客户的体Τ验（上）和速度（上），几乎最快的是一天就可以设立，纯线上化，纯电子化，这在国外是实现不了的。也就是保险金信托才短短的不到6年时间，在服务和一些成立的效率上，已经大幅超越了国外，这是让人比较开心和惊喜的地方。☜
但∈我们还有一些初期发૩展的问题要特别留意，我们在独立性、客观性和ⓢ公正上还不够，吸引人的功能或服务被当成了一个销售产品的工具。
⌋ ੇ“像做>社保一样做家族配置”
新浪财经ર：家族办公室和客户的关系相对来说œ合作非常深度，也需要非常强烈的信任。您如何理解家族办公室对客户关系的把握？您认为“家办”和客户的深度合作当中需要特别关注⊇的要点有哪些呢？
康朝锋：这个非常重要，我们说KYC。在传统的金融机构里面，券商、银行、资产管理机构、å财富管理机构都有一个标准的流程，叫“了解你的客户”。KYC是所有给客户提Õ供和设计方案的前提，我们一般੫建议从四个方向：
问你从哪里来。所谓你从哪里来，包括两个方面，你的血缘、你的文化背景、你的家庭成员组成，父亲、母亲、配偶、小孩、兄弟、姐妹，这是你最真实的家庭的背景∩。这些了解清楚，才能针对性地提出帮他优化、υ改善、提升他整个传承的方🙀法，去解决他的很多风险，去促进他好的地方。
还要问您和您的家庭想要到哪儿去，这是要想到长远的。在你想到哪儿去这个问题上，你也得考虑清楚，不仅仅考虑☏税、考虑血缘，你还得考虑他将来长期发展的空间，他在那边受到的尊重、社会地位，这些都要考虑。可能最后仍然会发现，立足本土是一个特别好的选择。所以，我们的ï思维要开放，心态要开放，但是我们考虑要全面，做的决策可能才是真正可以持续下去，不会后悔。
有了这些文化上大的背景，长期的决策以后，再去考虑我的钱、我的资产应该放在哪里，不要去做高危的直接违反税法规定的行为⁄，怎样以合法、合规的方式去促进家族的发展，确保合规、安全。怎样更加分散，在投资上更分—散、经营上更分散，这些都ⓚ是要通盘考虑的地方。
跟客户的关系不是聊天，不是喝茶，不是吃饭，不是喝®酒，是整体的囊括客户的生活、理想、事业、投资、教育所有这些方面，完整地了解以后，再给他提供建议。所以，这是家族办公室在经营上应该特别关注的点，怕不全面、怕′有很强的后遗症，怕盖了九层楼，要把地基挖掉重来才能再盖一个九十九层的楼。这是我们必须避免出现的情况，又是整个行业很多人在犯的毛病。
新浪财⇐经：当下经济形势较为复杂，市场多在呼吁“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，在此之前您也曾提出要像社保一样做家族资产Γ配置，在分散的前提之下，拥抱复利。能谈谈如何像“做社保一样做家族配置吗”这与当前“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的观点有何异同？ઘ
康朝锋：它核心的理念和灵魂是一致的。就像我刚开始说，我们面临这么大的动荡和变化，我们要去梳理传承规划的思路和架构，里面有一个最核心的灵魂和理念叫“分散”░，在投资上也一样，不要把鸡蛋放在一个篮子里，它的灵魂、理念就是Õ分散，从整个资产管理开始行业发展起来，他ર最核心的一句话，就是分散，不管他用多复杂的数学公式，他用多复杂的技术，都是在讲“请分散”。
刚开始建议请大家分散到股票和债券上。再往下，到了第二代，整个实业界用的特别流行的就是耶鲁大学基金会的资产配置的੩方法，如果我用简单一点，不是特别精确但容易理解的说法，核心就是请你分散•到更加多的资产上面，除了股票和债券，分散到一些股权投资，分散到一些房地产投资上，更加分散，本质上是这样。当然还有战术上面，比如要选一个好的基金经理，但这不影响结果。这个行业这几十年发展下来，核心就一句话“请分散”。只是请大家注Ç意，这个分散要真正做到彻底，而且里面一些技术性的东西要特别留意，比如少用杠杆，因为那会受流动性冲击。
我自己从业快二十年了，∑不断地找谁是最典型的人、做得最好的人。我找过很多，是那些最有名的中国的对冲基金经理吗？曾经以为是，风险又控制得好，长期的回报又挺稳定的，抵抗通胀没问题。后来发现好像不是，确实我们看最近这么多知名的私募基金，本来说Ñ是做绝对回报的，回撤都很大。公募基金是吗？好像有，但占比不是特别高。我们普通人好像也难以去复制这些长青树、明星的做法。是国外那些知名的对冲基金吗？好像也不是。我干了这二十年，最后发现原来把这个理念执行ણ得最彻底、最简单、又最可复制的就是我们中国社保理事会。所以，在前两年我就开始提出这样一句话“我们做家族财富就应该像社保一样做家族资产配置”。
有几个中国的或者是世界的公募基金、对冲基金超越了社保的这个业绩？为什么社保没有用几百万、几个千万的年薪请基金经理？而且管的bc;规模是几万亿，它都能做到这样一个长期的回报？我们继续去研究，他 们其实真正地执行了“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，真正分散的ⓚ理念。
比例大概是这样，它有一半很ï安全、类似于国债的资产，它–买一半的回报比较低的这些资产，仅仅是因为它安全吗？它为什么比例大概都在50%左右？这是相当科学的，几十年资产管理行业积累下来的精华，所以中国社保理ξ事会真的做得特别好，大概50%左右是很安全的资产。另外可能有30%很分散地去买了一些最优秀的企业、公司，还配置了一些抵抗通胀的一些贵金属类、能源类的资产。也并不太多主动地去预测一些短期的趋势，每年严格地去做重新的调整和再平衡。
资产配置三个最核心的，第一个最核心的武器叫分散。第二个叫再平衡，不要觉得自己太聪明，到了一定阶段，重新让它继续按原来的方式分散，这叫再平衡，其实它依据的是分散。最后定投，这叫定期地投入，在时间上的分散，∼社保理事会憨有天生的优势，因为不断有交的相关的社保的资金进来，当然它也有定期分配的需求，当然有持续的钱进来，这叫时间上分散Β。
所以，不要把鸡蛋放在一个篮子里面，这是一句简单的容易懂的话，但它背后分散的原理是相当科学、相当精巧，是有相当深刻的科学依据，也是几十年有名的资产管理人士、有名的理论研究人士、有αΒ名的实践人士一步步总结出来的最核心的一句话。
不要把鸡蛋放在同一个篮子里是灵魂，是理念，但是对于每一个普通老百姓来说，每一个家族来说，并没有像我们这”样的经历、经验理解这些东西，我想给它一个标杆或者旗帜，就是中国社保理事会，像中国社保理事会一样去把自己家族辛辛苦苦挣来的钱分散出去，让全世界最优秀的企业为中国‹的家族和财富去继续积累财富，再把挣到的财富回馈到自己的家族事业上去，家族事业是一个蓄水池↑，很好地互动和循环。
我提出的三个核心服务，境内帮客户传承股权，这个公司不能因为一代一代的传承过程分家，然后受人的生老病死的更替的影响而冲击。所以，一定要把公司和股b2;权放到一个信托下面，这样才能真正地完整地传承下去，降低家族内部代际传承的风险¼。
在国外也一样，在国内的这个公司发展得很好，我们要帮客户合ી规地实现一个，就像现在有很多公司去香港上市，或者是把我们的业务随着“一带一路”拓展到欧洲，拓展到非洲，拓⊂展到美洲，当然在这个过程中，我们帮他跟国外的受托人（信托公司）谈判，以最有利于保护他的股权和品牌的方式，把他的股权和品牌以合规的方式，放到国外的信托里面，这是π两个最核心的动作。
第三个最核心的动作”我用一个容易理解的话来说，我要帮客户“带小孩”，让他锻炼更强的在心灵上准备好去帮助别人、帮助这个社会的能力，这才是未来真正能够合格地成为一个企业的领导人，一个社会有影响力的人需Ø要去做准备的这些®能力。
所以，我核心的服务就是这三个：境内的中国的股权和品牌，把它好好地保护起来，不会受生老病死的影响。第二，国外也一样传中国人的股权和品牌，用国外的同样的技术和服务∃。第ò三，为客户去准备好他的二代，去培养他精神上、心灵上、文化上的能力，从小就开始培养，参与、加入全中国最有活力、最有创新力的ਫ那一批年轻人里面，跟他们一起成长，是这样的服务。
家族传承也要“自动驾Ý驶–”
新浪财经：家办是财富管理行业的新蓝海，许多金融企业都在积极创办自己的家办业务，你认为这些家办的σ服务同质化程度如何？泓湖百世的竞争力体现在何处？
康朝锋：家族办公室整个服੬务里面，保险基金信托那一块，已经标准化程度相当高，有的公司已经把它系统化、标准化，还推广得θ很快。保险金信托因为底层的资产作为保险，比较标准化，所以这一块是比较同质化的。其它的部分，目前看来都同质化不高，特别是各家的家族信ćc;托合同，各家把家族信托资产配置，税务咨询、身份规划、二代培养融合的程度千差万别，各有绝招。
保险金信托中已经明显地出现了一些公司领先于整ąc;个国内的同业，我给它的判断和结论是它同时也领先了全世界，但我们的用保单直接设立家族信托、股权家族信托是我们核心的功能和服务。有些公司很擅∞长离岸信托，有些公司很擅长员工激励的信托，有些公司特别擅长慈善信托，各家都有自己擅长的地方。
泓湖百世“百年自动驾驶”家族传承服务体系，包括的ⓟ内容基本上都会囊括这些，我们现在包括了境内外以股权为主的覆盖全资产类别，从ઙ金融资产到保单，到股权，到各种各样的资产整体的规划。还包括了信托的规划、资产配置、法律税务、身份和教育、家族的健康管理、艺术品的收藏、家族慈善，所å有这些完整的顾问服务。
各家机构无论出身于哪一种方向，都会快速地把这些服务体系搭上，区别是⊆这些服务是在内部完્成，有十几个专家、几十个专家一起来画那个路线图，还是核心就几个人，然后大部分服务外包？服务的内容都有，模式是内部的一体化还是外包其中的一部分？我们一直在持续创新这个服务体系。但我自己≈最骄傲的是我把所有这些服务的内容都内化在一起，而且我要实现的是一个真正百年的自动驾驶，不要让任何一家信托公司、银行、投资顾问、券商、法顾问、身份顾问、健康顾问、艺术品顾问、慈善顾问、包括自己家族内部任何一个的人，不能让他们的变化影响整个家族的财富的延续，这样才能实现一个真正的百年的传承。这里面重要的是关键时刻能让它自动驾驶条款的设计发挥作用。汽车行业现在风靡自动驾驶，在家族传承行业，我觉得一样需要把“自动驾驶”这个功能打磨得到位，才能真正地为中国的家族更好的服务。
◈³新浪财经：近年来，随着数字化水平的不ઢ断提升，高净值人群的画像逐步清晰，对高净值客户的分层管理，泓湖百世有哪些经验之谈？
康朝锋：中国人很厉害，我们学℘得很快，也创新得很快，随着行业的创新，我们家族信托传承这么好的服务，已经可以灵活而且系统化、服务化，可以服务到中产，就像保险金信托，现在最低的门槛是100万起，而且不是保费100万起，赔付金额100万起就可以。如果你很年轻的时候就做规划，可能一年三万、五万ⓒ块钱就可以开信托账户，这是很多中产都可以承受得起的配置，ਊ中产也可以使用家族信托的服务，这是在中国的特点。
接下来的问⇑题ąc;就是↔您刚才问的怎样分层，我有两个特别要提醒、建议或者分享的。
第一，为什么我们泓湖百世把精力和目光聚焦在股权上面、接班人上面、慈善上面，就是因为我们发现越大的企业的创始人、越有远见的企业家、越有影响力的企业家，他越关注的就是股权和品牌的传承，越关注的是接班↑人的培养，越关注的是全球的规划和家族慈善。所以我们重点核心的功能都往这几个方向去发展。所以，客户不是找来的，不是区分出来的，客户是你真正地能跟随上他的脚步，越大的客户，其实他的需求远远跑在我们功能和服务的前面，你把功能和服务做得越好，我们才能帮他实现。所以，他的那些想法和功能在等待着我们把我们的功能和服务完善ƒ好&#ffe0 ;、追赶上去，帮他去实现。
第二，越有远见的企业家，越有能力的客户、越大的客户，他的识别能力越强，特别是识别那些霸王条款，不然他就不会那么成功。所以，如果你想服务更大、更多的、高品质的或者是真正优秀的这一群企业家，一定要把现在的一些毛病给去掉，因为国外发展了那么多年，其实它的霸王条款已经比较少见了。࠽⇐但不是说没有，我们家族办公室的从业人员就应该帮助中国客户避免将来η在国外被不公平地对待。你得有这个技术、有这个能力，才能实现这个目标。
回过头来说我们国内，我们国内目前存在的问题是霸王条款太明显、太多了，把这个服务当成一个工具的这种倾向太多了，要快速地解决，快速地降低（问题）。信托和银行还有家办办公室是什么概念？在家族财富里就类似是一个物业公司，家族信托是为客户搭建的一个架构，当物业公司出了问题，你不能去影响业主的权利，但这在我们国内的家族信托行业里太常见了，受托人的变化会影响客户的家族信托，投资顾问的变化会影响客户的家族信托。什么意思？管家不干了，或者是管家自己出事了，还会影响业主–住的这个房子的存在，这明显不合理，是霸王条款。还有很多࠽很多类似的这种东西，在国内的家族办公室的服务条款里面比较常见，要快速地去掉。把这些（霸王）条款去掉了，大客户会主动上来∇的。
所以，两个方面，第一，中国有些方面的发展已经领先于全世界，可以让更多的中产阶级੧享受到这么好的一个领先的传承服务。∑第二，如果你想用各种科学的方法迅速地把客户区分出来，区分最大的那一批客户，那我反过来去建议你不断地完善大客户最关注的那些功能，股权传承、接班人的培养、全球的规划和慈善安排，还有特别的是把霸王条款通通去掉。
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