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文ℜ|翠鸟资本ત
越亏ⓜ越开，☼越开越亏î。
作为公司上市以来的♩首份年报，奈雪的茶（2150.HK）2021年报这份答੍卷表现并不怎么样，ÿ应该可以说，是不及格的。
数ઝ据显示，2021年奈雪的茶总营收42.96亿元人民币，经调整净利润亏损1.45亿元。相比较之下，奈雪的茶2020年的营收为30.57亿元，而20π20年公司净亏损2.03亿元，经å调整净利润为1664.3万元。
亏损之下，奈雪的茶仍旧在û扩ભ张之路上狂奔。
截至2021年12月31日，奈雪的茶共开出Āe;817家门店，相较于20ਜ20年的491家，2021年新增了门店数326家。公司称，2022年奈雪的茶预计将新开350家茶饮店，届时门店总数将突破千家。
ª为何越亏损越扩张？身处低门槛的餐饮产业，似乎奈雪的茶已ࢮ经没有回头路。在前有堵截后有追兵的激烈竞争之下，只能∪靠着扩张持续做大市场，对资本做出交代。
业内人士表示，⇔虽然身处新茶饮赛道，不断的投入开店是获取市场的一个利器，但是归母净利润持续亏损态势之下，奈雪的茶是×否应该持续开店“赌未来”值得商∼榷。
另一方面，身为餐饮界的另一上市公司，海底捞因为过度扩张带来的恶果已经显现，巨额亏损之下也开始做出闭店的决定。
如果不能建立起自身的“护城河”，这જ个充分竞争和低门槛的赛道，奈雪的茶的未来可能不会࠷好≡看。
扩ળ张之下：为盈利Â还是为估值±？
› 奈▧雪的茶作为ફ新茶饮上市的第一股，上市后受到不少关注。
不过，餐饮ੋ行业这∫几年并不是好光景。由于疫情反复的影响，不少线下餐饮门店陷入停摆、到店餐饮消费需求萎缩‰，餐饮行业遭遇系统性破坏。
‹但在此种情况下，奈雪◯的ડ茶却不断扩张。
∑ 年报显示，2021年奈雪的茶净新增326间奈⊗雪的茶茶饮店，截至2021年12月31日，奈雪的茶在80Ąe;个城市拥有817间奈雪的茶茶饮店。
对于2022年的规划，奈雪的茶预计新开350家੨茶饮店，⌉并表示通过落实加密策略，在现有的一线、新一线和重点二线城市દ加大门店密度，提高品牌势能。
值得注意☜的是，奈雪的茶在2021Ād;年集中发•力的PRO店，拉低了整体的利润率。据2021年财报显示，奈雪的茶标准茶饮店的门店经营利润率为17.5%，而第一类和第二类的PRO茶饮店分别为9.8%和6.2%。
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ਖ਼ 然而，资本助推之下，奈雪的◯茶可能并没有回头路。
在竞争激烈的餐饮行业，想要高速发展阶段就要▩持续投入ο扩张。但另一方面，从奈雪的茶自身发展战略来看，开店扩张、在线订单的增加自然会带来人工成本以及配送成本的增加。
而高速扩张之下ૢ，产品质量问题也容易出现。在南都鉴定近一年的数据盘点中，蜜雪冰城、知名连锁品牌喜茶、奈雪的茶、一点点、Coco，都因出现食品安全卫生问题Ņ而登上质量黑榜。
另一个饮食零👽售案例：海Ï底捞
从高速扩张到大规模闭店，海底ψ捞给餐饮界的∈同行上⋅了一堂生动的案例课。
3月23日，海底捞发布去年全年业绩公告。2021年，海底捞实现收入411.12亿元，同比增长43.7%；净亏损41.6亿元，其中由于2021年Ü闭店计划处置长期资产的一次性å损失、减值损失，以及管理层采取审慎态度计提的减值损失超过36.5亿元。
海ˆ底捞的年报中最直观的，就是ⓟ过度扩Α张带来的后果。
2021年根据财务数据，海底捞长期资产减值造成约36亿损失。根据海底捞的啄木鸟计划显ી示，海底捞餐厅ચ永久≅关闭的已有260家，临时关闭的有32家。
海底捞创始人张勇曾表示，“我对趋势的判断错了，2020年6月我进一步Āe;作出扩店的计划，现在看确实是▣盲信。目👿前的苦果，只能由我们自己一口一口咽下去。”
છ 观其以往的经营模式⇑，不难શ发现海底捞业绩增长的主要原因是在于门店的规模化扩张。
自上市以来，海ય底捞就进入了高速扩઼张的阶段，2018年海底捞的门店净增数量为193家，2019年则进一步提升至308家。
然而，自2020年6月，œ海底捞开始盲目扩张，张勇基于当时疫情的防控能力以及过往乐Ād;观的翻台率做出了错误的判断，预测疫情将会在当年9月份进入尾声，于是在市场尚未完全恢复时便决定大肆扩张。η
其实，新茶饮和火锅赛道有些类似，都已经是竞争激烈的红海赛道◘。火锅行业的特点是菜肴标准、工艺简单、可复制性强、入门门槛低，新茶饮赛道也是一样的道理，可ϖ复制∞性强主要靠品牌带来的差异。
奈雪的茶主打的是高端化，就体ⓞ现在“大店+∗高端场所”的经营模式、高价值的产品、原材料的精૧选等方面。
ϖ 不过，高端化特色在竞争压力之下，正在悄悄∀改变。
去年以来，奈雪的茶将其标准茶饮店ƒ部分转型为PRO店，且新增加ઢ的门店也都重点布局PRO店，大店的特色正在减弱。€
一方面奈雪的茶外卖订单的营收占比在þ加大，◘也标志着自己的特色在逐渐减淡。同时，Ì近来奈雪的茶也加入了降价大军，推出多款低价位产品，表明自身的品牌特色也开始向市场低头。
b3;餐饮扩张带来的市ⓑ场和风险，是这枚硬币的bc;正反面，也是奈雪的茶不得不面对的挑战。
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