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来源&n◊bsp;中金点Β睛
原创&nbૠsp;郑宇∇驰 张文朗等&nbਜ਼sp;
近期多地发布限电通知，上市公司公告∈限产家数也有所上升，或对工业生产造成一定扰动。但本轮限电更多是极端高温少雨天气下的季节性、临时性、区域性措施，且集中Ο于四川等依赖水电的省份。政策着力保障煤炭和电力供应、不允许出现拉闸限电。随▤着气温的回落，我们预计本轮限电对于工业生产的整体影响有限，远小于去年同期。
近期多地发布限电通知，上市公司公告限产家数也有所上升。例如，四川省经济和信息化厅、国网四川⇑省电力公司发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，要求“在全省（除攀枝花、凉山）的 19 个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），时间从2022年8月15日00：00至20日24：00”。而从上市公司的公告来看，从8月1日至8月17日，有⊂26家上市公司发布限产公告，占总体比重为0.6%，较7月的9家和0.2%有所上升，但是低于2021年9月的46家和1.1%。
本轮限电是极端高温少雨天气下的季节性、临时性、区域性Λ措施。根据国家气候中心[1]监测，截至8月15日，此次高温事件已经持续64天，为1961年以来持续时间最长（超过2013年的62天）。中国气象局8月新闻发布会[2]表示，7月全国平均降水量96.6毫米，较常年同期偏少20.6%，为1961年以来历史同期第2少；西藏、四川、云南均为历史同期最少。高温少雨天气一方面增加了用电需求，另一方面降低了水电的供应，7月水力发电量同比增速由6月的29%降至2.4%，8月17日三峡水电站水位和流量均处于历史同期低位。往年夏季用电高峰时各地也会采取限电措施优先保障居民用电，而近期极端高温少雨天气加剧了短期的用电缺口ø。这对于依赖水电的四川省影响较大⊕，2020年四川省发电量中水电占比85%，高于全国的17%。因此，虽然四川省电厂日耗煤量处于历史同期最高水平，且可用天数也较高，但难以弥补水电的缺口。
政策保障叠加气温回落，本轮限电影响有限。从去年四季度至今，政策着力保障能源供应，例如2022年5月11日，国务院常务会议要求保障煤炭电力供应稳定，决不允许出现拉闸限电。从煤炭供应来看，25省供煤量处于历史同期最高水平。随着未来气温的回落，四川等地的电力供应缺口或将有所缓解，四川省的限电通知持续时间也仅为6天，受到限电影响的工业企业也能通过赶工的方式弥补前期影响。我们预计本轮限电对于工业生产的整体影响有限，Ζ远小于去年同期。
图表：公告限è产的A股上市公司ࢮ数量和占比❄
资料来℘源：Wind，中金公司ਬ઼研究部
注：选取公告标题中含有“停产”、“限੫产”、“&停电”、“限电”的A股上઼市公司，截至2022年8月17日，下同
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ã图表：2022年7-8月公告限▨产的上市公司省份分布
资料来ࢵ源ćb;：Wiγnd，中金公司研究部
É 图表：2022年7-8月公告ϒ限产的上市公司行业分布憨
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资á料Å来源：Wind，中金公司研究部
→图表：发电ੜ量当月同š比
资料来源：Wind，中∇Å金公司研究部⌊
图表：202Āe;0年水电发电量ƒb2;占比
资>料→来源：Wind☜，中金公司研究部
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图Ï表：四川省će;日耗煤量
资料来源：CCTD，☎中金公司研¶究◈部
图表：Û25省日供煤η量（ⓑMA7）
资料来源é：Cća;CTD，λ中金公司研究部
બ 图表：全国平均❄最低气û温（MA7）
资料来源：Wind，中金Μ公司Βਰ研究部
¤注：灰色部分为2011-2021年范围，虚线为2011-◘2021年均值
图્表：政ⓑ策着力保障煤È电供应
资料来源：中国政府网，ੈ中金公司研究∈部
[1]httpƒs：//mp.weixin.qq.com/s/EK08࠹0HEWXZwfGAÀPwAsT6mQ
[2]http://www.♪china.c£om.cn/zhibo/content_7835333 9.htm
ਨŅ 文章来源
本文摘自：202ઘ2年8月18日已经▥发布的♫《本轮限电影响有限》
郑宇驰 SAC 执业♪证书编号ï：S0080520110001 SF∉C CE Ref：BRF442
ρ 张文朗 SAC 执业证书编号：S0080520080009ભ SFC CE Ref：BF∩E988
彭文生 SAC 执业证书编号：S„00805Γ20060001 SFC CE ☞Ref：ARI892
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