安信国际：维持舜宇光学

安信国际发布研究报告称，维持舜宇光◘学(02382)“买入”评级，目标价146港元，较最近收市价有21.2%的上升空间。2022年安卓智能手机行业低迷，考虑到公司在北美大客户、⊄车载镜头、激光雷达ਲ਼、ARVR等领域产品进一步布局，新客户与产品线有望成为公司业绩增长的新驱动。

报告中称，1H202੠2安卓智能手机行业面临较大压力，而作为贡献公司收入占比超七成的智能手机业务受此影响，收入和利润同比表现均不理想。上←半年公司手机镜头出货量同比下滑9.1%至6.52亿颗，而6P及૊以上手机镜头出货量同比增长20%至1.96亿颗，反映场频竞争力有所提升;手机摄像模组出货量同比下滑20.1%至2.89亿件，潜望模组和大像面模组的整体出货量同比增长56.2%至3971万件。

该行表示，公司在车੟载镜头业务出货量较去年同期小幅上升约0.8%至约3761万件，继续保持了全球市场份额第一的地位，增长不及预期主要受行上半年供应链结构性短缺影响。车载模组方面，公૯司上半年完成了包括8M像素A-PHY传输技术车载模组及5M像素座舱成员监测模组研发，此外8M像素环境感知车载模组新增了三个定点项目。激光雷达方面，公司聚焦发射、接收模块、收发一体模块以及核心光学元件、组件的设计加工，20û22年逐渐量产。

安信国际提到，2022年上半年，在AR/VR领域，公司实现了新一代VR空间定位ö镜头和VRpancake模块的量产，以及超小尺寸AR光机投影镜头的研发;机器人视觉领域，੫公司已经完成3D视觉模组量产，主要应用于扫地机器人和商用机器人，且出货给行业头部客户，并且完成了AI模块第一点标准੦化产品和视觉AI芯片批量封装设计的研发。

风⇒险提示：智能手机行业出货੊量下滑，同业Æ竞争激烈，北美大客户进展不及预期等。

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