腾讯降本增效效果初显

　　来源：&#256f;雷达Finan−ceਫ

　　♤雷达财经出品ℜ 文|李亦辉 编ι|深海

　　8月17日，腾讯控股发布2022年↵二季报财报，Q2腾讯实现જ营业收入1340.34亿元，非国际会计准则净利润（Non-IFRS）281࠽.39亿元。

　　→和去年同期相比，Q2财报中腾讯总营收规模同比下滑了3%。但相比一季度环比6%的下滑，♩该季度环比下降收窄至1%&#260f;。同时，腾讯的非国际会计准则净利润连续两个季度环比正增长，表明公司正在走出不利的运营环境。

　　੩面对并不®乐观的宏观经济形势，外界β对这样的业绩已有预期。8月18日，腾讯控股收涨3.1%，总市值重返3万亿港元。

　　如果分业务板块来看，游戏业务保持了稳定，网络广告受外部影响下滑18%。而近年逐步成长为公司收入支柱的To B业务，在ⓥQ2同比增长1%至422.08⊂亿元，继续Õ扛起了营收增长的大旗。

　　今年Q1财报电话会ω上，腾讯高层曾释放出“降本增效”的信号。本次财报ℜ后的电话会议上，管理Ë层进一步汇报了降本增效的进展。

　ઠ　除了开源节流，☻未来腾讯还有哪些新业务值得期待呢？电话会上，被腾讯寄予厚望的视频号成为提ℑ问热点。

　　而管理层的答案是，将抓住广告向短视频转向૯的机会，让短视频号获得更બ多广告预算。中金公司>研报认为，视频号即将进入收获周期，预计围绕广告领域的商业化将于2022年下半年开启。

　　To B∅业务¶韧性强પ

　　腾讯的收入主î要来હ自四个业务板块，包括增值服务、网Ņ络广告、金融科技及企业服务及其他。

σ　　其中，增ય值服务包括游戏收入和社交网络收入。2022年第二季度，腾讯增值服务业务收入为717亿元，相比2021年第二Ù季度的720亿元总体保持稳定。

　　具体来看，游戏板块在Q2收入为425亿元，本土市场游♬戏收入318亿元，国际市场游戏收入Ε107亿元。º

λ　　一方面，腾讯在财报中表示，本ψ土游戏行业正面临过渡性挑战，包括大型游戏发布数量下降、用户数量减少以及未成年人Ü保护措施的施行。

　　这也与国内游戏产业大环境表现一脉相承，中国音数协游戏工委发布《2022年中国游戏产业报告ι》显示，上半年国内游º戏市场实际销售收入为1◑477.89亿元，同比减少1.8%。

　　另一方面，在国际游戏行业消化ગ后疫情时代的影响背景下，Ë腾讯旗下的Riot Games开发的《°VALORANT》月活跃账户数和季度流水仍创新高。另外，腾讯瑞典工作室Stunlock开发的一款生存开放世界建造类游戏《夜族崛起》，在其抢先体验阶段的首月销量达200万份。

　　目前，腾讯正在积极布局海外游戏市场。财报披露，今૝年7月份，腾讯的欧洲开发商Miniclip收购了跑酷游戏《地铁跑酷》的开发商SYBO。《地铁跑酷》为过去十年全球累计下载量੭最高的手游，也帮助Miniclip的日活跃账户数增加了300¼0万。

　　除此之外，以腾讯视频、QQ音乐等为代表的增值服务业务用户数稳健增长，ਲ਼截至2022年6月30日，腾讯收费增值服务注册账户数2.35亿，同比增长2.3%。其中，腾讯视频付费会员੫数达1.22亿，音憨乐方面，付费会员数达8300万。

　ય　腾讯的网络广告业务，同੨样受到大环境的影响。据财报，Q2公司收入186亿元，相比上年同期的228੫亿元下降18%，但环比第一季度增长了4%。

　　∇据QuestMobile数据显示，2022年上半年互联网广告投放品Χ牌数量同比下降38.3%。去年&投放积极的广告主，今年投放广告参与度骤减。

　　Ò不过随੥着疫情好转和经济复苏，部分被压制的需求或出现反弹。有券商预计进入Q3后，疫情导致的不利影响将持续减弱，国内消费复苏有望对互联网广告收入增੒长起到支撑的作用。

　　值得关注的是，在营收结构方面，腾讯逐渐进入了To B› 挑大梁的新周期。Q2财Ù报中，腾讯将To B 业务计入金融科技与企业服务板块，具体业务有商业支付、云પ及分布式数据库等。

　　其中商业支付仍然难以摆脱ੈ疫情的影响，支付金π额于2022年4月放缓至低于个位数同比增长，¼同比增速于2022年6月恢复至百分之十几。

　　企业服务则受益于公司优化结构并减亏的动作，不仅毛利率ε环比提升，还有包括TDSQL数据库收入同Ζ比增长超过30%，占第二季度云服&#260e;务收入超过5%，被弗若斯特沙利文评为中国领先的分布式数据库产品等亮眼表现。

　　伴随着过去两年多的高增长，在去年四季ઽ度，腾讯To B业务首次超过游戏业务成为最大营收来源。进入2022年，受疫情扰动增速有所放缓，但Q2金融科技及企业服务收∧入仍同比增长了1%至422亿元，营收占比连续两个季度保持在32%，体现出强大的韧∏性。

　　根据管®理层最新表态，云服务方∠面公司正争取毛利润的增加和亏损的缩小，比如向客户推荐高利润的PaaS和SaaS产品，并通过技术更新和更好供应链૦管理，进一步提升成本效益。

　⊄　继ⓕ续ਠ推进降本增效

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　　在5月份举行的第一季度财报业ⓠ绩会上，腾讯控股董事会主席、首席执行官马化腾就表示，面对行业挑战，公司实施了成本控制措施，并调整了部分非核心业务，有助于在未ϑ来实现更优化的成本结构。

　　目前来看，这一降本增效策略延续到了二季਩度。例如在费用方面，腾讯的期间费用支出总额从2022Q1开始环比下行，期间费用率在2022Q2录得25.49%，在总营ς收环比下降的背景下，仍较一季度的25.63%ફ环比微降。

　　其中，销售及市π场推广开支在 2022年第二季度环比下降2%至79亿元。腾讯方面称，该组数据反映了其对组织内≥部的营销活动支出的严格把控。

　　一般及行政开支方面，2022年第二季度腾讯的一般及ñ行政开支环比下降2%至262亿元，是由于公司优化了&#260e;人员配置并控制了⊃雇员成本。

　　财报👽显示，截至2022年6月30日，腾讯集团合计有110715名雇员，较今年一季度末的11621&#222e;3名雇ઘ员合计减少了5498名员工，比例约为5%，薪酬支出减少约17亿元。

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　　最新电话会议上，腾讯相关负责人表示，在成本控制方面，目前可以看到的是营销↵费用的大幅下降，对于人员和薪酬的调整有望在随后几个季度中显现。公司还有新的开支削减计划，这些计划更具业务针对性，将在今年下∨半年生效并体现出来。

　　据了解，今年二季度，包括QQ、微信、腾讯视频、王者荣耀等在内的腾讯⌋内部自研业务全面上云。据统计，近三年&#256f;来，腾讯自研业务上云规模已经突破5000万核ˆ，累计节省成本超过30亿。

　　不光†是腾讯自身，面对行业挑战，腾讯联营公司也实施了费用优化措അ施。Ù

　　财报披露，2022年第二季度，腾ৄ讯非国际财务报告准则分占联营公司及合营公司亏损10亿元，而2022年第一季度非国际财务报告准则分占亏损♥22亿元，反映若干઩国内联营公司实施费用优化措施后盈利能力持续提升。

　　2022年第二季非国际财务报告准则腾讯权益持有人应占盈利增长10%至281亿元，反映业务精简⊂化及成本效益措施起效，以ૢ及联营公司ⓕ亏损减少。

　　实👽际上，ª在财报之外，也能看到腾讯降本增效的举措，就是主动退出非核 心业务，聚焦主业。

　　8月16日，腾讯旗下数字藏品平台“幻“核”宣布将停止数字藏品发行，同时所有通过其平台购买ξ过数字藏品的用户可自行选择继续持有或发起退款申请。腾讯幻核称，这是基于公司੆聚焦核心战略考量做出业务调整。

　　有媒体统Ý计，过去一个季度，腾讯接连关停了10余款应用，包括小鹅拼拼、看¥点APP、VUE、掌上WeGame等曾▩经的明星产品。

　　但在“瘦身”削减开þ支的同ੌ时，腾讯却从未在ਯ研发上省钱。

　　财报显示，2022年二季度，腾讯研发开支达150亿&#25c8;元，同比增ò长17%。据统计，从2019年到2022年二季度末，腾讯三年半时间累φ计研发投入已经超过1500亿。

　　⇐视频号੤商੉业化被看好

　　作为一款用户超10亿的国民级应用，微信的用户规模仍在增长。2022年第二季度，微信−月∠活用户增长至12.99亿，同比增长3.8%∇，环比增长0.8%。

　　微信增长势头未减，更多得益于视频号的突出表ૣ现。财报披露的一组数据是，视频号ી总用户使用时长已超过微信朋友圈总用户使用时长的80%。视频号视频播放量同比增长超过200%，日活跃创作者数量和日均视频上传量同比增ࣻ长超过100%。

　　这组亮眼ⓢ的数据表明，广受用户喜爱的视频号，正在成为腾讯Æ的流量活水。财报也提到，视频号Ä信息流广告将是拓展市场份额及提升盈利能力的重要机遇。

　　电话业绩会上，不少分析师围绕视频号的♪发展前景，变现潜力等提问。腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔表示，视频号广告与朋友圈有所不同，视频号时代的机器学习和软硬θ件更先એ进了，视频号的广告载量超过朋友圈，未来广告营收增速也将会高于朋友圈广告。

　　实际上，据管ß理层介绍，公司已经在视频账户中运行了几周的内嵌广告。这些内੦嵌广告的eCPM（千次展示收入）与信息流广告的eCPM相比î略低，但高过两个现有短视频服务（抖音和快手）的混合eCPM。

　τ　腾讯表示，公司将在视频账户内推出竞价广告，这将有助于其了解视频号eCPM的长期目标。公司有信心在ì竞价系统上线之后，能够实现至少跟国内短视频平台相当的ó eCPM 水平。

　　当然，视频号的广告增长还在优化中。相关负责人称，公司提∩高了可以接૩受广ⓗ告推送的用户比例，每天为其展示一条广告，追踪广告效果，优化服务，然后提高每日展示广告数量，重新追踪广告效果，再优化。“微信的这一优化过程花费了很久，视频号的时间会更快。”

　　机构也对视频号的货币化前景广泛看૯好。交银国ૉ际认为，视频号是公司收入增长主要驱动力，预计2022年贡献收入超过1€0亿元，2023年则贡献60亿元。

　　中金公司研报指出，预计视频号围绕广告领域的商业化将▒于2H22开启，虽然视频号前期变现带来的收入增量可能有Α限，但事实上其投入早已持续发生，预计随着其商业化逐步走上正轨，并不会产生额外更大规模的成本费用，从而在利润端拥有更Þ大的弹性。

　　该行称，考虑到视频号等新产品ⓤ即将进入收获周期，以及降本增效策略的推进，对腾讯≤经调整净利润预测不¹变，目标价410港元，较现价有35%的上行空间。

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