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œ如果华尔街是对的，那么随着债市复涨，疫情后风靡一时的价值投资可能À要折戟沉沙。
从摩根大通到富国银行，策略师们纷纷警告说价值股的好日子可能已经到头，因为带着通胀见顶的信念，投资者 们σ正在β抛售石油和银行之类的板块。
随着交易员押注经济放缓将为历史性的‹通胀压力降温，多空价值交易સ自债券收益率6月中旬达到高点以来已经下跌13%。
µ 与此同ࢮ时，MSCI指数显示，在苹果、亚马逊等科技巨头股价反弹之后，成长股7月份跑赢价值股的幅度达到22年来最大。ૉ
在美国银行8月初的调研中，两લ年来首次有大ⓙ多数投资者表示价值股未来将落后于成长股。而仅仅数月前，对&#ffe0 ;价值股的青睐程度还在十多年最高水平。
“宏观趋势长期来ਬ看对成长股非常有利，”富国银行股票策略主管Christopher Ha¸rvey表示。“由于其资产负债表和经营杠杆，价值股通常在脱离衰退、进入复苏阶段表现更好。”
所有这些怀疑，对疫后华尔街最¢热门的交易之一而言可谓大逆转，也反驳了有关利率和价值股之间¿的联系向੍来不准的大量量化研究。
眼下，ćf;怀疑论者占了上风Õ：根据行业研究汇总的数据，7月份有33亿美元资金流出美国价值股ETF；与此同时，成长股ETF在7月份吸金Ψ38亿美元，8月份进一步流入54亿美元。
“³是否应该回归价值风格？还不是时候，”摩根大通策略ε师Mislav Matejka等人本周ય写道。“关键是长期收益率的方向。”
传统观点认为，像埃克森美孚和伯克希尔这样的价值股往往更具周期♣性，并提供短期现金流，而科技股之类成长股的优 ⓙ势在长期前景。成长股往往被视为债券收益率下降的受益者，因为它们的估值和预期现金流非常受利率变化的影响。
੧ 但是，ι尽管美国实施1980年代以来Ä最快的货币紧缩，但债券收益率却从顶峰回落，导致资金出逃价值股。
摩根大દ通表示，随着最新数♬据显示经济正在放缓，成长因素可能继续获胜Ąe;。
但法国兴业银行的Andrew Laphorne对此不敢苟同。“不仅中央银行不像近几年那样👽支持市场，而且事实证明，"成长股的利润也有些脆弱，”这位全球量化策略主管在最近的一份ï报告中写道。
成长型公司更容易受到当前经济放缓的影响，这里有个证据：行业研究汇总的分析师预期显示，标普500指数成长股今年的利润预计将下降近1÷%，而价值股的利润预计将增长10%。疲软在一定程度上反映了互联网和软件公司ਰ在疫情封锁期间的¨强劲增长，并有助于解释这种风格为什么今年波动更大。
价值股与成长股的问题对于量化基金至关重要。野村的数据显示，在一定程度上ⓔ得益于偏重价值股，今年上半年有60%的量化基金Œ跑赢基准，而主动基金只有39%跑赢。根据高盛集团截至7月底的主经纪商数据，在对冲基金中，量化对冲基金今年上涨6%，而全行业平均为下跌4%ⓡ。
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