美银：美股正处于“经典”熊市反弹中 尚未触底

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　　美国银行ਬ认为，标普500指数夏季的大幅上涨应该被视⌉为熊市中的平均反&#256e;弹，该指数仍然很容易跌破近期低点。

　　美银在周五发布报告中研究了自1929年以来的43次熊市反弹💼，૜其特Ó点是涨幅均超过10%。

　　美银发现，过去熊市反弹的平均涨幅在39个交易日Â内为17.2%。截至周四收盘，标普50દ0指数在41个交易日内的涨幅为17.4%×。

　　“迄今为止，这是经典的熊市反弹……你认&#25bd;为标普500ⓠ指数会突破450੏0点、美联储将停止加息？”美银表示。

　　标普500指数从6月16日的低点反弹，投资者将美联储主席鲍威尔的评论解读Σ为政策制定者在经济放缓和通胀可能降温的情况下考虑降息的“政策转向ੈ”。美国总体通Θ胀率在7月份确实有所缓解，从6月份的41年高点9.1%降至8.5%。

　　美银表示，该行仍坚持“周期性熊市”的观点，઱即股票已接近交易区Ǝ间的顶部，市场尚未看到ⓝ“最终底部”，该底部可能会在明年出现。

　　此外，美银证券首席投资策略师Michael Hartnett表示：“由于明γ年春季通胀将达到5%-6%，未来ੈ几个ઐ月美联储量化紧缩可能会显著加强，这将对信用利差和股票乘数造成负面影响。”

　　与此同时，&#25bd;房地产趋势“已经很危险”，这意味着随着美联储进一步收&#25b2;紧政策，信贷、消费者和劳动力市场可能会承受更大的压力，这对企业每股收益不利。“简ઝ而言之，我们更愿意以4.5%的失业率做多股票，而不是3.5%的失业率。”

　　7月份非农就业报告显示美国失业率降至3.5%。美银表示，失业ϑ率上੐升将阻碍散户投资ડ者的活动。

　　标普500指数7月份上涨了9.1%，为2020年11月以来最大单月涨°幅，但反弹范围很小，美银表示只有四只股票——苹果、微软、亚马逊和特斯拉—ࣻ—贡‎献了标普500指数在最近一次反弹中30%的涨幅。

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　　美银表示，现在对2022年“务实地看跌”，而不是教条地看跌，部分原因是，如果服务通胀跟随商品通胀迅速走低，那么将有利于CP❄I跌至4%以下的前▩景。此外，如果美国没有出现经济衰退，那么在当前的“政府救助时代”，这对企业利润来说是利多的。

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