创20年新高

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　　创20年新高，上市公司短期偿债能力加&#260f;速提升！四个行业杠杆水平最低，¢中字头个股Ý现金流傲视A股

　　原创&nbⓝsp;刘俊伶ઘ&nb੖sp;

　　随ૣ着Aⓔ股上市公司整体盈利能力的提高，其偿债能力也逐年升高。证券时报·数据宝统计，A股上市公司短期偿债™能力攀至近20年新高，上市公司的资产负债率显著低于工业企业整体水平。

ⓑ　Ν　上市公司短期偿债能力攀至近&#260f;20年新高

　　随Γ着我国经济ϑ的整体复苏，A股上市公Ë司盈利能力整体增强，偿债能力随之得到改善。

　　偿债能力，指的是企业用其资产偿还短μ期债务和长期债务的能力，企业的偿债能力是反映企业财务健康状况的重要标志。从公司的资产负债表—出发，通常用流动比率（流动资产与流动负债的比率）来衡量其短期偿债能力Ì。

　　数据宝统计，剔除金融类上市公司，2ë021年A股上市公司整体流动比率≥攀至2001年来新高，最新值为1.24，说明上市公司偿付短期债务的能力正逐年⊇向好。

　　一般认为，流动比率维持二比一足以表明ν企业财务状况稳妥可靠，即使流动资产有一半在短期内无法变现，也能保证全部的流动负债能够得到偿还。统计显示，A股上市公司中流动比率超过2的上市公司占比已连续三年增长，最>新达到了44.11%，接近一半，代表A股中短期偿债能力良好™的上市公司比例正逐年增加。

　　考虑到流动资产需要一定的变现时间，″衡量企业的短期偿债能力还可引入速动比率概念，速动比率是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值，可以进一步反映企业变现能力，੕通常认为合理的速动比率应大ૉ于1。

　　ℜ统计显示，A股上市公司中速动比率超过1的上市公司共有3180↓家，占比达到68.15%，高于流动比率达标的上市公司，背后原因可能是部分上市公司流动资产中变现ⓠ速度较慢的存货占比小，实际偿债能力较强。

　　‾消઩费属性行业资产负债率¹低

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　　由于长期负债会随着时间推移不&#256f;断转化为流动负债，对于价值投资者来说，公司的长期偿债能力同样值得关注。衡量企业的长期偿债能力常使用资产负债率指标，国家统计局数据显示，工业企业资产负债率经历过2013年以来的连续下降后，近年来在低位保持，五年来均控制在57%以下。今年3月末，规模以上工业企业资产总计144.61万亿元，同ਬ比增长10.6%，负债合计81.68万亿元，增长10.5%，资产负债率为56.5%，同比持平。

　　统计显示，A股上市公司资产负债à率中位数为40.86%，显著低于我国工业企业的整体水平。从长线来看，A股上市公司资产负债率的下降要早于社会整体水平，自▒2007年起੏，上市公司资产负债率中位数开始逐年下降，到2016年开始稳定在42%以内，显示出A股上市公司在资产结构方面领跑于社会整体。

　　由于¡行业的不同，个股的杠杆比例也有较大的差别。以板块内公司资产负债率平均值计算，剔除掉金融类上市公司，房地产、建筑装饰、商贸零售、公用事业&#ffe1;、煤炭、石油石化资产负债率均值均达到50%以上，均属于杠杆程度较高的行业，其中房地产行业资产负债率均值达到74.63%，远高于௄其他行业。

　　৻相比之下，越具有消费属性的行业其资产负债率越低。美容护理、医药生物、食品饮料、计算机四个行业资产负债率为全行业最低，均不超ϒ过35%，同时其速动比率也是全行业前四名，显示这四个行业的短期、长期偿债બ能力均处于领先。

　　ધ中字૮头霸榜现ⓕ金流

　　从经营者的角度来看，资产负债率并不是越低越好。如企业账面上有足够的现金流来保证偿债能力，那么一定程度的负债有利于快速扩大企业的生ν产规模，开拓ઢ市场，增强盈利能力，长期来看有利于企业的 良好发展。

　　从经营角度来看，数据宝发布∏《A股现金流排行榜》显示，前八名被“中字头”包Σ揽，包括中૪国石油、中国移动、中国石化等，其2021年经营性现金流均在2000亿元以上。

　　经营性现ⓔ金流前50强的上市公司，其资产负债率平均值为57.87%，高于A股平均水平，与我国઒工业企业整体水平相当，或由于房地产、公用事业等多个高杠◙杆行业公司占比较高，拉高整体负债率。

⌈　👽　医药股霸榜偿债能力ï榜

　　要ß衡量一家上市公司的偿债能力，首先要考虑公司短期的资金运转效率，即公司的短期偿债能力，以及公司账面上现金的储备，直℘接关系到按φ时偿还债务的能力。此外，长期偿债能力是关系到企业能否健康发展的重要因素。

　　数据宝综合短期偿债能力、长期偿债能力、现金流三个方面，选取速动比率૜、资产负债率、经营性现金流与负债的比率三个指标，通过对每个指标使用Z-Score标准ⓢ化方法，同时对逆指标资产负债率进行正向处理，将资产负债率、经营性现金流与负债比率、速动比率以40%、30%、30%ⓞ的比例加权衡量，同时在标准化过程中，以每项指标中的最大值作为10分制满分，加权计算得到上市公司的偿债能力，发布《A股偿债能力排行榜》。义翘神州三项指标均在全部A股中排名前三，成为排行榜榜首。

　　偿债′能力前50强的个股中，21股均属于医药生物行业，占比超过੏四成，与行业整体杠杆率较低有关。上榜的医药股中又有12只ⓒ属于科创板，具有较强的创新属性，上市前往往能吸引到大量资金参股，现金流充沛。

　　行情上来看，偿债能力50强个股近ઞ期多以回调为主，4月以来平均下跌16.84%，我武生物、圣湘生物逆市上´涨，累计涨幅分别为14.12ï%、1.84%。

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