智通财经APP获悉，申万宏源发布研究报告称，首予中银€航空租赁(02588)“买入”评级，根据DDM模型ઠ，予22年目标价115.7港元，对应2Ó022E动态PB1.78倍，较当前股价53.25港元上升空间117%。
申万宏源主要观Γ点如下：
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公司1)受益于行业缓慢复苏，飞机需求增长确定▦性强：公司核心业务盈利有望回到疫情前水平;2)具有立体竞争优势的龙头：负债端，低成本融资优势保较高的净租金收益率;资产端，机队投资受益于亚太地区高成长性;经营层面，公司机队维持年轻♥化、剩余租期长且机队利用率高;3)ROE稳健，业绩增长确ખ定:预计未来3年扣非净利润CAGR20.5%，ROE为11.6%/12.7%/14.9%。
商业模式：中银航空租赁业务∧结构简单，盈利能力领先同业。
核心优势：
2)坚持“短龄化、长租期”机队经营策略，逆周期投资，以购机回租的方式扩张机队。截止2021末，自有机队平均机龄3.9年Ċc;、平均剩余租期为8.3年，2026年及以后到期的租约超8成，领先同业可比公司。公司在经济下行周期，通过购机回租交易以较低价格补充机队规模，↔在经济向好时期，公司直接向飞机制造商购买飞机，同时通过出售旧飞机回笼资金，逆周期投资策略有利于公司抢占优质客户资源。
