来源<：期货⇑日Δ报
上周贵金属普遍下行，内盘贵金属表现更有韧性。外盘COMEX黄金收于1760.3美元/盎司，较前周下跌3.04%；COMEX白银收于18.965美元/盎司，较前周下跌8.37%。沪金收于387.Ād;56元/克，较前周下跌0ì.81%；沪银收于4300元/千克，较前周下跌3.82%。
华泰期货贵金属研究员师橙表示，贵金属价格下跌的主要原因是美联储官员上周鹰派观点相对明显，∇使得美元以及美债收益率都出现了比较明显的回升，从而从利率端以及汇率端对贵金属价格形©成打压。
Ċb; 近期公布的美国就业、零售销售等数据好于预期，美联储会议纪要显示没有证据表明通胀压力正在减弱，多位官员发表鹰派讲话，称控制通胀的任务尚未结束，不Â排除9月再次加息75个基点。市场对美联储激进加息的预期再ઞ起，美元指数强势反弹，突破108整数关口。美国10年期国债收益率逼近3%关口，创近1个月新高。
金瑞期货贵金属研究员龚鸣告诉记者，从表面上看，贵金属价格下跌是因为美元的大幅走强，但背后的实质原因是市场对美国经济发生衰退的担忧有所缓和，以及能源危机背景下市场对欧洲经济衰退担忧加剧。“上周美国工业产出数据以及就业数据超预期，表明生产较有韧性，就业格局仍然稳定，衰退风险较远。而欧洲经济数据则表现较差，欧元区8月ZEW经济景气指数前值-5👽1.1，公布值-54.9，经济放缓程度超预期。因此，在能源危机愈演愈烈的背景下，市场对欧洲经济衰退风险担忧加剧，美元显著走强。”
“目前主导贵金属走势的主要因素是美联储9月加息预期的变化，以及美元指⁄数和美债实际收益率的☻走向。”新⊃纪元期货贵金属分析师程伟表示。
龚鸣表示，考虑到近期没有美联储议息会议，且也缺乏通胀、非农等决定政策走向的经济数据公布，短期看美元的相对强弱很可能成为市场交易贵金属的重要逻辑。目前看，欧洲经济较美国经济的不确定性更高，一是能源危机的冲击较为直接，二是分国家来看，德国的经济数据表现更差，德国8月ZEWĄf;景气指数55.3，表现甚至不及欧洲平均ર水平，使得欧洲未来经Ì济增长前景更令人担忧。以此看，美元可能短期有进一步上涨空间，贵金属可能维持偏弱振荡态势，内盘较外盘更具韧性的格局可能持续。
展望后市，龚鸣表示，她仍然看好贵金属的长期（6个月以上）配置价值，主要考虑到贵金属的避险情绪，今年ⓟ四季度到明年这段时间仍是风险爆发可能性较高的时间窗口。一是政治方面，全球政治格局变化较快，逆全球化思潮持续抬头，有局部冲突加剧的可能；二是经济方面，欧债危机的风险仍然∀很高ભ，美国在中长期看也有陷入衰退的风险。
师橙表示，短期黄金价格以振荡Υ为主。长期来看，从利率期货角度看，市∇场对于2023年美联储政策取向已经给出来了降息的定价，从历史上看，长短期美债收益率倒挂通常会预示着未来经济™的衰退，而这对贵金属尤其是黄金价格相对利多。
程伟表示，本周将公布美国8月Markit制造业和服务业PMI、7月耐用品订单及核心PCE物价指数年率等重要数据，如果数据符合预期，或进一步强化市场对美联储激进加息的预期，推动美元指数和美债收益率上涨，贵金属市场或仍将承压。此外，一年一度的杰克逊👽霍尔全球央行年会将于8月26સ日至28日举行，美联储主席鲍威尔将在年会上⇑发表讲话，预计经济衰退和控制通胀是绕不开的关键词，这将影响市场对美联储未来货币政策的预期，进而决定贵金属在未来一段时间的走势。
国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，对贵金属而言，自7月底美联储决议至8月中旬CPI 公布期间，市场加息预期降温所带来的贵金属反弹窗口正在关闭，后续可能更多受到包括本周Jackson Hole全球央行年会在内的美联储官员发言影响，及市场软着陆预期升温的压制。近期倒挂的美债期限利差已有所反弹，实际利率亦重返上行通道。不过，由于通胀总的来说已有缓解，尽管预期美联储降息为时尚早，但加息预期最猛烈的时候接近过☻去，贵金属下方支撑亦较强，关注黄金1700美元/盎司附近支撑。
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