小米

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ૄ　　Χ斑Õ马消费

　　赶在半年报披ì露之前的发布会，展示自动驾驶系统Ν和仿生ς机器人，小米集团的意图再明显不过。

　　当手机销量下滑、核心业务持续恶化，公司¾更需要用新能源汽车、自动驾驶和人工智能等ϖ新概念来对冲市场的悲观情绪。否则，业绩冲击之下的股价下跌◊，会比现在更猛烈。

Å　　但是，☏下滑的势头仍未止住，一辆还只存在于设想中的新能源汽车、一套并不完善的自动驾驶系统、一个仍然蹑手蹑脚的仿生机器人，Σ能否如约赶来，撑起小米的未来？

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&#25b3;　　业ી绩持续恶化૤

　　近日，小米集团（01810.HK）披露2022年上半年业绩，公司收入1435.22亿ψ元，同比下降12.8%，净利¬润8.35®亿元，同比下降94.8%。

　　尽管⇔公司2021年全年营收净利双增长，Ù但分季度来看，下坡路其”实从去年三季度就开始了。

　　2021年Q3，&#25c8;小米集团收入780.63亿元，同比增长8.2%，但净利润同比下降83.8%至7.89亿元；四季度收入净利分«别同比增长了21.4%和-72.2%&#ffe1;；今年一季度，收入下降4.6%，净利润从上年同期的77.89亿元下降至-5.31亿元。

　　2022年Q2，公司收入ƿ701.71亿元，同比下降20.1%，跌幅创新高，净利润13.−65亿元，同比下降83.5∑%。

　　近年，小米Ó集团在海外市场的表现颇为亮眼，收入增速超过国⊂内市场，所占份额迅速提升至一半左右。但是，今年二季度，这一亮点也开始"不复存在。

　　2022年Q2，公司海外市场收入340亿元，同比下降22.0%，在收入中的占比为48.4%，同比下降1.3个百分点，ι环比χ下降2.7个百分点°。

　　海外市场高增长中断，可能首先要归因于公司在印度市场的遭遇。2021年底，小米印度遭遇税务调查，2022年1月஻被追缴5.60亿元进口税款，8月中≤旬收到进一步指令、继续限制公司部分银行存款。更重要的是，这一系列事件会影响公司在当地⊇的业务。

　　漏屋偏逢连夜雨。近期，公司也被曝出在欧洲遭遇巨额罚款。小米能否顺ਬ利应对海外市੧场的૩水土不服？

　　小米集团股价在2021年初因海外市场的出色⊆表现，登上35.9港元/股的巅峰，之后便开启跌宕起伏模式；今年以来就已ⓣ经跌去了四成，市值蒸发1850港元，最新股价11.6&#25c8;6港元。

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　　手›机ਖ਼销量大降♥

　　小米集团最大的危机，仍然是૜核心业务手ð机的销量下滑。ò

　　2022છ年Q2，↔小米手机出货量3910万੪台，市场占有率13.8%，在全球智能手机销售榜单中排名第三。而在2021年Q2，小米手机出货量5290万台，市场占有率16.7%，销售量世界排名第二。

　　也ਊ就是说，今年二季度，小米手机销જ量同比下降了26.1%，市场份额同比下降了2.9个百ζ分点。

　　根据Canalys披露的数据，本季度全球Ê和中国大陆Ö智能手机大盘出货量同比分别下滑8.9%和10.1%，环比分别þ下滑7.7%和10.9%。很明显，小米手机的市场表现，大幅逊色于行业。

　　2022年1-6月，公司手机出ⓒ货量7760万台，少卖了2470万台，销量同比下降24.1%。导致公司核·心业务智能手机板块收入下降20.4%ⓣ，毛利率下降3.0个百分点，成为收入、净利双降的根本原因。

　　IoT与生活消费产品板块，今年二季度，尽管其在中国市场的智能电视、空调、冰箱、洗衣机、平板电脑、智能手环持续热销，但滑板车、扫地机器人等非生ૌ活必需品需求同比下滑⊃，导致该板块收入同比下降4.3%&#ffe1;。

　　2021年3月，小米宣布造车，之后更在自动驾驶、智能座舱等领域持续进行投入，截至2021年底→研发ℑ团队达到1000人，今年上半年í投入了10.36亿元。

　　如果202⇔4年量∧产&#256d;的计划能顺利实现，将为小米的硬件业务提供更多可能性。

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　　增值服ε务™增&#25a1;长难

　　2ષ018年5月，小米对外宣布，从当年开始，硬件业务（包括智能手ਗ਼机、IoT及生活消费产品）‰的综合净利率不会超过5%。

　　彼时，正œ值小米集团Š上市前夕，公司以此来强›调自己不只是硬件公司，而是拥有了硬件获取用户规模、以增值服务盈利的商业模式，同时，继续向用户传播其产品超高性价比的品牌理念。

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　　这几年，小米也特别喜欢强调MIUI’用户规模的增长，以及互联੫网服务业务的预期增长空间。

　　但👽是，增值服务板ੋ块的⊂现状到底如何？

　　2022年Q2，MIUI月ਠ活创历史新高，达到5.47亿，其中中国市场1.👽40亿，海外4.07亿。本季度，中国市场新增460万，海外市场新增132ä0万。

　　不过，±其用户转化效率并没有那么理想。广告≤、游戏、电视增值服务等收入合计70亿元，同比ਖ਼增长几乎为0、环比还下降了1亿元。

　　以海量用户为基础的互联网服务业务，毛利率超高，却陷入增长瓶颈。况且ੜ，随着手机及生态硬件产品销量的下滑，用户增长速度也会随之下降，δ这个商业模式才几年时间便已经摸到了天花板›。

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　™　生态链ƒ风光不再ä

　　作为科技行业的故事大王，雷军给小米描♦绘了很多蓝图，比如硬件+增值服务的商业模式，κ以及小米生态👽圈。

　　在IoT模式之下，小米以ⓨ投资+业务辅助的形式，在各大细分领域š培植小米生态ઘ链企业，公司实现资本增值、品牌溢价以及供应链和销售渠道等资源的价值最大化。

　　其中，最成功的案例之一，便是来自合肥的华米科技。在小米系的支持下，શ这家早期以智能手环为主要产品的公司，已经成长为全球智能可穿戴领域的头部企业，2018年赴美上市。后来又逐™步走出独立之路，现在，已经ત很少有人记得它曾经的小米烙印。

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　　截Ǝ至2022年6月底，小米集团共投资超过400家公司，总账面价值634亿元。其中就包括已经上市的扫地机器છ人巨头石头科技，做平衡车的九号公司等。

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　　不过，现在，这个生态圈的Ο宏伟蓝¢图也在逐渐松动。

　　一方⇓面，小米自身的赋能能力正在减弱。以最新上市的小米系公司趣睡科技为例，◯这家互联网床垫公司，靠互联网思维依托小米渠道坐大，近年因为小米系电商平台业务调整，导致收入下降。同样的问题也出现在九Υ号公司身上。

　　另一方面，当૞早期Ð的成功案例帮助小米讲完了故事、榨取了价值甚至是完成了套现之后，小ਭ米生态体系内拿得出手的孵化物可能也不多了。

　　趣睡科技苦等数月艰难上市后，੖做电动牙刷的ી素士科技上市折戟、做智能家居的创米数联仍在排队👽，剩下的还有谁？

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　　小米逆周期中，减持便成Β为自然Α的选择。当果农为了自己的丰收而摘光了果子，果园里还能剩下些什么？

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