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上周A股市场沪指窄幅震荡，创业板指则在赛道股的带领下冲高回落。虽然上周五赛道股情绪有所退潮，小盘股表现持续好于…大盘股，成⊄长风格持续强于价值风格的分化行情在上周市场得ε到进一步演绎。
本周机构策略报告也对市场近期关心的热点话题进ખ行了回应：部分赛道股正â面临拥挤度过高的问题已是机构共识，但成长板块是短期震荡还是就此切换，各大券商观点不一；对于有序用电模式对生产的影响，机构认为将主要局限于区域性、季节性，且持续性પ不强；此外，下周将迎来半年报披露最后期限，不少机构提示部分公司业绩不及预期或对市场形成扰动。
成长ૄ风格的ષ强势会持续吗？
上周市场值得⋅关注的一个迹象是，赛道股内部行业和风格轮动开始加快，同时部分活跃资金出现∩“高低切换”的现象。如何看待当前市场行业和风格轮动的逻辑，成长板块是就此落幕还是短期震荡？对此机构观点ઠ各执一词。
中银证券认为，地产等价值⇒蓝筹板块有◈低预期差修复的空间，阶段性风格或有趋于均衡表现。但考虑到本轮经济复苏的弹性和不断强化的稳增长预期，成长向价值的风格切换难度较大。在基本面企稳回升的判断下，高景气成长仍是风格与行业的首选方向。
中信建投证券表示，“景气第一、估值第二、拥挤度第三”仍是中期配置核心原则。ਊ部分赛道正面临着拥挤度过高带来的高波动问题，这会带来短期交易👽层面的变化，但这未必是⇑中期趋势的拐点，主要热门赛道行情并未结束。
中信证券表示，从各板块行业成交占A股整体成交的比例来看…，资金依然在成长赛道内活跃交易、ß快速轮动。但赛道板块热度已经达到顶峰，在缺乏增量资金承接的情况下难以维系。
中信证券预计，三季度场内存量资金大概率将转向性价比和防御性。因此这一轮切换主要体现为，赛道板块内部转向估值和增长确定性匹配度更好的个股，从纯粹炒预期的个股转向成长白马；行业从热门赛道行业转向医药、基础化工、消费当中相对冷门但已ⓤ出现边际≠改善迹ⓥ象的细分领域。
民生证券则认为，传统能源的Ād;产能价值正亟á待被重估，未来上证50指œ数有望阶段性跑赢中证1000指数。当下来看，鉴于传统能源正在成为全球交易的关注点，动力煤、油气和电力、工业金属（铝、铜）在需求预期修复中的弹性不应该被忽视。
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财报季੩尾声A股Ù或有反复
下ਫ周进入8月末，A股上市公司半年报将迎来最Ο后也õ是最密集的披露期，上市公司的业绩成色也将得到检验。
中金公司统计显示，截至8月20日，A股共有119ય8家企业披露半年报业绩和业绩预告，全部A股/非金融归母净利润同比增速分½别为Ņ11.7%/11.6%，结构层面，上游煤炭、电力设备和有色金属上半年归母净利润同比增速分别为111%/72%/70%，而汽车、农林牧渔和钢铁板块相对落后。
海通证券认为，由于当前A股半年报披露还相对较少∑，并且Ρ大多是业绩增速较高的公司，因此投资者还难以全面分析半年报业绩情况。借鉴2020年市场经验，如果8月底披露的半年报数据较差，盈利预测大幅下修，市场可能还会æ有所调整。
华西证券则表示，财报季进入尾声，不排除部分业绩较差的公司在最后阶段披露半年报，部分行业盈利预期存在阶ο段性下修可能，市场风险偏好或受到扰动。但从中长期来看，华西证券提示，仍须保持多头思维：一方面资产配置荒客观存在，流动性充裕的环境有利于对A股估值形成મ支撑；另一方面，随着稳增长政策效果é的显现，下半年国内经济仍将有亮点出现。
α 有序用电模式对ઞ产出影♤响有限
此外，近期我国局部地区异常高´温天气持续对工业生产造成一定扰动，也引发投资者广泛关注。对此，A股市场也做出了“明确反应”：上周五，能源电力等上游板块领涨，κ下游产业则明显承压。
对此，中信建投证券认为，四川地区能源结构以水力为主，本ા轮电力紧张´主要缘于短期天气异常高温、干旱，因此影响范围、影响时间有限，主要为季节性、区域性影响，对整体工业产出影响有限。中信建Η投证券表示，长期来看发展风能、光能，并解决清洁能源消纳问题是关键所在，因此市场上也蕴含着由此带来的需求扩张与供给收缩的结构性机会。
中泰证券宏观研究团队表示ઠ，受持续高温天气影响，多地∑陆续开启有序用电模式。但从全国整体来看，今年夏季的有序用电更多的是来自区域性天气因素影响，对于生产的干扰相对去年偏弱。并且，等到高温随季节性消退，Ċa;有序用电模式的持续性也将削弱。
国盛证券策略团队同样◯指出，根据Ω历史经验，政策目标导致的有序用电往往对工业生产影响较大，而由于天气等客观原因导致的有序用电模式对生产的持η续性影响相对较小。
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