美股抛售潮愈演愈烈 这个数据会👿成为Ąe;市场转折点吗
作者： അઠ樊志菁
[ 在外界看来，未来通胀的走向将很大程度上决定美联储એ的加息路径。最新公布的非农就业报告显示，劳动力市场需求依然强劲，但小时薪资增速较上¢月有所放缓。施瓦茨认为，随着储蓄率下降和管制措施放松，美国劳动力市场供ࣻ应增加将给工资增长带来下行压力，这有望印证鲍威尔对“工资-价格螺旋”的风险评估。 ]
华尔φ街•又经历了动荡的五个交易Ąf;日。
美联储决▣议并未像3月那样成为短期市场的底部，三大Œ股指延续了4月以来的调整步伐。风险资产抛售潮的背后♠，是投资者对美国经济软着陆的担忧。
市场开始将目光转向了即将公布ℜ的消费者物价指数ਭ（CPI），数据对通胀ⓓ预期的影响可能会打压资金对于加息路径的猜测，进而为持续下跌的市场带来喘息机会。
▩Ω 通胀预期博弈升温
上周美联储议息会议无疑是最ⓢ大焦点，联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基·金利率上调至0.75%~1.00%，这也是2000年以来◙首次加息50个基点。与此同时，缩减资产负债表计划也随之公布，美联储计划在9月将缩表规模提升至950亿美元，这是历史上最快的缩表周期之一。
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通过收紧货币政策，美联储希望在实现控制通胀的同时，避免经济衰退的发生。在一季度国内生产总值（GDP）意外回落后，上周公布的包括制造业、服务业采购经理人指数（PMI）、贸易逆ળ差等数据，都在显示美国经济动能有进一步放缓的迹象。
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，高涨的物价问题仍然是美联储的主要担忧，快速上涨的商品和服务价格，正在侵蚀美国家庭收入，对消费者信心形成了负面影响。考虑到供应链瓶颈和地缘政治因素‹，美联储想要在政策和经济之间找到平衡点，正面临巨大挑战。
货币政策开始对信贷市场产生冲击。房地美上周报告称，30年期抵押贷款利率达到5.27↓Δ%，比此前一周上升17个基点，为2009年以来的最高ਖ਼水平。从近两周公布的成屋销售、新屋开工等数据看，新一轮加息周期和即将开始的缩表周期，让买房者在不断上涨的房价面前开始望而却步。
值得注意的是，美联储加息后，高涨的通胀预期并未随之明显降温。虽然美联储主席鲍威尔在发布会上称，并未对75个基点加息“积极考虑”，根据芝加哥商品交易所（CME）利率观察工具FedWatch的最Í新数据，投资者认为6月加息75个基点的可能性高达83%，而美联储上Ä一次这么做还是在1994年11月。
在外界看来，未来通胀的走向将很大程度上决定美联储的加息路径。最新公布的非农就业报告显示，劳动力市场需求依然强劲，但小时薪资增速较上月有所放缓。施瓦茨认为，随着储蓄率下降和管制措施³放松，美国劳动力市场供应增加将给工资∃增长带来下行压力，ⓔ这有望印证鲍威尔对“工资-价格螺旋”的风险评估。
市场已经把目光转向本周将公布的CPI，如果增速能从此前创造的40年高位Ÿ回落的话，通胀预期的有效降温可能缓解美联储的政策压力。施瓦茨告诉第一财经记者，他认为75个基点的加Ö息幅⌋度过于激进，更倾向于美联储将在未来两次会议继续加息50个基点，以避免出现政策收紧过快冲击经济的情况。
目前机构普遍预测4月的CPI数据将进一步显示通胀达到峰值的迹象。月环比增速将从1.2%降至0.2%，同比增速将从8.ਰ5%降至8.1%，核心CPI将回落至6.1%，物价压力回“落可能证明鲍威尔表态不会积极考虑75个基→点加息是正确的。
此外，美国生产者物价指数（PPI）也将公布，作为CPI的前瞻指标，该数据有望进一步印证৻价格压力缓解的迹&象。在3月触及11.2%的纪录高点后，4月PPI增速或回落至1ડ0.7%。不过持续高企的物价压力下，密歇根大学5月消费者信心指数料依然保持在近十年低位附近。
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⋅ 市场反弹是否←临近
美联储加息周期的冲击¼波仍在延续，芝加哥期权交易所市场波动性指Τ数（VIX）上周一度冲击年内新高。目前道指已经连½跌六周，标普500指数自2011年以来首次出现周线五连阴的情况。
科技股¥持续表现不佳，截至6日收盘，纳指较去年11月历史高点已经回撤近25%。政策预期不断推高美债收&#ffe0 ;益率，基准10年期美债上周一度触及突破♪3.10%，冲击了其依赖现金流的估值体系。
美国投资公司爱德华琼斯(EdwardJones)的投资策略师库尔卡法斯（Angelo Koਬurkafas）表示：“成长股表现不佳与实际收益率的上升直接相关，而目前实࠹际收∨益率已经处于正区间。其实问题不仅在于不同利率制度带来的估值压力，还在于相关需求有所提前，这是本财报季相关板块所表现出的主要趋势之一。”
市场动荡也打压了投资者情þ绪。美国个人投资者协会（AAII）最新每周调查显示，个人投资者对未☎来六个ⓐ月前景“看跌”的比例上升至59.4%，为2009年以来的最高水平。另一项情绪指标——市场恐惧与贪婪指数已经连续第四周处于恐慌区间。
投资者继τ续抛👽售各类风险资产。金融市场数据和基础设施提供商路孚◈特（Refinitiv Lipper）的数据显示，截至5月4日的一周内，美国投资者抛售了价值55.2亿美元的债券基金，连续净卖出达到17周，股票基金净流出37.6亿美元，其中成长型基金卖出39.3亿美元。避险情绪推动下，上周货币市场基金录得净买入26.3亿美元。
美股连续调整后，不少资金ς在衍生品市场Χ上为超跌反弹摩拳擦掌。根据嘉信理财为第一财经记者提供的数据，过去一周，VIX看涨期权和看跌期权未平仓量分别环比增长1.8%和14.7%，与此同时，标普500指数看涨期权未平仓量增长2.6%，看跌期权回落1.5%，两者都显示，投资者在押注短期美股将企稳回升。
不过，不少华尔街机·构认为，本轮市场调整的低点尚未出现。高盛首席经济学家哈齐乌斯（Jan Hatzius）上周预计，美股将出现震荡下跌的走势。他在报告中写道：“如果我们短期不会出现衰退的预测是❄正确的，那么今年迄今为止看到的模式可能会继续下去：只要衰退不正式出现，股市就会不断探底反抽，同时ਫ਼利率曲线和大宗商品价格会随着时间的推移继续走高。”
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