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来源બ 中国ćc;基☺金报
ૠ文 泰勒◊
大家好，刚Ζ刚，房»贷降息了！15个B∗P
d3;LPR非对称મ下调：ε1年期降5个基点
ⓔ 5年♬期以上降15个基点
刚刚，降息了，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布á，202ਜ2年8月⊇22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
据中国人民银行，此前2022年7月2Μ0日贷款市¤场报价利率（LPR）为：1年’期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。
按照央行规❄定，个人房贷Ì借款人和贷款银行可协商选择利率重定价（通常周期最短为1年），每次利率重定价时，定价基准调整为最近一个月相应੍期限的LPR。
数据显示，2021年12月和今年1月，央行先后将一年期LPR下调了5和10个bp，随后⇒一直持稳在3.70%；五年期品种在今年1月下调5bp后，又在5月单独ï下调了15个bp至4.45%。☺
例如基金君的房贷利率是5ρ.24%，定价日是1月憨1日，下一个定价日就会降为5.24-0.05-0.15-0.15=4.89%！
另外， 基金君算了一下，100万贷款30年等额ς本息，利息从81.34万减少到78.15万元，减少3.19万元。ਠ
∫ 如果按照今年5月以来两次一共30BP的降息计算，5年期贷款利率降低30个基点，100ℑ万贷款30年等额本息少偿还6.4万利息à。
值得一说的是，5月15日，人民银行、银保监会发布了关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知。通知明确，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性›个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率ⓩ（LPR）减20个基点。二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。
这意味着，按照8月22日的贷款市场报价利率€ð（LPR），那么首套住房商业性个人住房贷款利率下限幅度可至4.1%。
അ ±再来看看点评。
【海通ਜ਼宏观梁中华】房贷的降•息：还有100BP♥空间
今天1年LPR调降5BP，5年调降15BP，和之前的降息结构刚好相反。之前降息中Ï1年降幅都要超过5年，关键是贯彻房住不炒。现在房地产市场大周期下行，房贷利率明显被ç高估，需要扭转降息结构，5年期多降，1年期少降。
我们年初测算房贷∈利率高估200BP以上，今年上半年已经压缩100BP至4.62%，还有100BP左右降息空间（至少可以降至3.6%甚至以下）。因为我国居民没有破产制度，理论上应该拿Å到的融资成本比国开债高一些就可以了，之前的利息都是多付的。
往前看，高估的房贷利率会继续向下压缩，5年期LPR可能会继续调降。但短端利ⓑ率如逆回购、MLF、1年LPR降息还是会比较谨慎，我国的货币是新兴货币，政策Þe;上还是会在汇率和利率之间权衡，利率降多了就要放弃汇率，如果在乎汇率，利率的下行从长期来看就会受到限制。
任泽平称，降5年期，旨在稳楼市。非对称降1年期，实体经济空中加油，ૉ关键是宽货币到宽信用。是该出手稳楼市了∗：8月19日，据住房和城乡建设部消息，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾ρ期难交付住宅项目建设交付。
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…为何降房贷？
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Ü原因有以下几个，
第一、7月金融数据整体表现较弱，8月15日央行正式降息，当◊天调降中期借贷便利（MLF）利率和7天逆回购利率各10个基点（BP）。稳房贷的意图明显，市场预计随后公布的五年期贷款市场报价利率（LPR）将跟随下调。（由于LPR报价直接与1年期MLF利率Ï挂钩ੑ，而LPR又是银行发放贷款时的定价基准，在MLF下调后，LPR利率也存在继续下调的可能）
8月15日，央行公开市场业务操作室公告称，为维护银行体系流ઠ动性合理充裕，当日开展4ä000亿元MLF操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开Ê市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%和2.0%，较上次的2.85%和2.10%各下调了10BP。
简单理解，就是央行降息了。15ℑ日这次降息出അ乎市场预料，主因是7月信贷数据远低于市场预期。
ćf;第二、国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议，部署推动降低'企业融资成本和个人消费信贷成本的措⌈施，加大金融支持实体经济力度。
会议指出，要有针对性加大财政货币政策支持实体经济力度，进一步巩固经济恢复基础，保α持经济运行在ੋ合理区间。依法盘活地方专项债限额空间。完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率（简称LPR）指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综ણ合融资成本和个人消费信贷成本。
ਜ਼鉴于央行在8月15日已经超预期出手，将代表短期政策利率的7天期逆回购利率和代表中期政策利率的1年期MLF利率双双下调10个基点，在国常会表态“发挥贷款市场报价利率指导作用”、“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”的背景下，因此8月22日LPR下调也是自然的事情。
第三、受疫情持续扰动及房地产景气度低迷Θ等因素·影响ય，近期公布的多项经济数据，包括PMI、社融、信贷等均不及预期。经济在经历了前期的环比改善后，同比增长的压力正在逐渐显现。在居民购房信心持续低迷、企业中长期信贷意愿不足的背景下，社会综合融资成本存在较强的下行必要性，而政策利率的调降将为LPR创造下行空间。
“提前还˜贷潮”也反映出居民加杠杆意愿低迷，房市销售端的回暖亟待政策的进一步宽松。此外，近期监管层频繁强调多部门要协同“保交楼”，居民悲观Θ房市预期将逐渐扭转，政策合力下房市销售端有望回温，带动房企现金流修复，提振按揭增量，缓释地产风险。
È分析称，5年期LPR降幅更大核心目的是拉动ੇ按揭贷需求，对冲地产停¾贷事件的负面影响。
⌈ 对市场有何ú影c8;响？
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A股ê影🙀响：
光大证券（维权）分析称，短期来看à，市场在LPR调降前的两周里可能会出现上涨，但在落地后的一周内通常表现不佳。历史来看，在LPR调降前，市场通常表现较⊇好，在大多数时候均呈现上涨状态，这种现象的发生可能与投资者对流动性宽松的预期升温有关。但是当LPR调അ降落地之后，股市的表现则相对较差。
长期来看，LPRÎ调降对市场的影响主要取决于宽信用的落地情况。从长期的角度来看，股市的表现终究要回到基本面પ，如果宽货币能够成功传导至宽信用，那么股市通常会有较好的表现，例如2020年初前后的时间段，反之，则股市很难有较好的ⓐ表现，如2022年初时情况。
信贷⊂、地产影响Àગ
中信证券分析称，LPR下调后，8月信贷或脉冲上行：第一，બ经验证明LPR下调会为信贷ઐ带来快速修复。回顾历史，企业信贷增速受到LPR影响较为明显，随着疫情影响淡去，LPR下调将会对贷款有较好的拉动作用。相较之下，居民贷款看似对LPR变化并不敏感，但观察同比多增数值的边际变化，可以发现以个人住房按揭贷款为主的中长贷对于5年期LPR调降的反应较为明显快速。
第二，监管指导因素在今年表现尤为明显。今年信贷的增长受监管指导因素ડ的影响较大，当政策部署加大信贷投放力度时，当月信贷往往会得到明显的提振。从央行降息的举措以及二季度货币政策报告中“加大对实体经济信贷支持力度”的表述来看，目前信贷增长依然是政策非常重⇒视的å问题，配合大概率下行的LPR，我们认为对于8月的信贷增长可以再乐观一些，新增规模有望达到1.5万亿，同比多增3000亿元。
在本次LPR调降前，天风证券固定收益首席分析师孙彬彬在一份研究报告中指出，考虑到会议提出的“稳定房地产市场”要求，住房ટ贷款利率需要进一步降低，向ćd;历史低点靠拢。
他指出，2008年底，Ι首套房贷款利率最低可至4.158%（在5.94%的基础上打7折）ý，个人住房贷款加权平均利率4.34%，当前两项指标分别为4.25%、4.62%，后续分别需要至少降低10、28个基点才能达到历史低点。LPR下调15个基点似乎能够满足稳增长和稳👿定房地产市场的基本要求。
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债市♨影响
中信证券称，对于债市而'言，1年期MLF利率作为10年期国债利率的定价锚，预计长债利率中枢会跟随下调10bps，考虑到目前债市做多情绪，不排除短期内超调的可能，但在区间下沿操作还需谨慎。中长期来看，MLF降息˜后的LPR报价下调将成为宽信用的催化剂，此前支撑债市表现的“资产荒”逻辑后续可能被打破，流动性市场供给减少而需求回升的背景下，债市利率或存▦在调整的压力。
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ⓐ A股表现：还算OK，刚刚拉升悉数转←涨了。希望能保持住。
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