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Ô ⓖ 来源¿:证券之星
8月22日,光伏⊥概念股走低,下游组件方向领跌,隆基绿能跌ઝ近5%,海泰新能、东方日升、晶澳科技、联泓新科等跌幅居前。与之相反,硅料龙头股通威股份大涨。
上周,通威以 1.942 元/W 预中标华润电力 3GW 组件集采,单瓦价格较第二名低 5分以上。当前通威在组件业务上进行½进一步论证和规划,随着公司硅料和电池扩产持续推进,有望在组件成 本方面取得一◯定价格优势。
与此对应的光伏龙头隆基股份专业Ċb;分工છ的道路是否还能一帆风顺?这是否意味着光伏板块的景气度以及有了下行的迹象?本文ο将重点解析。
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精细分工 VS 一体化′
光伏制造一体化与专业化分工,受不同时期产业技术发展、行业竞争格ઞ局、国际贸易环境、市场融资条件等诸多因素的影响,没◑有绝对对错,也没有永恒的趋势,是典型的“万物皆周⇑期”的代表。
大规模光伏制造业在十多年前就开始了专业化生产,在欧洲等国家的慷慨补贴下,各方面的利润都很丰厚,自然吸引了众多企业实施一体化战略;之后随着补贴退坡、竞争'加剧,无法达到行业领先水平的环节将成ࢮ为企业的累赘,⊄行业再次进入了提倡专业化分工的时代。
近3年来,随着光伏主流工艺环节技术趋于稳定,部分环节´成本曲线趋于平坦,海外市场对供应链的追溯要求逐渐提高,以及光伏获资本市场认可度提升后融资能力的大幅提升,都为主产业链一体化趋势创造了一定的必要性和充足的客观条件。χ同时,近两年部分原材料价格大幅波动,不断刺激组件企业通过“自主供应链”来提高成本可控性。对于这个相对明确的大级别行业趋势,绝大多数企业或只能选择跟随而非对抗。
再往前看,如果大胆假设,比如光伏产业的某些环节发生了重大变化,导致成本曲线再次变得陡峭,产品差异化程度更高,或者外部环境让企Ċc;业不得不把有限的资ⓨ金用在刀刃上,而不能大手大脚地投入资本,行业仍有可能重回专业化分工的道路。
事实上,中国的光伏产业并不适合用“内卷”这个词来形容,所谓的“内卷”竞争格局,往往就是因为产品和服务的“简单同质化”导致了“努力多得少”,但实际上,中国的光伏企业在竞争中所做的一切,本质上都是通过与竞争对手(ૌ产能结构、产品技术õ、业务多样化等)进行竞争,从而达到更高的Þe;盈利水平。
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光ⓔ伏板块景气度依旧
国家能源局👽最新ô数据显示,截至目前,我国已有1.21亿千瓦光伏发电项°目,预计全年新增并网108GW,同比上年实际并网容量增长95.9%。
受俄乌战争影响,欧洲传统能源价格飙升,光伏发电需求加速,欧洲最新预测全年新增装机容量为50兆瓦,远高于年⊇初预‾测的35GWąc;,同比增长了一倍。
∏巴西预计全年需求10GW,同ੋ比增长一倍。
预计美国将下调中国光伏组件金Þ科关税↑,从而推动其光伏需求在下半年或明年初大幅ਠ增长。
印度需求放缓,但影响ા有限;ਯ全球光伏需求的整体表现远远超出市场的预期。
ૢ 总结来看,ગ光伏板块景气度依旧上行的观点:1)海内外શ需求仍然旺盛,开工率并未受上游涨价影响下降。2)二季度业绩表现优异。3)三季度硅料产能释放,带动产业量利齐升。
特别需要提出,宏观及长期角度看,各国新能源替代化石能源需求增大是大◑趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐,细分板块顺序硅料>电池>硅片>¼组件,建议积极布局拥有alφpha的公司。
2022年全球发电能力有望达到250GW,约60%的行业增长率,远高于年初市场普遍预期的210-220GW。光伏分布式投资收益率普遍超过11%,预计年底左右Ô♣,上游硅料、硅片价格将开始回落,收益率将进一步走高。
国金证券认为目前看来,有能力搅局头部组件竞争格局的企业,有且仅有通威一家,组件环节“ਖ਼高壁垒+持续成长”的基本逻辑仍然成立,市场反应过度,调整创造布੍局良机。
结合当前市场预期及股价位置,可适当关注:大储(阳光电源、宁德时ੑ代、南都电源 等)、强 alpha 硅料龙头(通威股份、协鑫科技)、超跌的组件龙头(隆基绿能、晶科能源ⓞ、晶澳科技、天合光能)、光伏设备(奥特维、੫迈为股份、金辰股份、捷佳伟创 等)四大细分方向。
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