智通财经APP获悉，第一上海发布研究报告称，维持康哲药业ê(00867)“买入”评级，保守考虑创新管线以及皮肤医美产品价值，根据P¡E估值法，测算得出目标价20.5港元，较现ä价有57.5%上升空间，对应2023年12倍市盈率Λ。
第一上海主要观点如下：
2021全年业绩稳步增长，符合预期
公司2021年营收同比增长20.0%至人民币83.37亿元，分σ板块看，心脑血管线/消化线∫/眼科线/皮肤线营收分别取得37.58亿元(+19.3%)/32.29亿元(+24.7%)/3.85亿元(+28.7%)/3.13亿元(+42.5%)。毛利同比增长21.7%至62.47亿元，毛利率提升1.0pp至74.9%，净利润同比增长♧18.4%至30γ.25亿元。全按药品销售收入口径，营收/毛利/净利润增μ速分别为24.8%/24.7%/18.4%。销售费用率同比提升0.9ôpp至30.5%，主要由于新业务前期投入以及学术活动恢复所致。行政费用率同比提升1.7pp至5.3%。每股股息49.¥10人民…币分(+18.7%)，派息率维持40%。
期内，公司持续研发投入，研发开支同比增长40.2%至7.39亿元，占收入比重提升1.3pp至8.9%。公司通过1)股权投资海外biotech/biopharma临床相对成熟的创新品种;2)产业化投资拥有Μ创新技术平台的国内biotech;3)委托CRO公司进行自主定制创新品种ੈ，实现强强联合，优૩势互补，未来将持续围绕first-in-class和me-better中具备差异化竞争优势的创新品种，加速推动国产创新药临床开发和商业 化兑现效率，致力于打造链接医药创新与商&#ffe0 ;业化的开放式创新药孵化平台。
康哲美丽加速扩¤充产品矩阵，多Ρ业务线纵深Γ发展
