摩根大通再高呼：做多中国！|摩根大通

　　É来源：华尔Õ街见闻♧

　　♤作者ä：应依汝ℑ

ù　　在全球大多数国家物价飞涨之际，中国股市成为投资者◊规避通胀©风险的港湾。

　　继6月摩根大通表示中国股市是全球“最可买”的市场之一，8月22日，ⓑ摩根∀大通再发·研报表示要做多中国股市。

પ　　摩根大通分析师Mislav Matejka、Prabhav Bhadaniê、Nitya Saldanha和Nitya Saldanha在研报中表示：∨

“²随着‾下半年的到来，中国的经济增长与政策之间的权衡将得到⇑改善，预计这将有助于整体市场持续复苏，并在策略上有助于成长风格相对于价值风格反弹。”

　　摩ℑ根大通表示，他们曾在5月初时就建议做多中国股市，随后沪深指数在5-6月份上涨了20%જ。不过在7月份，部分投资者对中国股市出现了质疑，导致其选择Á获利了结。

　　但摩੣根大通表示不认为中国股市会进一步下跌，并将利用回调进&#260e;一步增持。原因如下：

　　1．随着央¼行寻求稳定政策，货币政策已逐步转向宽⊃松的立õ场，中国货币供应在强劲增长。

　　2．中国的信贷冲动指数在今年&#25c8;触底反弹。中国更为宽松的政策立©场与其他地区的收紧政策形成鲜明对比，摩根大通认为这种分化将持续下去。‚

　　3．上周中国央行意外下调了ⓜ一年期MLF利率和7天期逆回购利率。此外，8月22日（周一）央行宣布1年期LPR下调5个基点至3.65%，5Ε年期以上LPR下调15个ਗ਼基点至4.3%。

　　4．在今年下半年，中国钢铁需求∠可能&#256e;会有一个明ધ显的上升。

　　此外，摩根大通表示，对于整个新兴∞市场的命运来说，美元是关键。因此，美联储的政策至关重要▤，在过去的几个季度里，美联储的持š续加息使得美元走强。

　ੜ　摩根大通表示美国通胀或以见顶。历史上布伦特原油价一直与通胀盈亏平衡密切相关，而现在布伦特原油已经从高位开始下跌，摩根ਨ大通预计9月可能是美联储最后一次大规模加息િ。

　　此前，摩根大通就认为，中国为全球股市提供了一个“安全避风港”。该⊃行洲股票策略师 Mixo D&#25a0;as 在接受媒&#25b2;体采访时表示：

如果投资者关注所有市场的挑战，中国确实是一个脱Κ颖而出的地Β方，它提供了抵御其中许多风险的弹性或安ⓚ全避风港。目前，中国是最值得买入的市场。

　　摩根大通不是近期唯一看多中国市场的外资投行，此Η前高盛也表示持续看好中国股市。高盛分析‌师šKinger Lau在8月初的报告中表示，中国股市受到第三季度经济复苏前景、通胀受控以及该地区和全球宽松政策的支撑。除非有新的市场变化，否则中国股市的风险回报状况将再次转好。其建议投资者继续增持中国股票，并预测未来12个月的潜在回报率为24%。

　　在估值方面，高盛认为中国股市市盈率（11.9倍）已接近历史中૊位估值水平，市场股票风险溢价接近长期均值。目前中国股市的风险回报与几ਫ个月前相比更趋均衡。在盈利低迷的情况下，由估值重估引领市场反弹，意味市场可能处于“绝望-Φ期望-成长-乐观”市场周期中的“期望”阶段。

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