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来ࣻ源：德林社
🙀文 | 杨万里æક
ⓓ 昔日“牙科茅ੋ”阴跌不止，似乎被空头K.O在地，难以ૠ反击。
8月23日，通策←医疗κ跌1.58%，其股价为120.46元，总市值为3👿86.2亿元。
ਫ਼ ℑ 若回Ä顾历史走势，通策医疗自2021年6月25日涨至421.99元后，股价开始反转走熊。当前股价与高点相比，累计跌幅超71%，总市值超过960亿元。
☞股价大幅回落不仅使中小投资者难ⓐ受，连公司大股东都ઢ受影响。
2021年胡润百富榜显示，通策医疗董事长兼×实控人吕建明的财富为210亿元，排名第321位'，下降44位。ϖ最新数据显示，吕建明的持股市值不到105亿元，财富进一步缩水。
回顾往日，通策医疗曾是市场钟爱¹的成长股，现在却被冷落⇑，中间发生ϑ了什么？
ϒ55£倍牛股形成记
通策医疗的前身是ST中燕，原为德隆系旗ƿ下∀“三驾马车”之一的新疆屯河控股。在德隆系瓦બ解后，ST中燕易主。
2004年至2006ઞ年，吕建明通过一系列资本运作，对ST中燕实施资产重组。特别是，将杭州口腔医院有限公司100%的股权及现金赠予上市公司，成为ê金融Δ市场经典之作。
2007年，“ST中燕”证券名称更改为“通策医疗”，从此成为国内首家以医疗³服务为ઘ主业的上ü市公司。
通策医疗的作为口腔医疗服ⓤ务的专业口腔医院，主打的是医疗服务，它上游承接口腔医 疗设备及耗材供应†商，下游主要面对患者。«
从业绩看，2007Æ年至2021年，通策医疗营收从9139万增长至27.81亿元，增»幅达30.43倍；归属净利润从1010万增长至7.028亿元，增幅达69.58倍。
业绩大幅增长的原因之一与行业红利有关。一组公开ઙ数据显示，即使到了2021年，中国人均口腔消费支出仅为16.7美元，同期美日分别为474美元、246美્元，说明国内还◑有很大提升空间。
2021年，中国口χ腔医疗服务市场规模为1461亿元。机构预测®，അ到2030年该行业规模或将超过5200亿元。
👽口腔医疗服务市场≅之所以有发展前景，深层次原因与国内渗透率偏Āe;低、医供给严重不足有关。
券商机构数据显示，中国口腔治疗渗透率不到49%，其中高端需求如正畸、种植渗透率均低于1%，远远低于西方国家水平。此外，中国2020年每百人拥有牙医数不ℜ足发达国家β的三分之一。▥
之前，凭借业绩高成长+赛道具有发展潜力，一个性感的故事在资本市场形成，反映ý到二级市场ⓩ上，从2007年至今，通策医Ð疗股价累计涨幅超5500%，合计涨幅超55倍。
俗话说，人无千日好，花无百日红。当▦投资者沉浸在通策医疗的赚钱↵喜悦中，殊不知冬天悄悄来临。
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失宠👽了Ξ
Ε 从去年6月末以来，通策ó医疗股价、市值ટ均腰斩。
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直接ਮ∀原因是通策医疗的业绩增速与估值并不匹配，得不到市场认可。
公ⓙ开数据显示，通策医疗滚动市盈率为55.68倍，而医疗服务行业平均估ਨ值为54.27倍。值得一提，即使通ω策医疗股价跌了这么多，估值看起来并不便宜。
业绩方面，半年报显示，通策医疗实现∠营收13.18亿元，同比增长0.05%；实现归属净利润2.96亿元，同比下♣降15.73%。该公司解释⊥称，与受疫情、人力成本支出攀升等因素有关。
此前，某券商机构预测通策医疗2022年实现归属净利润8૯.07亿元，若按此🙀估算，意味着该公司下半年得完成5Δ亿多利润。
ò 有评论称，集采还没来业³绩已先崩，通策👽医疗还行吗？
相比业绩不佳，投资逻◯辑动摇或许是其失宠的更重要的原因，而这≠一切离不开一个关键词-“集采”。
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从2021年开ગ始，种植牙集采早有风声。
去年1‚1月份，四川省药械招标采购服务中d3;心ય宣布采集口腔类高值医用耗材产品信息，范围涵盖口腔种植体系统所需的医用耗材。
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☎今年2月份，高†层例行吹风会上明确就种植牙集采给出时间表。
今年8月12日，有关部门通知全Τ面开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作。消息出来后，外界认为ਫ਼种植牙集采将更进ⓟ一步。
ੌ 通策医疗方面认为，种植牙集采肯定会持续推广，且公司始终把集采当作是一个机遇。
ⓡ 另有观点认为¼，集采可能会降低相关企业的高利润，而且口腔服务企业对设‾备和医生口碑依赖度较高，未来发展的不确定性较大。
A股的特色在于炒作预期，当投资者信心减弱，股价的支撑力度会越来越低。就拿恒瑞Ä医药举例，在集采预期+业绩下降实锤后，股d0;价▒一直低迷，高位买入的迟迟难解套。
有意思的是，在去年10月份，在某平台上有网友将通策医疗比喻成“股市杀猪的最好教材”，通策医疗董事长吕建明犀¥利回怼，“他们买我们的股票是我们的耻“辱。他们的嘴巴才是最臭不可闻的地方，需要他们家的保姆拿马桶刷好好疏通一√下”。
目前看，通策医疗所处的赛道有想象力，公司却依然面ੈ临诸多不确定性 。K线变动是市场信心的衡量器，当市场合力作出一致选择就能反映出大家的í态度。
该公司未ⓛ来能ℑ否再次走牛？我们将ਪ继续保持关注！
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