保险股逆势拉升！中国平安AH股逆势走高 Q2单季净利润同比增28.70%

　　8月24日消息，保险股逆势拉升，截至发稿，民生控股♨涨停，中૤国人寿，中国平安、中઴国太保、新华保险、中国人保等跟涨。

　　消息面上，中国◯平安昨晚公布半年报，上半઱年实现归属于母公司ષ股东的净利润602.73亿元，同比增长3.9%，年化营运ROE达20.4%，其中第二季度单季归母净利润396.15亿元，同比上升28.7%。

　　中国平安∋Q2ૢ单季净利润同比增28&#25bd;.70%

　ત　中国平安8月23日૤晚间发布2Ì022年中期业绩报告，成为今年A股首家披露半年报的保险公司。

　　半年报显示，中国平安上半年实现归属于母ù公司股东的营运利润853.40亿元，同比增长4.3†%；年化营运ROE达20.4%；归属于母公司股东的净利润602.73亿元，同比增长3.9%。同时λ，中国平安持续提升股东回报，向股东派发中期股息每股现金0.92元，同比增长4.5%。

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　　其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3061.62亿元，同比上升3.66%；单季度归母净利润஻396.15亿元，同比上升ⓥ28.7%；单季度扣非净利润396.89亿元，同比上升28.95%；负债率89.55%，投资收益55.37亿元。

　　中金公司发布研报称，由于保证险赔付超预期以及下半年权益市场表现不及我们预期，我们维持2022eEPS基本不变，下调2023eEPS7%至每股7.9元。当前A股股价对应2022e/2023χe0.49x/0.45xP/EV。当前H股股价对应2022e/2023e0.44x/0.41xP/EV。我们重申平安-A/平安-H跑赢行业评级，建议积极配置。考虑当前市场对于行业新业务增长较为悲观产生估值折价，我们下调平安-A/平安-H目标价11.8%/21ી.1%至每股61.Ù72元/67.85港元，目标价对应0.74x/0.70x2022eP/EV，较当前股价有51.6%/58.0%的上行空间。

　　东吴证券表示，公司半年报基本符合我们预期，权益市场波动及疫情散发拖累归母净利润增长，但分红增速彰显韧性，关注寿险改ੌ革成效。我们维持盈利预测，预计2022-2024年归母净利润1，428、1，571和1，713亿元，预计OPAT同比增速4.9%、8.6%&#25b2;和7.6%。我们采用分部估值法进行估值，给予目标价੦62.8元/股，8月23日股价对应2022-2024年P/EV仅为0.50、0.46和0.42倍，维持“买入”评级。

≤∈　　保险ਜ਼板块估值处于历史底部

　　截至8月23日，九家上市险企（含上市公司旗下保险公司，下同）2022年1-7月保费收入均已出炉。2022年1♥-7月，九家上市险企实现保费收ϖ入1.94万亿元，同比增长4.22%。其中，中ó国人寿保费同比增长0.15%至4796亿元，为年内保费增长首次转正。从保费规模看，1-7月，中国平安以4861.99亿元保费反超中国人寿，目前规模居首。

　　二级市场上，7月九大公司市值2.15万亿元，较6ૉ‡月末减少2488.98亿元，回到5月末水平。具体而言，九家公司市值均下&#256e;降，跌幅最大的众安在线市值下降21.88%，此外，中国太平、中国太保、中国人寿7月市值均下降10%以上。

　　今∅年以来保险板块持续低迷，行业估值一直处于历史底部。从基本面看，当前寿险转型仍在深化过程中，η开源证券研报认为，转型进ⓤ展考验公司管理层定力及经验，预计部分险企人力下半年仍将进一步下行。下半年建议关注实动率等具有验证队伍质态改善的先行指标。

　　相对于寿险转型不确定性，业内对于财险尤其是龙头财险公司维持高景气度判断‘。海通国际认为，车险保费维持高增速主要是由于疫情形势转好，供应链逐步恢复推动产能提升，叠加国家及地方推出一系‌列促进汽车消费政策，拉动汽车产销量改善。自2021年10月以来，人保财险单月保费整体维持较快增长并且业务质地较好。行业龙头盈利空间远超中小险企，其竞争优势在改革下半场ⓚ将愈发凸显。

　　银保监会数据显示，2022年1-6月，保险ο行业实现原保费收入2.8ⓔ5万亿元，同比增长5.1%。其中，人身险保费收入2஻.19万亿元，同比增长4.01%，财产险保费收入6566亿元，同比增长8.91%。

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