开门不红，在上市险企的财报和非上市险企的∀偿付能力报告公布之后，可以改为“开门绿”或者“眼前›一黑ç”。
首先，A股上市的五大险企一季度净利润合b3;计513.6亿元，同比下降36.4%⇑。其次，74家人身ਯ险公司，一季度净利润同比减少超过四成，其中42家出现亏损。基本上，平安人寿和中国人寿占据了利润的大头。
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负债端和投资端“双杀”
从表象来看，2021年险企更多是负债端承压，事实上，一季度投资端同样告急，让险企陷▧入到“双杀”的窘Ü境和危局之中。
我未成∼名君未嫁，可能俱是不如人ø。
负债端还是2021年“保险不好卖了Φ”故事的延续，新单保费和新ਜ业务价值难有起色。在收入预期下降的情况下，非必需品的保险，确实是最容易从购买清单上勾掉的那个。
两大龙头中国人寿和平安人寿的新业务价值分别同比下Ο滑14.3%和33.7%，原因包括≅疫情影响、代理人“清虚”和2021年重疾定义切换形成◈的透支消费高基数。
投资端则是今年的特色。2021年虽然也承压▨，但不像今年一季度这样跌跌不休。通胀预期和避险情绪，以及基本面的下行压૯力，让资本市场和权益资产不断触底，连李大霄都不用新词筑底了，说生活比股票Ζ更重要。
反映在结果上，五大险Ð企一季度à投é资收益率纷纷告破4%。新华保险勉强守住了4%，但净利下滑达到78.7%之多，而中国平安的总投资收益率居然跌至2.3%。2021年险企投资收益率跌破5%，市场已一片哗然。中国平安则认为，资本市场全年震荡和市场利率处于低位，超过4%的收益已是不错的成绩。
过去被当作合格线的5%投资收益率已经成为神话。一季度只有中荷人δ寿的投资收益率超过了5%，而近50家公司的投资收益率低于1%。众所周知，Ò投资收益是险企的主要利润来源。当投资端大幅承压的时候，险企面临的是远比“保险不好卖了”👿更严峻的局面。
Ąe;规模和价ø值“两难”π
仓—廪实而知礼节。一年之前的画风Å，是险企言必称个险转ⓙ型和拥抱价值，对规模至上的老价值观纷纷表示了不屑，竞相要在高端市场和高端客户上取一瓢饮。
但当行业境遇从小康一下回撤到温饱，共识就面临着分裂Ü。所谓十年河东，十年河西。在个险渠道遇阻的情况下，银保渠道摆脱了Α落后产能的帽子，从“牛夫人”变成了“小甜甜”。
一季度，太保寿险通过银保渠道实现116.66亿元保▥费收入，同比增长892.9%，ࢮ该数字已经超过了d0;2021年全年。新华保险一季度银保渠道实现保费收入212.41亿元，贡献率接近三分之一。
更多非上市的银行系保险公司，一季度动þ辄两位数的净利增长非常耀眼。在活下去的命题意义超过好好活，银保渠道的规模就是雪中送炭。„事实上，早在2021年，“高端价值”的友邦保险与银保头部的中邮人寿γ联姻，就已经释放出信号。
银保的利弊²早已剖白，不过是一࠹道选择题，你要规模，还是要价值。如果是前者，银保是柄利器，在一季度押宝银保的险企都获得了瞩目的保费增长；如果是后者，银保则是把钝刀，增收不增利甚至赔本赚吆喝基本就可概括Υ了。
↑在保险业的“至暗时刻”，银保如人饮水，冷暖自知。它ε是当下市场的结果，假以时日，可能还是未来市场的原因。规模▥和价值之间的“两难”，一直存在。
♨Ê未来可期否
自2021年⇓一季度以来，保险业就陷入◊到长达一年的下滑之中，新单萎靡，百万代理人出走，利润变薄，行情变差也导致积弊显性化，头部企业频上热ε搜。
▣ 对险企而言，这是糟糕的一季度。但二季度未必不♦会更糟。股市已经数次跌破300χ0点，市场信心和预期的修复，还需要很长一段时间。
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还是那υ句话，发展是硬道理૨。
短期内，投资端“看天吃饭”，受制于基本面和资本市场，险企无法独善其身。宏观环境的不确定性大幅增加，外有美联储加息引发的对新兴市场“抽贷”，以及俄乌战争导致的全球能源及粮食市×场的紧张，内部则是∋奥密克戎对复工复产的影响。这是今年整个经济增长需要正视的约束条件ÿ。
但即使→是在短ખ期，权益市场不振和净值化的推行，股票、基金和理财都不甚理想，分红型保险产品成为更稳健的Ξ选择，在收益率竞争中占得上风。
从长期来看，保险在中Ǝ国不是走下坡路，而是被给予厚望的新赛道选手。环球同此凉ખ热。巴菲特在股东大会上30多次提及保Ċc;险，视其为护城河。
低利率环境之下，更具长期资管优势的企业和产品，会站稳脚跟和脱颖而出。保险一向被视为“长钱”，个人养老金制度的提Υ速，也将为保险带来更多机遇。
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