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文&#ffe1; | 徐苑蕾ⓩ
Î2018年，华谊兄弟经历了上市以来最沉重的一次打击，受到阴阳合同、偷税漏税等舆论的影响，公司市值蒸发百亿，并且∼遭遇了上市以来的首次亏损。此后3年，亏损魔咒仍未被打破。
▤ 今年上半õ年，华谊兄弟影视娱乐和实景娱乐两大主营业务疲态尽显，增长乏力，拖累了公司营收，公司归母净亏损达到1.9亿元，而去年同期为盈利1.06亿元。
值得一提的是，华👽谊兄弟的实控人王忠军、王忠磊兄弟计划继续减持。华谊兄弟“跌跌不休”的股价，让已经将9成股权进行质押融资的王氏兄弟面临巨大的平仓风险。截至最近一个交易日收盘，华谊兄弟股价为્2.65元/股，年内跌幅超过30%。
影视收入增长乏力 半年亏损近2亿☻
2022年上半年，华谊兄弟实现营收2.1亿元，不ⓥ仅较2021年同期的5.8亿元下降63.4%，也低ψ于疫情发生、⊗影院停摆的2020年同期的3.24亿元。
઼ 报告期内，华谊兄弟的影视娱乐和实景娱乐业务都不容乐观。影视娱乐板块占比最重Π，但上半年仅实现收入2.09亿元，同比下降58.64%。
相比起2021年同期的《你好，李焕英》、《温暖的抱抱》等作品，今年上半年，华谊兄弟拿得出手的项目并不多。报告期内，取得收入前5名的作品为《月球陨ਬ落》、《龙岭迷窟》、《侍神令》、《摇滚藏獒⊃：ી蓝色光芒》和《纽约纽约》，合计实现收入约9090万元。
曾经被华&#ffe0 ;谊兄弟寄予“去电影化”厚望的品牌授权及实景娱乐板块就更加惨淡了。今年上半年营收仅47.17万元，较上年同期的5295万元大降99.11%，营收占比从9.15%下ઍ降至0.22%。
∞数据显示，上半年华谊兄弟毛利仅约3693ó万，毛利率从39.64%大降22个百分点至17.4ࢵ4%。
值得注意的是，上年同期，由于处理了参投公司股权，华谊兄弟因此获得1.76亿元投资收益，而今年上半年，公司投资收益损失达到3471万；此外Π参投‹公司的公允价值变动损失为1370万，©而去年同期为收益1.2亿元。
其中，华谊ⓦ兄弟的联营公司浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司（以下简 称“东阳浩瀚”）为华谊兄弟º带来2440万的投资损失。该公司股东包括郑恺、李晨、陈赫等明星，上半年实现营收2.36亿元，但净亏损则达到5071亿元。
在营收大幅下滑的情况下，再加上长期股权投资、参投公司公允价值变动等损લ失，华谊兄弟2022年上半年归母净亏ö损达到1.9亿元，而去年同期为盈利1.06亿元。
年内股价下跌3成 王氏兄∩弟继续套▣现 ◑
根据半年报资料，作为华谊兄弟的实控人，今年上半年，王忠军、王忠磊兄弟合计减持了8159万股。截至2022年6月末，两人持有ર公司的股权比例由2021年末的22ï.55%下降至19.61%。
不过，王氏兄弟的减持计划仍未停止。根据与半年报同日发布的公告，王忠军、王忠磊计划继续减Ρ持不超过5549万股，减持所得资金主要用于偿还股票☺质押融资。
由于前些年在实景娱乐业务上的快速扩张，࠹2018年开始，华谊兄弟逐步陷入流动性困境。此后，华谊兄弟不断通过各种渠道和方式筹措资金，包括将旗下多家附属公司股权Τ及个别影视项目应收款质押给金融机构以获得贷款额度。
王氏兄弟也多次将所持公司股权进行质押融资，质押率甚至一度逼近30%的警戒线&#ffe1;。根据Win¡dਬ数据显示，截至目前，王忠军、王忠磊合计质押5.17亿股，占其所持股份比例约95.58%，占公司总股本18.62%。
不过™，近年来华谊兄弟股价“跌跌不休≤”，由此加大了王氏兄弟面临的平仓风险。今年Ò以来，华谊兄弟股价下跌幅度达到33%，截至最近一个交易日收盘，华谊兄弟股价为2.65元/股，较2015年的峰值下跌9成。
今年4月，深交<所还下发了《通报批评》，指出王忠军、王忠磊在权â益变动比例达到5%时，未按照《证券法》《上市公司收购管理ੌ办法》等规定停止买卖华谊兄弟股份并及时履行报告。
需要一提的是，作为Ζ原第二大股东，腾讯在今年8月也减持了华谊兄弟。通过大宗交易方式和参与转融通证券出借，腾讯对华谊兄弟的持股比例由约7.94%下降至4.99%，减持后，腾讯不再是华谊兄弟持股5ƒ%以上股东。
截至今年6月末，华谊兄弟持有货币资金2.27亿元，较2021年末的6.21亿元下降63%。而对应短期¨借款和一Ð年内到期的非流动负债合计为6.32亿，这意味着公司持有资金不足以覆盖短债，资金压力仍然是公司的悬顶之剑。
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