海通国际：予友邦保险优于大市评级 目标价93.75港元|友邦保险

　　ω海通国际发布研究报告称，予友邦保险（01299）“优于大市”评级，目标价93.75港元，认为当前估值偏低，安全边际高。公司深耕亚太、强韧稳健，人口结构转变带来的复利效应为业务产生巨大潜力，销售区域进一步&#256d;扩大，有望继续保持业内龙∏头地位。随着中国内地业务复苏和中国香港销售业务反弹，该行看好其下半年表现提升。

　　报告中称，新业务੖价值方面，中国内地再度为NBV带来最大贡献，而Τ新马泰业绩分化，中国香港保持正增长。1）公司整体上半年NBV同比-13%，但于6月恢复正增长。2）中国内地上半年NBV为5.6亿美元，占比由去年同期37.9%降至33.6%，但仍是占比最高，且于7月恢复正增长。该行认为基于去年下半年NBV基数较低以及疫情影响逐渐淡化，中国内地NBV将在下半年恢复正增长，持续看好该市场带来的新业务贡献。3）中国香港上半年NBV同比+3%，本地客群的销售自5月起反弹回升。该行认为，随着目前疫情影响减弱以及中国澳门分公司逐步开始向中国内地游客提供销售，下半年中国香港NBV有望继续取得正增长。4）“新马泰”地区上半年NBV∉分化，取得-6%/+7%/-9%，三地区NBV占比合计达34.7%，同比+1.6pct。

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